到各地去講課、講座，或參加研討會，聽眾最多的問題是牛市會持續多長時間？什麼時候會達到7000點？應該選什麼股？牛市什麼時候會成為熊市？下跌的底線是多少？等等。總之是讓我預測股市未來的。
對此，我的回答是，嚴肅的經濟學者都不預測股市，誰預測股市，誰就會倒黴。美國最著名的經濟學家阿爾文.費雪就是一個榜樣。費雪從耶魯大學數學係獲得了該校第一個經濟學博士。他的《貨幣的購買力》被認為是貨幣數量論的奠基之作，對指數的編製等經濟學基礎理論也有重大貢獻。同時，他發明了一種索引卡片係統，並創辦了自己的公司。賺錢後又與競爭對手合開了雷明德.蘭德公司。他出售了部分產權，成為百萬富翁，有了配備司機的大型林肯轎車。學術和財富的雙成功使他自視甚高。這種身份使他一度成為“華爾街先知”，成為今天所說的股市“帶頭大哥”，他對股市的預測引導著輿論的方向，左右了千百萬人的投資決策。
那時的華爾街像今天的中國股市一樣火爆。股市到火爆頂點，全民卷入股市。人們指責地鐵公司沒有在車上安裝炒股用的電傳打字電報機。波士頓一家工廠，每個車間都有一塊大黑板，每小時更換股市行情。得克薩斯州的牧場上，牛仔們通過高音喇叭收聽股市消息。乘客坐出租車與司機討論股市，連賓館門口擦皮鞋的小童也會向顧客介紹當天的熱門股。這時，費雪也和其他人一樣發瘋，認為股市高漲是美國經濟長期繁榮“新時代”的反映。他不僅持有蘭德公司股票，而且還買了大量小盤成長股票，其股票市值達1000萬美元。就在股市崩盤之前，他仍認為，美聯儲會采取有效措施，政府會托股市。他告訴股民，要相信“前景是光明的，股票將在一個高水平上穩定下來”。結果股市大跌，一天之內從386點跌到298點。一天下跌了22%，為紐約證交所112年以來從未出現過的。費雪的錯誤預測害了別人，也害了自己，直到臨死時，他仍有75萬美元的債務。在這次股市中做出錯誤預測，蒙受損失的還有另一位著名經濟學家凱恩斯。
連這樣大牌的經濟學家都做出了錯誤的預測，何況我們這些連“家”也夠不上的人呢？
股市之所以難以預測，是因為影響股市的因素太多，也太複雜了。在信息不對稱的市場上，沒有任何一個人能及時掌握這些信息，也沒有任何一個經濟預測模型能把這些影響股市的因素包括進去。經濟學家也提出了許多分析、預測股市的理論，但沒有一個經得起考驗的。我隻相信一種股市理論——隨機行走理論。“隨機行走”，顧名思義，就是隨便走來走去。這種理論的含義就是指一種經濟變量（包括股市價格）變動的路徑是不可預期的。連路徑都不可預期，何況在何時上升或下跌，會持續多長，最高點或最低點是多少呢？美國股市大崩盤已經過去很多年了，但到底是什麼因素引起股市崩盤，至今仍在爭論之中。今天影響股市的因素比那時複雜得多，又缺乏有費雪、凱恩斯這樣學術水平的人，誰還敢預測股市呢？
當然，預測股市的人還是很多的。在股市火爆的今天，預測股市的斷言也經常出現在媒體或網絡上。這些人大體有三種情況：一是曾經在股市上成功過，賺了或多或少的錢，自己以股市專家自居，也得到一些人的信任。二是在股市上有利益的人。或者是受利益集團利用，為這種集團服務獲取最高報酬，或者是自己買了某股票，希望別人也進入，把股價炒上去，或者是以分析股市為名進行詐騙。三是一些什麼也不懂，卻什麼都敢說的人，或者我們常說的“無知者最無畏”。這些人的話也並不全錯，但即使對了，也是“瞎貓碰上死耗子”，不足為奇。真正嚴肅的經濟學家是很少大膽預測股市的。聽信在股市上略有成功的“帶頭大哥”的預測，每天聽股評人頭頭是道的股市分析，總免不了上當受騙交學費。
股市是不確定的，有風險的。股市的暴利正來自這種不確定性和風險。當然，有獲得暴利的人，也必然有慘敗的人。從某種意義上說，投入股市炒股有投機的性質。成功與否不取決於經濟學分析或預測，在於一種感覺或運氣。如果哪個股市成功的人向你傳經送寶，告訴你致富之路，或者如果哪個非常著名的經濟學家在媒體上發表了什麼高見，或做出了什麼預測，你千萬別相信。既然進入了股市，就隻好“跟著感覺走，緊握著夢的手”，搏擊一把，贏了算你走運，賠了隻好自認倒黴。勝敗乃兵家常事，有了這種心態，就可以或輸或贏瀟灑走一回。經濟學家是怎麼說的，千萬別當回事。