在衡量一家公司長期經濟表現時，我們保險子公司所持有的股票會以市價（扣除假設真的實現須付的所得稅），而若我們前麵所作的推論正確的話，那些不具控製權的股權其未分配盈餘雖然不規則，但最後終究會找到路，反映在我們公司賬上，至少到目前為止確是如此。
——沃倫·巴菲特
[巴菲特現身說法]
巴菲特認為，淨資產收益率（ROE）是衡量一家企業盈利能力大小的最常用指標，所以毫無疑問，要選擇淨資產收益率指標高的企業作為投資對象。不過他認為，這裏的淨資產收益率如果遇到子公司要向母公司上交利潤的話，如果實際上沒上交，那麼這時候就要模擬上交，並且扣除如果真的上交需要交納的所得稅，這樣得到的結果才是真實的。
巴菲特在伯克希爾公司1981年年報致股東的一封信中說，伯克希爾公司在衡量下屬子公司中沒有實行股息分配企業的長期經濟表現時，就會在這些子公司所持有的股票市值，扣除如果真的要進行股息分配而繳納的所得稅。道理很簡單，因為那些不具備控股權的企業，它們的未分配利潤雖然不能反映在伯克希爾公司年報上，但將來總有一天會通過某種方式出現在伯克希爾公司年報上的。
巴菲特的意思是說，隻有經過這樣一番調整，才能得到比較準確的淨資產收益率。歸根到底，無論當年是否進行過實際分配，股息分配和投資報酬率兩者之間都有著密不可分的關係。
當然，如果要求更嚴格一點，還必須把這些子公司所進行的債券投資、其他投資所持有的股票通通以市場價來計算，這樣得到的結果更準確。不過，美國會計準則並沒有要求非得這樣做。而究竟是否需要這樣做，實際上對伯克希爾公司的業績衡量影響並不大。巴菲特保證說，如果這種影響大到一定程度，他一定會及時報告的。
例如，根據巴菲特的估計，在美國會計準則的核算要求下，伯克希爾公司的賬麵價值17年來從當時的每股19.46美元增長到了每股526美元，年平均增長率為21.1%。從絕對值看，1981年增加了1.2億多美元，其中大約有一半是政府雇員保險公司創造的。
巴菲特提醒說，由於通貨膨脹的影響，淨資產收益率也會受到貶值。另外還應當考慮到的因素是，投資者應當想一想自己為什麼要買股票而不是債券？原因之一就在於希望公司管理層能夠利用這筆資金來創造比固定利息收入更高的業績。投資股票當然比投資債券的風險高，所以在投資者願意承擔更高投資風險的同時，投資股票能得到額外風險收入是理所當然的。追求更高的淨資產收益率，就是其中之一。
然而，這隻是投資者的一廂情願。從過去幾十年來的實踐看，某家上市企業的淨資產收益率隻要超過10%，就已經算非常優秀的了。也就是說，如果你把1元錢投入到這樣的企業裏，一年後你能得到的本利和大約會超過1元錢。在扣除各項稅金後，實際淨資產收益率會達到6%～8%，超過長期國債利率的5%。