“小金魚！小金魚！快從海底探出頭來見我吧！”
海底的小金魚聽到老頭兒的呼喊，不一會兒就遊到岸邊，它問老頭兒：“老頭兒，你還想要什麼呀？”
“唉，小金魚，我家的老太婆簡直沒救了，她連將軍夫人都當得厭倦了，居然想當女皇了！”老頭兒很不情願地對金魚說。
“老頭兒，別擔心，她的心願會實現的。”金魚想了想，還是答應了老頭兒。
老頭兒回家之後，驚訝地發現，那棟豪宅已經不見了，一座氣勢恢宏、金碧輝煌的宮殿矗立在那兒，周圍還有兩隊手執長矛的衛兵正在巡邏，那趾高氣揚的模樣，好像他們正在守衛的是一位真正的女皇一樣。
老太婆呢，此時正在寢宮裏試穿她的新衣服呢！一件腰間係著金絲帶的大紅色絲質長袍裹在她臃腫的身上，本來就身材矮小，現在就好像是整個人裝進了一隻紅色大木桶裏，隻留一個小小的頭露在外麵，脖子上還戴著好幾串珍珠項鏈，整個人看上去滑稽極了。
可是，老太婆對於這一切卻非常滿意，她讓身邊的侍女們攙扶著，來到廣場上檢閱軍隊，她已經迫不及待地想要感受當女皇的滋味兒了。廣場上，軍樂陣陣，鼓號齊鳴，士兵們高聲呼喊著“萬歲”。老太婆心想：當女皇的感覺真的比當將軍夫人好多了。
過了一段時間，老太婆又覺得厭倦了，她想：還有沒有什麼比做女皇更有意思的事情呢？老太婆想了很久，終於想到了，於是她便命令士兵們把老頭兒帶過來。可是士兵們沒有一個人見過老頭兒，誰也不知道老頭兒長什麼模樣，將軍和大臣們一陣忙亂，四處尋找老頭兒，最後終於在廚房後院兒裏見到了他，把他領到了女皇麵前。
“聽著，我不想再當女皇了，我要成為掌管大海的女神，讓所有的海洋、所有的魚兒都聽命於我。快去找小金魚吧！”老太婆坐在女皇的寶座上對他下令。
老頭無奈地歎氣：“你現在已經是尊貴的女皇陛下了，所有人都要對你唯命是從，究竟還有什麼不滿足的呢？”已經習慣了命令別人的老太婆哪裏還聽得進去勸告，她不由分說地讓人把老頭兒押送到大海邊。
老頭兒很心酸，衝著大海說：“小金魚！小金魚！快點兒從海底冒出頭來見我吧！”他的聲音很小，他是多麼希望小金魚不要聽到他的聲音，不要從海底出來。可是，不一會，小金魚還是遊到岸邊，再一次問老頭兒要什麼。老頭兒隻好告訴小金魚老太婆的想法。
誰知道，老頭兒才剛剛說出老太婆的願望，海裏就突然卷起了滔天巨浪，海水也變得漆黑漆黑的，像墨汁一樣，還散發出一股濃濃的惡臭。幾丈高的巨浪繞過老頭兒，直接向金碧輝煌的皇宮奔去，宮女侍衛們嚇得四處逃竄，老太婆連她華麗的外袍都沒來得及穿，頂著一頭亂蓬蓬的頭發就跑了出來。不一會兒，浪頭就蓋過了皇宮的屋頂，嘩地一下，漆黑的浪花卷著整座皇宮，退回了海裏。
終於，一切恢複了平靜。老頭兒轉身往回走，他發現皇宮不見了，隻有那座他跟老太婆住了幾十年的小屋子立在那兒。跟以前一樣，破了的窗戶用紙糊著，歪歪斜斜的屋頂上還堆著舊稻草，好像要把破舊的屋子壓垮似的。門口躺著一隻耳朵缺了一角的老狗，看到主人回來了，連忙汪汪汪地叫著跑過去，看有沒有什麼好吃的帶回來，看到老頭兒兩手空空，又悻悻地走回去躺下。老太婆坐在屋裏的一張板凳上，穿著破爛的衣衫，正向門口張望。
看到這一切，老頭兒笑了，伸手摸了摸睡覺的老狗，拿起掛在門上的漁網，往海邊走去。
老頭兒和老太婆又過起了以前的日子。以後的很多年裏，老頭兒再也沒有看到過小金魚。