事實上，巴菲特十分重視上市公司的運營情況，並且善於通過閱讀年報對自己持股企業的運營業績進行正確的衡量。他說：“年報是最直觀的投資意見書。在年報中，我們能夠對企業的運營方式和盈利能力有一個深入、細致的了解，從而透視出企業的內在價值。”
巴菲特指出，企業的運營方式是投資者首先要了解的問題。巴菲特認為，多元化經營的企業的好處在於風險的相對分散，但是同時也存在著業務內容複雜、管理缺乏針對性以及產品缺乏品牌效應等不利因素，往往會對企業在一個行業的地位造成影響。單一經營的企業則風險過於集中，一旦產品不能打開市場就會給企業帶來毀滅性的災難。若其產品在同行業中處於壟斷地位，那麼企業的運營業績就會遠遠超過行業平均水平，再加上其品牌效應等無形資產，因而能夠為投資者帶來極其豐厚的收益。
而想要深層次了解企業的運營狀況，投資者就需要進一步對企業的主營業務盈利能力和主營業務利潤占淨利潤的百分比等要素進行分析。所謂主營業務的運營能力，一般通過主營業務利潤在業務收入總利潤的比率來衡量，是對企業主營業務產品的科技含量與附加值以及市場競爭力和銷售情況的綜合反映。巴菲特發現，優秀企業的主營業務利潤在利潤總額中的比重通常都超過了70%。那些自身管理經營水平不突出的企業，其利潤主要來源於偶然性很大的投資收益、政府補貼或營業外收入，即使其業績短時間內具有上漲趨勢，但是由於自身缺乏堅實的基礎，必定難以長期持續地發展。
巴菲特還指出，要正確衡量一家企業的主營業務發展規模，不僅要看該企業的主營業務收入的增長情況，還要看其收入增長是否帶來了相應地利潤增長（分別從擴展的“量”與發展的“質”兩個方麵對企業的主營業務運營能力進行考察）。他認為，運營良好、具有發展前景的企業，其主營業務的發展總是伴隨著利潤的增長。這一點從他投資的可口可樂、麥當勞等股價成倍增長的企業身上可以完美地體現出來。
不過，僅從經營狀況來對一家企業的業績進行分析，是不夠全麵的。對此，巴菲特說：“上市公司的行業地位及市場占有率水平，是指導投資者作出投資決策的一個重要參考依據。”那些在行業中表現出類拔萃的企業通常都具有悠久的曆史、良好的商譽和穩定的客戶群，它們抵禦經營風險的能力遠非普通中小企業能比。而且，熱門的行業吸引著很多上市企業以參股、合資、並購等各種方式向其滲透，從而導致行業內部競爭日益激烈。根據市場競爭的客觀規律，隻有那些在行業內的市場占有率具有壟斷優勢的企業，才能夠成為行業的領跑者，為投資者帶來持續、穩定的豐厚收益。因此，在巴菲特看來，選擇投資對象時，應率先考慮行業內名列前茅的企業。
在對上市企業的行業地位作出判斷時，投資者主要可以從三個方麵入手：首先看該企業產品的市場占有率是否處於行業壟斷地位，以及其市場狀況是否具有廣闊的拓展空間和潛力；其次要將該企業產品的銷售增長率與行業平均增長率相比，從而判斷企業的產品銷售增長率是否在行業位居前列；最後要考察該企業的生產技術及管理水平是否處於行業領先地位。巴菲特說：“企業在行業中的地位直接決定著其產品的市場認可度，從而影響到投資者投資所能獲得的利潤。”
在現代社會中，隨著科學技術的飛速發展，產品更新換代的頻率也越來越快。因此，企業想要保持自己的競爭優勢、鞏固自己的市場地位，就必須不斷革新技術、改進工藝、研究開發新的產品來吸引消費者。事實上，巴菲特對科技方麵的知識了解得並不太多，不過他仍然把企業的產品研發與技術創新能力作為反映其發展潛力的重要指標。在考察、分析目標企業的研發、創新能力時，巴菲特建議投資者主要從以下三個方麵入手：
第一，企業的人力資源狀況。
這方麵主要包括兩個內容，一是企業是否具有穩定的專業人才和技術骨幹隊伍，二是企業的管理層是否將人才任用到位，使之盡其所能。在巴菲特看來，人才對企業的運營業績和行業競爭地位至關重要。
第二，研究機構的設置情況。
現實經營中，企業通常會以獨立研究、合作研究或委托研究等各種方式來實現經濟資產與科技資產的結合與重組，為其產品研發與技術創新奠定基礎。因此，巴菲特認為，從企業設立或委托的研究機構中，投資者能夠對企業未來的目標市場及發展方向有所了解。他指出，那些安於現狀、沒有開拓精神和發展欲望、不懂得與其他企業和機構合作溝通的企業，是不具備投資前景的。