美國航空的營收受到毫無節製的激烈價格競爭而大幅下滑的同時，其成本結構卻仍舊停留在從前管製時代的高檔。這樣的高成本結構若不能找到有效解決辦法，將成為災難的前兆，不管以前航空業曾經享有多麼輝煌的曆史。如果曆史可以給人們所有的答案，那麼福布斯400大富翁不就應該都是圖書館員了嗎？
——沃倫·巴菲特
[巴菲特現身說法]
巴菲特認為，投資者投資的上市公司最好要有一條經濟護城河，隻有這樣，才能確保該股票獲得超額業績回報。如果你投資的股票營運成本過高，那往往就是災難發生的先兆。
巴菲特在伯克希爾公司1996年年報致股東的一封信中說，1989年伯克希爾公司投入3.58億美元在美國航空公司年利率為9.25%的特別股上，滿以為有足夠的勝算把握，可是沒想到犯了一個大錯誤。
巴菲特承認，過去他非常喜歡並且崇拜美國航空公司總裁Ed Colodny，直到現在（1996年）也是如此。但由於自己對美國航空業的分析研究過於膚淺，主要是沒有充分看清該公司的經濟護城河，並且又過分相信該公司曆年來的盈利能力，甚至可以說受到了蒙蔽，再加上迷信特別優先股對投資者的保護作用，結果忽略了最關鍵的一點。
巴菲特在這裏所說的最關鍵的一點，是指美國航空公司的成本結構仍然停留在以前管製時代的高水平，可是其營業收入卻因為受到激烈的價格競爭而大幅度下滑。營業收入下滑是整個行業的事，美國航空公司無法獨善其身；可是在這種情況下，如果不能降低運營成本，那麼災難也就無法避免了，而無論該公司以前有過多麼輝煌的曆史。
巴菲特引用維京亞特蘭大航空公司老板Richard Branson的話說，有人問要怎樣才能成為一個百萬富翁，其實很簡單。首先是你要成為一個億萬富翁，然後就是買一家航空公司，由於航空公司不斷虧損，所以最終你的投資會慢慢變小，從億萬富翁變成百萬富翁！
巴菲特說，航空公司要使得成本結構合理化，就必須大幅度修改員工勞動合同，降低勞動工資，而這一點又是很難做到的。除非企業麵臨倒閉或者真的倒閉了，否則很難找到合適的理由來修改勞動合同。
例如，就在伯克希爾公司投資美國航空公司特別股之後不久，該公司的營業收入和支出的缺口就突然開始大幅度擴大，在1990年至1994年間累計虧損24億美元，幾乎把所有普通股的股東權益損失殆盡。
而按照規定，即使這樣，美國航空公司仍然需要繼續向伯克希爾公司支付特別股股利。伯克希爾公司得到這樣的特別股股利雖然說是應該的，但看到美國航空公司如此這般吃力也不忍心，再加上不看好該公司的發展前景，所以在1994年後把賬麵上有關美國航空公司特別股投資的價值調減了75%——原來的賬麵價值為3.58億美元，調整為0.895億美元。巴菲特甚至一度考慮，準備以麵額50%的價格出售這筆投資，當然最後並沒有如願出手。