第二節無所不在的泡沫迷幻
投機過度，自然就走向泡沫，金屬貨幣下如此，信用貨幣體係下更是如此。在一個不斷“金融創新”的時代，金融其實已經變成了一種無孔不入的幻術，貨幣的再創造、杠杆信貸、風險對衝、資產債券化等已經落後，衍生金融產品這種高杠杆信貸，使經濟體更容易出現泡沫，並急速放大泡沫破裂的後果。本來，金融衍生品最大的作用在於價格發現，對衝風險，但理論上的好處在現實中卻變成泡沫助漲與助跌的動力。
因為有了現代金融，泡沫被華爾街的投行精英從投機玩成魔術，並進而上升為了藝術。精英們身穿阿瑪尼燕尾服，在聚光燈下用數學公式不斷將現實變成浪漫，將資產訴諸情感和想象，並以此吸引觀眾。此時媚惑觀眾的托兒已經不是電視台的美女主持人，而是大腹便便的銀行家們了，他們其實都受過專業的演藝培訓，努力瞪大的小眼睛中流露出的驚訝與歡喜絲毫不比美女少，而其假嗔做癡的神態更是讓人忍俊不禁。
現在我們所知的泡沫，最早出現於17世紀的西歐。當時，歐洲正處在封建社會解體和資本主義興起的階段，西歐資本主義經濟製度的基本確立為商品經濟的空前繁榮大開方便之門，對新時代的向往使人們對未來充滿了信心，歐洲由此進入了一個充滿炫耀、獵奇和好大喜功的時代。新的時代、美好的未來、充足的貨幣、信用的創造，泡沫產生的條件基本具備，於是人類開始了不斷的泡沫遊戲。
鬱金香泡沫
17世紀，荷蘭經過尼德蘭革命洗禮後，堪稱當時最為發達的資本主義國家，掌握著世界海上霸權，有“海上馬車夫”之稱。荷蘭人擁有當時世界上最強大的船隊，首都阿姆斯特丹成為世界貿易中心和金融中心，1608年，世界上第一家具有現代意義的證券交易所即誕生於此。
由於鬱金香被引種到歐洲的時間很短，數量非常有限，價格極其昂貴，所以一塊豪華的鬱金香貼片、一次用鬱金香加以裝點的聚會，甚至用鬱金香裝飾的窗框，都成為人們昭示社會地位的手段。
1634年以前，鬱金香和其他花卉一樣是由花農種植並直接經銷，價格波動幅度並不大。1634年年底，荷蘭的鬱金香商人組成了產業協會，基本控製了鬱金香的交易市場，強行規定任何鬱金香買賣都必須向產業協會繳納費用。由於產業協會通常是在小酒館裏進行交易，他們收取的費用也就被稱為“酒錢”。
控製了交易，價格上漲自是情理之中，於是人們開始普遍看好鬱金香的前景，紛紛簽訂鬱金香的買賣合同。到1636年年底，荷蘭鬱金香市場上不僅買賣已經收獲的鬱金香球莖，而且還提前買賣在1637年收獲的鬱金香球莖，價格更是離奇上漲，不到兩年時間，鬱金香普通品種的價格被抬高了25倍。幾乎每一個投機者都沉浸在突然大發橫財的美夢之中。
1637年2月，倒買倒賣的人逐漸意識到鬱金香交貨的時間就快要到了，一旦把鬱金香的球莖種到地裏，就很難再轉手買賣，於是鬱金香價格開始直線下降，短時期內平均下跌90%，那些普通的品種更是一文不值，鬱金香市場全線崩潰。
在這個打擊下，荷蘭的鬱金香投機市場一蹶不振，再也沒有恢複過來。但這並不妨礙鬱金香成為荷蘭的國花，也不妨礙後世因此發明經濟學上的“博傻”理論。
南海泡沫
荷蘭人玩鬱金香之後90年，英國人開始大玩股票。與荷蘭純粹的民間玩不同的是，英國政府參與了玩股票的遊戲。當時，政府與私人企業互為對方提供逐利的機會和便利，這種在後世被任何市場經濟國家禁止的行為，現在在我國依然流行。
1711年南海公司成立之初，認購了總價值近1000萬英鎊的政府債券。作為回報，英國政府對該公司經營的商品實行了永久性退稅政策，並授予其對南海(即拉丁美洲)的貿易壟斷權。這種壟斷權當時似乎意義不大，因為英國對南海的貿易最早隻能在1717年開展，且由於西班牙搗亂，南海公司一年最多隻可派三隻船前往拉美，到1718年，因英國和西班牙交惡，貿易不得不中斷，但南海公司並不在乎，因為它意本不在此。
1720年1月，南海公司向政府表示願意支付750萬英鎊，以換取國債管理特權，同時，承諾向國會的主要議員和皇室提供一筆巨額賄款。有了這個“利益均沾”的承諾，南海公司的要求自然完全得到滿足。
南海公司於是開始發行新股集資，就像現在中國證券市場一樣，招股說明書是可以“亂”說的，南海公司不斷散布“在墨西哥、秘魯一帶發現巨大金銀礦藏”、“金銀財寶就要源源不斷運回英國”之類虛假而美妙的消息。民眾是不經騙的，對於有政府背景的公司尤其缺乏免疫力。南海公司股票剛發行即遭瘋搶，票麵價值100英鎊的股票，3月初達到200英鎊，3月末超過400英鎊，4月初飆升到900英鎊，進而又瘋漲到1050英鎊。
南海公司輕而易舉地籌集到了一大筆資金，而這筆資金的第一個用途就是兌現自己的諾言，向與此事有關的貴族、議員和官員們提供了大約200萬英鎊的賄賂。
看看南海公司IPO（首次公開募股）之後的盛況，我國證券市場的IPO製度真得跟南海公司好生學一下，不要首發時一下子就幾倍地溢價，得慢慢來，老鼠偷雞蛋——大頭在後麵。
在南海公司飆升的股價麵前，連國王也不再淡定，認購了價值10萬英鎊的股票。議員們不消說，大多數都是南海公司的董事或股東。股票如此好賣，英國於是一下子冒出來二百多家“股份公司”，有正研發“可以永久轉動的車輪”的高科技企業，有“確保女人貞潔”的公司，有“在適當的時候才公布營業性質”的公司。這類騙子公司為了銷售新股，甚至在交易所附近租賃一天的攤位，24小時後便消失得無影無蹤，而那些可憐的股東則必須去尋找更愚蠢的下家。
市麵上如此混亂，政府覺得該出麵了。因此英國議會快速在當年6月通過了被民間稱為“泡沫法”的《反金融詐騙和投機法》，規定如果沒有議會法案或國王特許狀給予的法律權利，禁止以公司名義發行可轉讓股票，或轉讓任何種類的股份。本來此舉是南海公司派駐議會的有關企業代表（名義上是國會議員）為保護南海公司的壟斷利益而作出的決定，但時機選擇得不對，意外的事情發生了，投資者對一些公司的懷疑逐漸擴展到南海公司身上。從1720年7月開始，首先是外國投資者拋售南海股票，國內投資者紛紛跟進，南海股價很快一落千丈，9月份直跌至每股175英鎊，12月份跌到124英鎊。“南海泡沫”由此破滅。
在這場泡沫中，僅僅通過一個蘋果掉下來就發現萬有引力定律的牛頓，也以虧損2萬英鎊離場，不得不感歎“我能算準天體的運行，卻無法預測人類的瘋狂”。因為這句話，很多成功預測出了過去3次經濟衰退中的1次的經濟學家，心裏會好受一些。看來，再厲害的科學家也搞不過商人，更別說隻有“一隻無形的手”的經濟學家們了。
華爾街大崩潰
進入20世紀不久，新興帝國美國就出現了一次泡沫自爆，並引發了全球經濟蕭條，以此“證明”自己不愧為全球老大。
第一次世界大戰後，曾經統治世界的歐洲成為一片廢墟，而美國卻毫發無損，且發了不少戰爭橫財，成為世界上最大的債權國，紐約也取代倫敦成為世界金融中心。美國人信心滿滿地以為這個世紀是他們的了，於是在20世紀20年代開始不斷“咆哮”，以為依靠爵士樂和現代科學可以化一切不可能為可能。
新興科學技術、科學管理方法在美國企業生產中的大量運用，大大提高了生產效率，促進了整個20年代的經濟快速發展。與此同時，工人的工資水平也有了大幅度提升，消費能力增強，反過來又刺激了生產。“炫耀性消費”成為時代潮流。
經濟的快速發展，刺激了股票市場持續上漲，財富和機會似乎向每一個美國人敞開了大門。曾有人這樣描述華爾街的投機氣氛：“從來沒有像20世紀20年代那樣有如此多的人參與投機，但是隻有少數人明白他們是在投機。”投機活動、內幕交易的盛行，使股市逐漸脫離基本麵的支持，形成了股市泡沫。道瓊斯指數從1921年的75點升到1929年頂峰時的386點，平均年增長率高達34%，而據美國商務部後來公布的調查報告顯示，1921—1929年美國人均國民生產總值隻增長了25%。