在過去的報告中我曾經告訴各位保險子公司有時也會從事套利的操作，以作為短期資金的替代。當然我們比較喜歡長期的投入，但可惜資金總是多過於點子；與此同時，套利的報酬有時會多過於政府公債，同時很重要的一點是可以稍微緩和我們對於尋找長期資金去處的壓力。
——彼得·林奇
[巴菲特是這樣煉成的]
在巴菲特看來，股票套利的一大功能就是短期投機。雖然他從而不承認投機這個詞，但實際上套利主要就是為短期資金找到一種出路。
巴菲特在伯克希爾公司1988年年報致股東的一封信中說，他過去曾經告訴各位股東，伯克希爾公司的保險業務有時候也會從事套利操作的。雖然伯克希爾公司一貫堅持長期投資策略，但實際情況是手中的閑置資金往往過多，更何況股票套利的回報率往往會高於政府國債利息。所以綜合起來看，套利有助於減輕短期資金的閑置壓力。
巴菲特說，伯克希爾公司的套利行為與其他投資者有所不同。其他投資者一年往往會有幾十筆套利交易，而伯克希爾公司隻是少量參與大型套利活動。他的理由是，交易行為多了自己就太忙了，這種必須花很多時間監控交易進度、股票價格變動的生活方式並不是他和查理·芒格追求的。不過，由於套利次數少，所以每一筆套利活動的收益如何都會在很大程度上決定這一年的套利投資業績。慶幸的是，伯克希爾公司還從來沒有遇到過什麼慘痛教訓。
巴菲特舉例說，1988年末伯克希爾公司的唯一套利投資是擁有334.2萬股雷諾·納比斯科（RJR Nabisco）股票，投資成本2.82億美元，年末市場價值是3.04億美元。1989年1月，伯克希爾公司增持該股票到400萬股，然後在2月全部拋出。其中300萬股是當該公司已經確定被KKR公司兼並後賣給KKR公司的，共獲利6400萬美元，略高於預期。
巴菲特說，許多人認為1988年伯克希爾公司的套利收益非常好，接下來應該繼續擴大這方麵的投資，但是他采取的措施恰恰相反。他認為，由於這時候伯克希爾公司已經決定大幅度增加長期投資，所以手裏的現金在下降，這時候理所應當減少套利活動才對。更不用說，套利活動的風險是明擺著的，任何人都不能忘乎所以。
巴菲特在美國佛羅裏達大學演講時說，1987年美國道·瓊斯工業指數上漲了35%，那年伯克希爾公司賣出了很多股票，一下子手裏就有了許多現金。由於暫時用不著這麼多現金，而這時候的股價又偏高，不適合買股票，所以才在1987年9月用這些資金去進行了套利活動。
巴菲特當時購買的是所羅門證券。雖然他後來不無遺憾地說這是一個錯誤，如果再等一等的話伯克希爾公司會有更多資金用於接下來購買可口可樂公司股票，可是結果還算是很不錯的。
巴菲特說，他這輩子可能做了300樁套利行為，也可能更多。套利本身是一筆很好的生意，因為對於長期投資來說，存在著許多適合用於套利的頭寸。巴菲特的強項在於了解套利的所有細節，並且掌握足夠多的信息。這樣，再加上交易中因為資金量大而得到的可觀折扣，又有足夠的資金用於打持久戰，他的股票套利往往獲利頗豐。巴菲特形容這是“我們在我們懂得的領域作戰”。