無數年的老仇現在一齊迸發；兩方的人都出死力相拚。奧丁敵住了芬利爾狼，托爾對著巨蛇尤蒙剛德，提爾和惡犬加爾姆戰成對手，弗雷和蘇爾特爾、海姆達爾和洛基戰在一處，其餘的神祗和恩赫裏亞們也顯示威武。——但是命運早已指定諸神必得失敗；首先是奧丁被殺死了。由芬利爾狼所代表的惡的潮流，即使是奧丁也抵擋不住。芬利爾狼越鬥越勇，身軀也越來越大，直到最後，它的血口上撐著天，下挫著地，將奧丁活吞了下去。
沒有一個神能抽身救奧丁。弗雷雖然勇武，可卻被蘇爾特爾的火劍刺中了要害。海姆達爾稍占上風，可當他一劍砍死了洛基的時候，自己也傷重而死。提爾與惡犬加爾姆也得到同樣的結果。托爾和巨蛇尤蒙剛德惡戰良久，終於一雷錘打死了這惡魔，可是巨蛇身上噴出的毒血也將托爾毒死。
維達爾從戰場的一角衝過去，要報父仇。古老的預言現在又要應驗。維達爾準備了很久的厚靴子現在起了作用；他的獨腳踏住芬利爾的下顎，兩手用力抓住它的上顎，用力一扯，竟將這怪獸撕成了兩半。
此時，其餘的神祗們和恩赫裏亞們，全都死傷將盡；火焰巨人蘇爾特爾揮動火劍亂舞，天、地，以及冥土九界都立刻充滿了火焰。生命之樹伊格德拉修也化為灰燼，火焰又延燒著諸神的金宮。大地成為一片焦土，海洋裏的水沸騰蒸發。
這場火，燒盡了空、陸、冥、三界的一切，善與惡同歸於盡。大地焦黑殘破，慢慢地往沸滾的海水中沉下去。世界的末日到了，混沌的黑暗籠罩著宇宙。
但是，北歐人的想像並不就此結束。他們相信，蘇爾特爾的大火雖然燒毀了世界，卻也燒毀了一切的惡；此後，從“惡的廢墟”上將會有新的善產生，世界將重生，幸免於大難的神——第二代諸神將再來重整神宮，永為世界的主宰。
於是，經過了不知多少時候，火燒的大地漸漸冷卻，從海裏浮起來，像洗了個澡一樣清新；日光再度照臨這蘇醒的大地，蘇爾的女兒蘇娜繼承母職，又駕起日車在天空中巡行。這第二個太陽沒有第一個那樣炎熱，所以無須用盾隔離它的熱度。這更溫和的陽光使地麵重又披上一層綠衣，花果再度繁榮茂盛。兩個人類，男的叫利弗，女的叫利弗詩拉希爾，現在也從密彌爾在樹林中的藏身處中鑽出來了。他們做了這醒來的大地的主人，再度傳承第二代的人類。
一切代表著逐漸發展的自然力的神都在那場大災難中死了。但是伐利和維達爾，這兩位代表了自然力之不滅的神卻沒有死，現在回到了從前諸神遊戲的場所，伊達瓦爾德平原。在那裏，他們遇到了瑪格尼和摩迪，已逝的雷神托爾的兒子，“力量”與“勇敢”之人格化。他們還保存著父親的武器——雷錘。
早先住在伐納海姆為質的海尼爾也回來了，而且從黑暗的冥土，又歸來了那被萬物所愛的巴爾德和盲眼的霍德爾。這兩兄弟已經和解了，過去的錯誤都被寬恕，現在光明和黑暗和諧地同住著。
這一小群神躑躅於神宮的故址，突然看見最高的神宮津利還是巍然無恙；它那宛如日輪的金頂正反射著耀炫的光芒。於是就在這座宮殿裏，諸神再建了第二代的阿瑟加德。
“諸神之黃昏”這個故事，也可以從另一方麵來解釋。我們知道在太古時代，地球上各處都經曆過冰川、洪水，以及火山爆發等事件，所以各民族的神話中都有世界毀滅及再造的故事。在北歐，對洪水的印象大概沒有火山爆發來得那麼深，所以北歐沒有世界洪水的神話，而有火焰的的傳說。
但正如我們在第一章中說過的，北歐神話過早地受到了基督教的侵犯，尚未達到完具而即消亡，所以“諸神之黃昏”雖似結束了奧丁等第一代神，卻使我們想到原來北歐或許尚有關於維達爾等第二代神的故事；如果沒有基督教勢力的侵入，也許“諸神之黃昏”正是“第二代故事”的開始，而非“第一代故事”的結束。
基督教的信徒想利用“諸神之黃昏”使北歐的原始信仰與基督教的信仰相互妥協，也是可以從《埃達》中看出來的。《小埃達》在述及“諸神之黃昏”以後，附有一詩，則說奧丁等神死後，有一個至高無上、無可名狀的神成為世界的主宰，使善者得福，惡者得禍；又謂別有二天宮，以居巨人族和侏儒族，因為此二族也不過遂行命運之前定，初非大惡，在新的主宰世界之神的麵前，則巨人和侏儒們也應享受同等的待遇。
《大埃達》和《小埃達》均出於基督教徒之手，故此詩中所謂至高無上、無可名狀之神，當指基督教之上帝。似乎基督徒保留了北歐原始信仰的前一部分，而利用“諸神之黃昏”的故事輕輕地將基督教信仰隱約銜接上去。因此北歐原始信仰的後麵部分，——如果有的話，——就從此湮沒消失了。