格林斯潘就是在這時，接手了這個爛攤子。
1987年8月11日，美國總統裏根任命的艾倫·格林斯潘接替保羅·沃爾克，開始執掌美國聯邦儲備委員會。兩個月後的10月19日，華爾街經曆“黑色星期一”，道瓊斯工業股票平均指數全天跌幅達到創紀錄的23％。據說，在這場股災中，連戰無不勝的索羅斯也損失3億美元以上！
格林斯潘領導下的美聯儲迅速發表簡短聲明，承諾向任何處於困境的金融機構提供貸款幫助，次日股市反彈。然而，這僅僅能治標，問題的根本必須得到糾正。
在這個資本全球流動的世界上，資本的流入將推動一國經濟迅速發展，而資本的流出，則會將一國經濟迅速推入深淵，甚至推入萬劫不複的境地。
現實是，美國的股災頻繁發作，而且殺傷力越來越強。這是一個危險的先兆：資本厭棄了缺乏競爭力，不能帶來穩定、高收益的美國，越來越多地青睞歐洲和日本，特別是日本。因為那裏能夠帶來更多的回報。
格林斯潘作為猶太人的精英，深刻理解了資本的喜好（低風險、高回報）和厭惡（高風險、低回報）。這點，我們已經反複提到。
既然美國的經濟競爭力暫時無法迅速提高，無法滿足“高回報”這一要求，美國就想辦法提供另外一個待遇：“低風險”。這點容易做到，要讓自己顯得安全，隻要搞亂別國即可。
這個“別國”，在80年代末就是日本，而具體的事件，史稱“泡沫經濟破裂”。
日本泡沫經濟的破滅，相關文字已經連篇累牘，我們毋庸贅述。
1985年9月，日本被逼在美國主導的“廣場協議”上簽字，揭開了日元急速升值的序幕。我們很容易就可以查到如下資料：
在不到三個月的時間裏，日元彙率從1美元兌250日元，快速升值到1美元兌200日元附近，升幅20%。1986年底，1美元兌152日元，1987年最高達到1美元兌120日元。從日元對美元名義彙率看，1985年2月至1988年11月，升值111%；1990年4月至1995年4月，升值89%；1998年8月至1999年12月，升值41%。從日元實際有效彙率看，1985年第一季度至1988年第一季度，升值54%；1990年第二季度至1995年第二季度，升值51%；1998年第三季度至1999年第四季度，升值28%。
接下來，是吹大泡沫階段——從簽下“廣場協議”的1985年開始，在以後的十年內，日元彙率每年平均升值5％。
換言之，隻要把手頭上的貨幣換成日元，就算什麼也不做就可以保證每年5％的收益，而且可以穩定地連續收益十年，簡直是天上掉下來的餡餅！所有做實業的兄弟都明白，除了房地產業以外，實業領域每年回報達到5％是多麼難的一件事情。於是，我們可以理解全球投資人的這樣一種驚喜若狂的情感：這樣的好事哪裏去找？
於是，全球資本瘋狂湧入日本，將本來已經泡沫橫飛的日本資產價格抬得更高。我們用通俗點的話來解釋一下，就是房地產、珠寶、古玩、藝術品價格的暴漲——嗯，是暴漲，而非上漲，這點我們一定要牢記。
於是，日本人民驚奇地發現，他們腳下踩的土地和家裏住的鋼筋水泥變成了寶貝，隻要買入，接下來就等著大把大把地數錢吧。作為“追求最高回報和最大收益”這一市場經濟基本法則的反映，在暴利驅使下，日本爆發全民炒樓的熱潮。在這種情況下，日本樓市泡沫橫飛，直飛上了天。
在最瘋狂的日子裏，國土麵積隻相當於美國加利福尼亞州的日本（37.78萬平方公裏），其地價市值總額竟相當於整個美國（939萬平方公裏）地價總額的4倍。其中，1990年時，僅東京都一地（2187平方公裏）的地價就相當於美國全國的總地價。
出來混，總是要還的！很快，瘋狂過後，日本人開始還債了——泡沫破滅階段終於到來了。
1989年，麵對國內經濟的瘋狂態勢，日本政府終於坐不住了，開始采取緊縮措施，著手針對泡沫采取強力的（強力的，而非有效的，這點我們一定要注意）降溫措施。種種壓力下，樓市炒家的獲利空間急劇縮減，於是，他們很快做出了“理性”的選擇——獲利了結，撤退。
國際資本獲利後撤離，這在1991年後逐漸成為主流。其直接結果，就是高高在上的樓市忽然失去了資金支撐，隨後的形勢發展，恰似中國人的一句古話：“爬得高，跌得狠！”日本房地產泡沫隨之迅速破滅，房地產價格暴跌。局勢發展到1993年，日本房地產業已經全麵崩潰，凡是牽涉到房地產的企業紛紛倒閉。這一浩劫，遺留下來的壞賬高達6000多億美元。這次泡沫不但沉重打擊了房地產業，還直接引發了嚴重的全國性財政危機。受此影響，日本迎來曆史上最為漫長的經濟衰退，陷入了長達15年（哦，不對，到現在已經是20年了）的蕭條和低迷。