Us with a good relationship between the Solomon CEO—John Gutfreund， with several years of cooperation increasingly promote， but we still can not determine the investment banking industry"s prospects alike， whether it is short—term， medium—term or long—term， this is a difficult to predict future profit level of the industry， we still believe we have conversion rights， we generated a considerable contribution to the effective period， the value of this particular stocks， however， mainly from its fixed—income rather than equity characteristics above.
We will remain unchanged for long—term bonds to avoid， only when we are confident that the long—term purchasing power of the currency， we will be interested in these bonds， but this stability has simply not expected， because regardless of social or elected officials really have too many priorities conflict with the stability of the purchasing power. So our only holdings of long—term bonds is WPPSS Washington function of the electric power supply systems， some of which are short—term， some of the vote coupon redemption over several years， the current cost of $ 247 million recorded as balance sheet， the current The market price of about $ 352 million.
——摘自1988年巴菲特寫給全體股東的年報
譯文
就在去年，我們還提及到一個具有固定收益的投資：即所羅門9%可換股優先股，這種優先股特別要求公司提拔償債基金，從1995年至1999年四年的時間內分批贖回，伯克希爾把這些投資以成本清晰地列示在賬麵上，鑒於查理提及到的原因，目前的估計市值和前一年相比顯得略低一些。
我們和所羅門首席執行官約翰·古德菲瑞德之間建立起了良好的關係，雖然這些年來雙方合作日益增多，但我們還是無法準確地對銀行業的前景進行判斷，無論是短期、中期還是長期，這是一個難以預計未來走向的產業，我們依然會相信我們所擁有的轉換權利能夠對我們產生非常大的貢獻，然而這種特別股最大的價值主要來自於其固定的收益，而不是股權特質方麵。
我們對於長期債券所持的規避態度依然不會改變，隻有當我們對於貨幣的長期購買力有充分的信心時，才會對此類債券感興趣，但這種穩定根本很難做出預期。我們目前唯一持有的債券是WPPSS，其中有一些屬於短期債券，還有一些屬於分批次贖回的高票息，從目前的情況看，資產負債表中賬列成本僅為2.47億美元，而市價則為3.52億美元。
投資解讀
華爾街上很多投資者都習慣進行短線操作並獲取暴利。在股市投資中，買賣頻繁的短線交易是巴菲特不喜歡的，他更喜歡長期的持有一隻股票，因為這樣既能節約成本，又可以獲取最大的利潤。巴菲特在投資時非常講究成本和利益，用最小的成本獲得最大的收益一直是巴菲特的投資原則之一。1987年，巴菲特投資7億美元購買了所羅門的優先股，由此成為所羅門公司最大的股東。