學習目的和要求
通過本章的學習，讀者應了解時間價值的概念，一次性收付款項的終值與現值、普通年金的終值與現值、即付年金的終值與現值、遞延年金的終值與現值以及永續年金的終值與現值，風險的概念與衡量、風險的類別與特點、風險與報酬的關係。理解時間價值的本質以及在財務管理中的重要性，單利與複利的聯係與區別，普通年金、即付年金、遞延年金和永續年金的概念及其相互之間的關聯，償債基金係數和投資回收係數的真正含義，風險的本質及其在財務管理中的作用，風險計量的實質及其與報酬的內在聯係。熟練掌握單利和複利的計算與換算，普通年金與即付年金的計算與換算，遞延年金的計算以及與普通年金的換算，永續年金的計算，償債基金係數和投資回收係數與普通年金終值和現值的換算，風險的衡量方法以及風險報酬的計量方法。
重點提示及注意點
在本章中，讀者要重點掌握時間價值的實質，複利現值、普通年金終值和現值、償債基金和投資回收係數的計算，遞延年金、永續年金的計算，風險與風險報酬的計量方法。在具體學習各節內容時，要注意複利現值係數值、普通年金現值係數值與利率、期限之間的關係，償債基金係數和投資回收係數的真實含義以及在財務管理中的靈活運用，風險的不同類別、風險與風險報酬之間的關聯與計算。
重點例題分析和解答
1.某公同有一項付款業務，現有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案是現在支付10萬元，一次性結清款項；乙方案分3年付款，第一年支付3萬元，第二年支付4萬元，第三年支付4萬元。如果現在銀行存款的年利息率為10，試分析判斷公司應采用的付款方式。
這是一個比較典型的關於時間價值因素的例子。公司采用甲方案雖然從絕對金額上看，似乎比乙方案要少，但如果考慮到貨幣的時間價值因素，經過計算可以知道甲方案支付的款項實際上是比乙方案要多。因為，如果公司將一次支付10萬元改為先支付3萬元，剩餘的7萬元存入銀行的話，按10的年利率計息，第二年可獲得7.7萬元，支付4萬元後，還剩餘3.7萬元。將這3.7萬元存入銀行，到第三年就可獲得4.07萬元，支付4萬元後，公司還可剩餘0.07萬元。所以，公司在進行各種用資決策時，一定要考慮到貨幣的時間價值因素。而這，也是財務管理中一個最為基本的概念。
2.（1）擬在5年後還清10，000元債務；從現在起每年等額存人銀行一筆款項。假設銀行存款利率為10%，每年需要存人多少元？
（2）假設以10%的利率借得20，000元，投資於某個壽命為10年的項目，每年至少要收回多少現金才是有利的？
上例實際上是關於普通年金終值與普通年金現值的計算與應用。由於這兩種現象在財務管理中經常遇見，在普通年金的使用上具有一定的代表意義，因此，便將它們歸納成償債基金與投資回收兩個概念，與此相應便有了償債基金係數與投資回收係數。從上例可以看到，前者實際上就是普通年金終值係數的倒數，而後者則是普通年金現值係數的倒數。
3.正華股份有限公司與華麗股份有限公司的股票報酬率及其概率分布情況如下表所示，試衡量比較。
由於兩個公司的期望報酬率相同，因此我們可以直接按它們的標準離差的大小來判斷其風險的大小。如果期望報酬率不同，則不能直接根據標準離差的大小來進行比較，而應進一步計算出各自的變異係數，按照它們的變異係數的大小來判斷風險的大小。原則是：變異係數值大，風險也大；反之，則小。
風險是指某一事件可能發生也可能不發生，即隨機事件。概率是用來表示隨機事件發生可能性大小的數值。隨機事件可能的取值，若隻取有限個值，稱為離散型；若取無限個值，則稱為連續型。預期值（即期望值或均值）是隨機事件取值的平均化，是理論上的最可能值。它是隨機事件取值以概率為權數的加權平均數。標準離差是對離散程度、風險程度的度量，反映隨機事件對最可能值（期望值）的脫離程度，是隨機事件與期望值之間的距離之和。在計算時，由於距離有正有負，會發生正負抵消而不能正確反映離散程度，所以，要將離差（距離值）予以平方以變為正值。但由於隨機事件取值的可能性不同、相應離差的出現可能性也不同，因此，離差的平方值要以概率為權數進行加權平均。算出離差平方的加權平均值後再予以開方，其值就是標準離差。根據計算出來的標準離差，我們便可以用來計量風險的大小了。基本原則是：標準離差值大的風險也大，標準離差值小的風險就小。當然，如果期望值不同，則不能直接根據標準離差的大小來進行比較，而應進一步計算出各自的變異係數，按照它們的變異係數的大小來判斷風險的大小。其基本原則也是：變異係數值大，風險也大；反之，則小。以上就是風險及風險衡量的基本原理。