嶽飛回到軍中後，接連打了兩個漂亮的勝仗，順利地接過嶽家軍的指揮權。如果我們單看嶽飛這邊，還以為宋軍在戰場上已經占有優勢，金兵此次必敗，而其實情況恰好相反。這也體現出嶽飛是宋軍中非常罕見的將才，其他的人在與金兵交戰之時很少有勝利的，更談不上像嶽飛這樣以少勝多。
嶽飛打金兵時，仿佛金兵都是一群膿包。但是看其他人打金兵，我們就會覺得宋兵是一群膿包。為什麼反差這麼大呢？其實都是由嶽飛的天才軍事作戰能力決定的，並非宋兵有什麼兩樣。不過嶽飛這時候還隻是一個不大不小的角色，所以不能對整個戰局起到決定性的作用，他個人的勝利自然不能挽回整體的失敗。
當年九月，嶽飛在平定縣與金兵作戰時，傳來噩耗，粘罕攻破太原，李綱和宗澤帶著殘兵退到黃河以南，準備在黃河邊阻攔敵人。十月，金兀術又破鎮定，攻打中山城，整個宋廷震撼。宗澤發來緊急命令，讓嶽飛不要在前線戀戰，趕快退到黃河以南，和大部隊一起準備在黃河邊迎敵。
十月中旬，粘罕大軍攻打潞安，潞安節度使陸子敬拚死守城，終因兵力不足被敵人攻破城池，城破之後陸子敬自刎殉國。
十一月，金兀術和粘罕兩支大軍已經來到黃河邊上。其時，黃河上已經結冰，宋軍和金兵隔河相望，隨時準備開打。這時朝廷讓趙構派人議和，趙構同意割讓西北三大軍事重鎮，盡管如此，金人並沒有罷戰的意思。金兀術這次出征誌在竊取中原神器，並非小小三鎮就能滿足的。
金兀術開出條件，除非宋欽宗退位，讓張邦昌當宋朝皇帝，他們才肯罷兵。金兵為何提出這個條件，原來張邦昌一直在金國做人質，他本身就是金國的間諜，在金國待了一段時間，跟金兀術的關係越來越好。趙構逃跑之後，張邦昌不但沒有逃跑的意思，還自願認金兀術為幹爹，張邦昌比金兀術還大十歲，這麼做確實得到了金兀術的歡心。
欽宗當然不可能接受讓張邦昌當皇帝的條件，隻好讓各路將領馳援京師，大家合力抵抗金兵。
戰局的形勢對宋朝很不利，與此同時，烏詩彌率領的東路軍也從保州出發，在雄州大破宋兵，從河北一路殺到黃河邊上。三路大軍齊聚黃河邊，隨時可以拿下東京。
看到金兵旌旗獵獵，趙構想，這次京城肯定守不住了。趙構是聰明人，讓秦檜和羅延慶率領五千人馬，保護自己龜縮在歸德府，也就是今天的河南商丘。
金兵二十萬大軍渡過黃河，沿途的宋軍一觸即潰，根本不能形成有效的抵抗。趙構這時已經在打算盤了，他料定京城會陷落，而自己當皇帝的機會真的來了，於是特命劉光世、劉浩、嶽飛等人來歸德府守衛。他希望東京城破之後，這些將領能夠在第一時間擁戴自己為皇帝。
這時候的東京城中，李綱不再是領導防禦的人，而隻是一個沒有多大權力的老人而已。果然不出趙構所料，東京不堪一擊，十一月二十五日，東京城淪陷。金兀術廢掉宋欽宗，讓欽宗傳位給張邦昌。然後金兵在東京城內進行著一輪又一輪的洗劫，金兀術讓一支金兵將徽宗、欽宗等宗室千餘人押回金國首都，餘下的金兵繼續在中原洗劫。