第十七節 ＣＤＯ
知識精要
ＣＤＯ是擔保債權憑證，是一種資產證券化產品，它的標的通常是信貸資產或債券。
操作要點
ＣＤＯ按標的的不同可以分為ＣＢＯ和ＣＬＯ，前者的標的資產是以債券債權為主，後者的標的資產以貸款債權為主。
? ＣＢＯ。以債券債權為標的的ＣＢＯ的發行者通常是資產管理公司，它們以賺差價為目的發行ＣＢＯ，根據債券的不同信用等級來區分。信用等級高的，發生風險時利益會得到優先補償，但是收益率相對較低；同理，信用等級低的，發生風險時償還順序次於高者，若平安無恙，收益就會相對較高。
? ＣＬＯ。以貸款債權為標的的ＣＬＯ的發行者通常是銀行。貸款是銀行的主要業務之一，發行ＣＬＯ的主要目的是轉移風險，回收現金。銀行將貸款按照不同的額度進行切割，然後包裝銷售給投資者，如果貸款收回，投資者可以取得收益，貸款出現無法全部收回的狀況，則按投資者持有的比例來平攤風險。
特別提醒
ＣＤＯ始於１９８７年的美國，雖然出現較晚，但發展迅速，得到眾多基金公司、保險公司、退休基金和投資銀行的追捧。到２００５年，全球ＣＤＯ的發行量達到６６５０億美金。