人民幣國際化問題分析
財政金融
作者：梁愷
摘 要：由次貸危機引起的國際金融危機反映出當今以美元為主導的國際貨幣體係存在的弊端，改革當前這一不合理的國際貨幣體係的呼聲越來越強烈，也引發了各國許多專家學者的思考。在這種情況下，順應國際儲備貨幣多元化的潮流，人民幣走向國際化已是大勢所趨。本文首先闡述了人民幣國際化發展現狀和宏觀經濟背景，進而分析人民幣國際化的成本與收益，最後提出人民幣國際化的可行路徑。
關鍵詞：人民幣國際化 收益 成本 戰略路徑
伴隨著中國經濟實力的不斷提升，人民幣國際化成為近年來理論界和實務界競相探討的熱點問題。人民幣國際化是指人民幣逐漸成為為世界各國所廣泛接受的價值尺度、流通手段、價值貯藏的國際儲備貨幣的過程。
一、人民幣國際化的發展現狀
繼 2009 年 3 月中國人民銀行行長周小川發表“關於改革國際貨幣體係的思考”等一係列文章，提出用 IMF 的SDRs替代美元，並成為超主權貨幣這一建議之後，人民幣國際化取得不斷發展。
在跨境貿易的人民幣結算方麵，從2009 年 7 月我國決定試點開始，截至 2011 年 8 月，境內地域範圍從最初的五個城市擴大至全國；結算規模也從2009年的35.8億上升至當年年底的累計2400億。
在跨境直接投資人民幣結算方麵，從2010 年 12 月我國決定試點開始，至2011 年，我國開始允許境內居民以人民幣直接對外投資。截至當年年末，該項人民幣結算業務規模已達 200億元。
在貨幣互換協議方麵，從 2008 年全球金融危機爆發後，為加強與他國在貨幣領域的合作，中國人民銀行與他國央行間頻繁簽訂雙邊貨幣互換協議。目前我國已與20多個國家或地區簽訂了本幣互換協議。
在人民幣離岸市場方麵，從2004 年 1 月香港銀行開始開展人民幣存款服務，此後香港的人民幣存款額迅速擴張。截至 2012 年 2 月，香港人民幣存款額度已達5670億元。
此外，為擴展人民幣回流渠道，我國於 2010 年 8 月開始，在人民幣QFII與FDI方麵不斷擴容，並允許境外投資者將人民幣用於境內銀行間債券市場投資。
二、人民幣國際化的宏觀經濟背景
國際貨幣體係重大變革為人民幣國際化提供了千載難逢的機遇。
這次的金融危機暴露出了當前以美元為主導的國際貨幣體係存在的問題。同時歐洲還沒有走出債務危機的陰影，歐元體係的修補仍需要相當長的一段時間。美元與歐元的不濟，為新的國際貨幣的崛起與成長提供了有利空間。
此外，我國經濟與政治影響力的不斷提升和逐漸完善的製度為人民幣國際化提供了一個良好的契機。
近年來，隨著我國經濟快速發展，國際貿易與對外直接投資高速成長，我國經濟實力顯著增強。2010年中國超越日本成為全球第二大經濟體，但人民幣並未取得與之相稱的國際地位。受金融危機困擾，美國、歐盟、日本等主要國際貨幣發行國家和地區的經濟都出現了不同程度的衰退。我國雖也受到波及，但經濟受損程度較之其他國家輕，我國國家總體力量處於上升期的趨勢不會改變，國際影響力相對提升。自中國實行市場經濟體製以來，以間接調控為主的金融宏觀調控不斷完善，監管方麵也逐漸注重對係統性風險的防範。金融法製體係的建設，使我國在金融監管高效化、規範化的道路上不斷取得成就，也為人民幣國際化的到來做好了的準備。
三、人民幣國際化的收益及潛在成本
（一）人民幣國際化的收益
1.獲得國際鑄幣稅收入
這是國際貨幣的主要收益。以美元為例，長期以其國際儲備貨幣的地位來彌補其巨額的貿易赤字，實現鑄幣稅收入，每年從發展中國家獲得的鑄幣稅高達170億美元，並且其逆差額呈現出不斷上升的趨勢，2009年8月已達到空前規模的7500億美元。因此人民幣隻有走出國門，實現國際化並成為國際儲備貨幣，才能化被動為主動，獲取鑄幣稅收益。
2.減少彙率風險
由於目前雙邊貿易往來都必須用外幣計價，加之持續的貿易順差與過去的結售彙製度，我國積累了巨額的外彙儲備。國家外彙儲備很容易受國際資本市場的影響，人民幣國際化有助於減少因國際金融市場波動對中國經濟存量的影響。