第三節期權合約與分類
一、期權交易合約的基本要素
1.期權合約沾敲定價格。敲定價格也常常在期貨期權交易中被稱為協定價格或履約價格，它是指期權合約交易雙方在簽訂期權合約時就已敲定的合約價格或商品價格。期權合約持有者在行使權利時，即按這筆期權交易的敲定價格買入、賣出合約或商品。期權合約的敲定價格一旦確定即不可更改。在一般情況下，當商品或期貨市場正處於“牛市”時，該合約的敲定價格應比當時的市場價格略為高一些，反之則當市場處於“熊市”之時，敲定價格也就比當時的市場價格略低些。
2.期權合約中的商品和數量。期權合約所涉及的上市商品與期貨商品很有相似之處，一般都是選取價格變動頻繁，價格波動起伏比較大、且難以把握走勢的商品，期權商品可以是農產品、黃金、白銀、也可以是外彙、債券、股寒，甚至可以是利率指數、股票指數、市場價格指數等等。每張期權約規定的商品數量因地而異，如股票期權在美國規定為每張合約為100股，而在澳大利亞股票期權合約每張為1，000股。
3.期權合約有效期限.不同的商品在不同地點的期權交易有效期限是不一樣的，期權交易一般不得達到9個月，多是3個月或6個月合約。美式期權合約可以在簽約日至到期日期間隨時行使權利；歐式期權合約必須在到期日才能行使期權權利.
4.期權交易的地點。期權合約交易範圍、地點比期貨合約交易寬闊一些，期權合約交易在有組織的商品、證券交易所進行，也可以場外交易市場上進行。交易所內采用類似於期貨合約的標準化期權合約。而在期權的場外交易中，往往是期權交易雙方通過協商來確定。值得注意的是，能作期貨交易的商品不是都能在期權交易所內進行交易。
5.期權交易權利金（保證金它亦被稱為期權權利保障金或者期權權價，它是期權的特殊價格是期權的購買或銷售價格。期權購買者在購買期權時，必須支付給期權出售者一筆權利金，以換取期權所賦予的權利.期權權利金是合約中的唯一變童，其高低取決於整個期權合約、期權到期月份，及所選擇的履行價格。
6.期權合約格式。期權合約一般都規定了交易單位、最小變動價位、每日最大變動價位、敲定價格、合約月份、最後交易日、期約日、交割方式等內容。這些內容，在不同的交易所，規定基本相同，但也有特殊情況。
二、期權交易的種類
期權交易從買賣形式上可以分為買進期權、賣出期權和雙向期權三種；而從交割時間上又可以分為歐式期權和美式期權兩種；從期權的內涵介值上也可以分為兩平期權、實值期權和虛值期權三種。此外，還有一些特殊種類的期權。
（一）按買賣形式來劃分
1.買進期權。又譯作多頭期權、看漲期權或者買入期權。它是指期權交易的購買方按颳事先商定的敲定價格，在期權到期日或到期日之前，享有實際交割買進相關期貨合約的權利而不承擔必須買進的義務；從期權出賣方看，他有責任在期權規定的有效期內，應期權齣頭方的要求，V期權合約預先商定的敲定價祐賣出相關的期貨合約。
2.賣出期權。又譯作空頭期權。它是指期權交易的買方按照交易雙方事先捫定的敲定價格，在期權合約有效期限內，享有賣出相關期貨合約的權利，但不必負有賣出責任。從期權的賣出方身看，則有按期權合約的有關規定，隨時接受這種相關期貨合約的資任。
3.雙向期權。它是指買方同時間內既買了某種商品的買進期權，又買了該種商品的賣出期權。即以同一合約定價，同時購入看漲期權和看跌期權。
（二）按交割時間劃分
1.歐式期權。它實際上是指期權合約的購買方，在合約到期日才能按期權合約事先預定的敲定價格決定其是否履約的一種期權。
2.美式期權。它實際上是指期權合約的購買方，在期權合約的有效期內的任何一個時間，按照期權合約事先約定的價格決定是否履約的權利。
（三）按期權內涵價值劃分
1.兩平期權。又稱等價期權、平價期權。它是指看漲期權或者看跌期權合約的敲定價格加上期權權利金，等於（或者非常接近於）相關的期貨合約當時的市場價格時，這一看漲期權或者看跌期權被稱為兩平期權。
2.實值期權。又稱為優價期權、有價期權盈權。它是指具有內涵價值和可能在日後履行時獲利的期權。當看漲期權的敲定價格與期權費之和低於相關期貨合約當時的市場價格時，則該看漲期權具有內涵價值；而當看跌期權的敲定價格與期權費之和高於相關期貨合約當時的市場價格，則該看跌期權具有內涵價值。這也就意味著，在以上兩種條件下的期權交易具有“實值”，而且日後獲利的可能性極大，故稱之為“已到價期權。”
3.虛值期權。又稱為劣期權、無價期權失權，它是指不具備有內涵價值的期權。即當敲定價格與期權費之和髙於當時期權價格的看漲期權，或者說敲定價格與期權費之和正好低於當時期貨價格的看跌期權。這兩種條件下的期權與所述的實值期權的概念正好相反，它們不具備實值價值，故亦稱虛值期權或“耒到期期權”。