第九章 如何給小特高新股票估值？
作者：@百穀王，發表時間：2016-4-3；
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核心問題還是估值，一個公司的估值應該怎麼估？如何判斷一個好公司是贏的前提？如何對小特高新估值？兩個小問題：（1）極限低市值如何估值？（2）如何離場？比如迦南，市值最爛最壞能低到多少億去？怎麼判斷？
估值問題既複雜也簡單，需要全麵全方位進行係統性思考後才能形成靠譜的判斷，是一個化繁為簡的過程。係統性思考主要涵蓋哪些重點方麵呢？
（1）大盤指數所處水位高低關聯係統性風險與機會，對於有一定經驗的人不難看出大盤指數水位問題，水位高時給予高估值風險大，水位低時給予高估值風險相對小（比如5000點你給80倍PE和3000點你給80PE對應的隱藏風險是有差別的）。
（2）曆史估值水平值得參考，我說的曆史估值水平不是指平均水平，看平均水平你是不容易找到真相和答案的。而是指參考同行、同類或類似相對可比公司在曆史上的估值波動水平。比如，以前跟@一艎 兄弟談及過，海順新材與山河藥輔對比估值，二者屬於一個大行業但不同細分領域，山河藥輔的市場估值波動區間，對考量海順的入場好點選擇或大波段離場選擇具備對標作用的。
（3）行業長期發展空間及公司前景，這個會是影響估值的主要因素之一，股票是講究預期的，比如，一個行業未來5～10年有5～10倍發展空間，其中的優質公司未來5～10年或拓展10～20倍空間，那麼，市場一定會給予高估值；行業過剩、飽和甚至未來5～10年呈現萎縮趨勢的，市場一定會給出低估值而且還有更低。
（4）公司在行業中所處地位以及成長能力又是影響估值的重要因素之一，龍頭公司必然更受市場資金青睞而給予更高估值，但，我說的龍頭公司不一定就是人所共知的已經做大不少的龍頭公司，比如，充電樁裏麵很多人認為特銳德是行業龍頭，總市值已經250億元，市場給它100倍以上PE，但這個估值如果不能在16年業績增速上被證實，那麼，風險就出來了；又比如，通合科技，市場給出70～90PE估值，因為總市值目前隻有50多億，未來具備成長空間且確定性較高，這種品種給予高估值反而風險小很多。這個方麵，有興趣的，可以去研究並思考一下信息發展、神思電子為什麼高估值總是屹立不倒。
（5）新興產業小市值公司（小特高新）更容易獲得高估值，其中輕資產公司比重資產公司又更受市場青睞，我說的是長期現象而不是短期。新，是因為剛上市募集資金在未來數年給投資人帶來業績爆發增長的想象空間；特，是指行業獨特，模式獨特，管理獨特，特許經營等等，市場的認知往往是模糊的，朦朧美是常態，這個必須正視；高，是指高科技、研發能力強大、高附加值、高成長等等，這類公司具備核心競爭能力，必然受到市場青睞而給予高估值。至於如何估值？就要結合前麵講的幾點進行綜合研判。
以PE角度簡單看小特高新公司：PE40以下具備非常強的中長期投資價值的；好公司一般PE50～70不存在很大的風險但前提是成長能力必須坐實而不是單純玩概念；品相獨特的給予100PE高估值隻有短期波動風險而並無長期風險（典型如中科創達）；120PE以上即使股價堅挺但短中期機會就不大，這是我不願意投資的範疇；不少人憧憬30PE以下，我說過，這種估值水平要是大麵積出現，那麼，將誕生很多十倍股，市場並不總是那麼慷慨給予這種大機會的；個人偏好總市值50億以下PE50～70估值的小特高新，大家可以分析研究曆史規律，大牛股很難給出低於30PE估值的，買到這種估值的公司往往不是牛股，反而PE50～70的公司最容易出大牛股。