9．關鍵在於自律
很多交易策略和技巧人們都耳熟能詳，甚至倒背如流，什麼順勢而為、要設止蝕、當機立斷等等。為什麼還有那麼多人虧損呢？因為很多人都是：講得到，做不到！試想一下，市況不是漲就是跌，機會是一半對一半，十次買賣就算有五次虧、五次賺吧，如果能夠狠下決心，毫不手軟，虧的五次每次都是虧一點點就"壯士斷臂"，相信綜合計算賺多虧少並非難事。為什麼這麼多人缺乏自律的工夫呢？
（1）是僥幸心理作怪。
比如做了多頭，市況逆轉向下，心裏老想著：“不要緊，很快就會止跌回升”不斷安慰自己，以“希望”代替現實，“不拖”的原則便置之腦後了。
（2）是主觀太強誤了事。
去買時心想“一定漲”，去賣時認定“一定跌”。絲毫沒有想到“萬一看錯了怎麼辦”，純粹的賭博心理，不輸才不正常呢！
（3）是惰性作風造成。
明知止蝕認賠一定要在第一時間進行，卻懶於馬上處理，抱著“到時候再說、看看也不遲”的心態，往往行情突變，自己措手不及。
7．金融期貨的套利策略
套利，也叫價差交易。套利指的是在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約，並在某個時間同時將兩種合約平倉的交易方式。在交易形式上它與套期保值相同，隻是套期保值在現貨市場和期貨市場上同時買入賣出合約，套利卻是在期貨市場上買賣合約。這一交易方式豐富了期貨投機交易的內容。
一、套利與普通投機交易的區別：
普通投機交易隻是利用單一期貨合約價格的上下波動賺取利潤，而套利是從不同的兩個期貨合約彼此之間的相對價格差異套取利潤。普通投機者關心和研究的是單一合約的漲跌，而套利者關注的則是不同合約之間的價差。
普通投機交易在一段時間隻做買或賣，而套利則是在同一時間買入並賣出期貨合約，同時扮演多頭和空頭的雙重角色。
二、套利的特點
1．風險較小
一般來說，進行套利時，由於所買賣的合約是同類商品，所以不同交割月份的兩張期貨合約價格在運動方向上是一致的，買入期貨合約的損失會因賣出合約的盈利而抵消；或者賣出合約的損失會因買入合約的盈利而彌補。因此，套利可以為避免價格劇烈波動而引起的損失提供某種保護，其承擔的風險較單方向的普通投機交易小。
2．成本較低
一般來說，套利是兩筆交易，並且這兩筆交易是同時發生的，為了鼓勵套利，國外的交易所規定套利的傭金支出比一個單盤交易的傭金費用要高，但又不及一個回合單盤交易的兩倍。同時，由於套利的風險較小，在保證金的收取上校與一個合約，大大節省了資金的占用，所以，套利交易的成本比較低。目前，我們國內的交易所也正有意向逐步完善一些套利交易的規則。
套利分為兩種類型，一是現貨持有套利，即在現貨市場購買債券，並且賣出相應的期貨合約。另一種是“反向現貨持有套利”，即賣出債券的同時買入期貨合約。在兩種策略中，投資者在市值被低估的現貨或者期貨市場上建立多頭頭寸，在市場被高估的期貨或者現貨市場上建立空頭頭寸。
由於套利者可以通過套利策略獲得無風險利潤，因此，一旦套利機會出現，就會有大量的投資者在現貨和期貨市場上進行套利，直到套利機會消失。在一個發育良好的現貨和期貨市場上，由於有大量的套利者存在，套利機會往往稍縱即逝。
套利交易策略的構造比較簡單。例如，如果期貨合約的交易價格高於其正確的理論價格，套利者可以買入可交割債券，並在相應的期貨合約上建立賣出頭寸，進行套利。如果這種操作策略所獲得的盈利大於對應時期內的為建立該頭寸所需要的融資成本，這種交易就是有利可圖的。直覺上，在買入可交割債券的同時賣出相應的期貨頭寸，相當於把這部分債券的賣出價格鎖定在該期貨價格上。如果該鎖定價格與買入債券價格的差大於為買入這部分債券所支付的融資成本，這種套利策略就是有利可圖的。在理想狀況下，給定交易當天的交易價格、融資成本以及債券現貨價格，無論未來期貨和現貨價格如何變化，這部分利潤都是鎖定的。相反，如果期貨合約的交易價格低於其正確的理論價格。套利者就可以借入可交割債券，以市場價格賣出該債券，並在相應的期貨合約上建立買入頭寸，進行套利。
盡管套利通常被認為是無風險的，但在實際的交易過程中，套利交易的效果還取決於一些實際的因素。如每日結算製度、融資融券限製、市場衝擊成本等，都是影響套利效果的重要因素。比如，在中國對融券行為是禁止的，在這種情況下，進行“反向現貨持有套利”的套利者就勢必付出更高的成本。
值得一提的是，套利既是現貨市場和期貨市場保持平衡的重要手段，也是利率期貨市場發揮其價格發現功能的重要工具。通常，利率期貨交易市場的流動性要高於現貨市場，同時，其交易成本也更低。因此，當市場對未來利率的預期發生變化時，往往最先做出反應的就是利率期貨市場，而此時現貨市場價格還未來得及發生變動。此時，套利的存在往往可以帶動相應現貨市場價格的變化，從而發揮其價格發現功能。
8．金融期貨的理論價格及其決定
影響金融期貨價格的因素？
1．一般物價水準 一般物價水準及其變動數據，是表現整體經濟活力的重要訊息，同時它也是反映通貨膨脹壓力程度的替代指標。一般而言，通貨膨脹和利率的變動息息相關，同時也會左右政府的貨幣政策，改變市場中長期資金狀況。具體的表現，則在影響投資人或交易商的投資報酬水準。因此，證券，甚至期貨和選擇權市場的參與者，必須密切關切通貨膨脹指標的變化。
2．政府的貨幣政策與財政政策 在美國的例子裏，他的貨幣政策，係由聯邦準備理事會所製定，並透過聯邦儲備銀行係統來執行其貨幣政策與執行管理。由於聯邦準備理事會可透過M1及M2的監控及重貼現率的運用來控製貨幣的流通和成長，因此其政策取向和措施，對利率水準會產生重大影響。
3．政府一般性的市場幹預措施政府為達成其貨幣管理的目的，除了利用放鬆或緊縮銀根來控製貨幣流通量的能力外，央行或美國FED仍可用其他方式暫時改變市場流通資金之供給。因此，期貨市場的交易人，除了一邊觀察政策麵的措施對貨幣，乃至於一般性金融商品的影響外，對於FED或其他國家央行在公開市場所進行的幹預性措施，亦應加以掌握和了解，才能對金融商品在現貨，以及期貨市場可能的價格波動，作出較為正確的判斷。
4．產業活動及有關的經濟指標產業活動有關所有商品的供給，也影響市場資金的流動。一般而言，產業活動的興盛、商業資金和貸款的需求增加，會促成利率的上升；產業活動的衰退、商業性貸款和資金需求減少、利率也隨之下降。因此政府機構密切關注著產業活動的變化，並發布各種產業經濟活動的報告，作為經濟政策施行的依據；而私人組織與市場參與者，彙整這些資料與報告，以作為經濟金融預測的基礎。
9．金融期貨的技術分析法
期貨投資者總會絞盡腦汁尋求安全可靠的評定市場狀態及預測發展趨勢的方法，找出正確的價位並在合適的時間買進或賣出。在期貨行情分析中最常見的方法就是基本分析與技術分析。從實踐來看，基本分析方法存在不可避免的缺陷，技術分析方法正好可以彌補其不足。技術分析的優勢一級標題技術分析主要是透過圖表或技術指標的記錄，研究市場過去及現在的行為反應，以推測未來價格的變動趨勢。簡單地說就是對經驗的總結，隻關心市場本身的變化，而不考慮會對其產生某種影響的經濟、政治等方麵的各種外部的因素，但它對基本分析中的一些缺陷起到了彌補的作用——即用K線圖表來尋找價格的買點和賣點。
不同的投資者麵對同一信息得出的結論可能完全相反，但盤麵上的所有變化都可以通過技術分析來研判。當投資者的判斷出現失誤或市場出現重大轉變導致行情出現與預期相反情況時，投資者也可以利用技術分析來彌補基本分析的不足，做到盡快止損出局，以保證資金相對安全。
如果投資者能夠很好地運用技術分析，就可以在根本不知道某一期貨名稱的情況下對其圖表進行解析，隻要其交易的記錄是準確的，並且覆蓋了足夠長的時間，投資者便能研究其市場背景及習性，也可以在完全不了解某一公司所處行業、生產什麼或其價格受什麼因素影響的情況下，依靠其技術圖表就可進行交易並最終達到獲利目的。3類主要技法一級標題技術分析中的每一種方法都不是萬能的，一個成熟的投資者必須要靈活運用2~3種技術分析方法，才能形成對盤麵的綜合分析，才能相對準確把握市場的趨勢和買賣點，才有可能爭取在交易中取得贏利。
在任何成功的期貨交易模式中，我們都必須考慮以下三個方麵的重要因家：價格預測、時機抉擇和資金管理。
1．價格預測指我們所預期的未來市場的趨勢方向。在市場決策過程中，這是極關控的第一個步驟。通過預測，交易者決定到底是看漲，還是看跌，從而回答了我們的基本問題：我們應該以多頭一邊入市，還是以空頭一邊入市。如果價格預測是錯誤的，那麼以下的一切工作均不能實效。
2．交易策略，或者說時機抉擇，確定具體的入市和出市點。在期貸交易中，時機抉擇也是極為關鍵的。因為這個行業具有較低的保證金要求(高杠杆率)的特點．所以我們沒有多大的回旋餘地來挽回錯誤。盡管我們已經正確地判斷出了市場的方向，但是如果把入市時機選擇錯了，那麼依然可能蒙受損失。就其本質來看，時機抉擇問題幾乎完全是技術性的。因此，即使交易者是基礎分析型的，在確定具體的入市、出市點這一時刻，他仍然必須借助於技術工具。
3．資金管理是指資金的配互問題。其中包括投資組合的設計，多樣化的安排，在各個市場上應分配多少資金去投資或冒險，止損指令的用法，報償一風險比的權衡，在經曆了成功階段或挫折階段之後分別采取何種措施，以及選擇保守穩健的交易方式還是大膽積極的方式等等方麵。
可以用最簡潔的語言把上述三要素歸納為；價格預測告訴交易者怎麼做(買進還是賣出)，時機抉擇幫助他決定何時做，而資金管理則確定用多少錢做這筆交易。關於價格預測的問題，前麵各章已有論述了。我們這裏主要處理後兩個方麵。我們首先談資金管理，因為在我們製定恰當的交易策略時，也必須把這個問題考慮進去。
有的交易者認為，在交易模數中．資金管理是最重要的部分，甚至比交易方法本身還要關健。我想俄可能還沒有走得那麼遠，但是我相信，如果要長久地立於不敗之地就少本得它。資金管理所解決的問題，事關我們在期貸市場的生死存亡。它告訴交易者如何零撞好自己的錢財。
在突破前“預先”入市時。交易者不妨開立一點小頭寸然後，在突破時，再添一點頭寸；最後，等突破後市場調整性地跌回時，再追加一點頭寸。但是，如果交易者隻有一點小頭寸，那麼他將難於擺布。在很大程度上，他的決定取決於他願意在這筆交易上冒多少風險，以及他願意采取什麼樣交易風格。最保守的方式可能是在市場突破後出現反撲時“伺後買進”。碰上這種情況，完全要看交易者本人如何決策了。
這是一種隻有價值的早期入市或出市的信號。如果交易商正在尋求趨勢變化的技術信號，U開立新頭寸，或者正找機會平倉了結原有頭寸的話，那麼，緊湊趨勢線的突破常常構成絕妙的下手信號。當然，我們始終也必須考慮其它技術信號。另外，在趨勢線起文撐或阻擋作用的時候，也可以用作入市點。在主要的上升趨勢線的上側買入，或者在主要的下降趨勢線的下例賣出，均不失為有效的時機抉擇的對策。支撐和阻擋水平的利用在選擇出、入市這一方麵，支撐和阻擋水平是最行之有效的圖表工具。當阻擋被擊破時，可能構成開立新的多頭的信號。而這個新頭寸的保護性止損指令就可以設置在最近的支援點的下方。我們甚至還可以更接近地設置止損指令，把它安排在實際的突破點之下，因為這個水平現在應該起到支撐作用了。如果在下降趨勢中市場上衝至阻擋水平，或者在上升趨勢中價格下跌到支撐水平，那麼我們均可以據此開立新頭寸，或者把已有帳麵利潤的原有頭寸加以擴大。在上升趨勢中，向下的調整常常回撤到前麵的60%的位置。可以利用這一點來開立新的多頭多頭頭寸。因為現在主要談的是時機抉擇問題，所以我們把百分比回微也應用於非常短期的變化。比如說，在牛市突破之後的40%回微，或許正是絕妙的買入點。而在下降趨勢中，40%到60%的向上反彈通常提供了優越的拋空機會。同時，在日內價格國上，我們也可以應用百分比的概念。
價格跳空的利用。我們還可以利用線圖上出現的價格跳空來有效地抉擇買賣時機。例如，在上升運動之後，其下方的價格跳空通常起到文撂作用。當價格躍回價格路空的上邊緣、或者回到價格跳空之內的時候，我們買入。然後，我們把止損指令放置在跳空之下。在下跌運作之後，當市場反彈到上麵價格跳空的下邊緣、或進入到跳空之內的時候，我們賣出。然後，再把其止損指令安排在跳空的上方。
§§第六章 儲蓄理財