三、日常資金運作方麵的財務風險狀況分析
按單變量計算方法，美都公司2012年前三季度的流動比率為1.68，略低於全國房地產上市公司流動比率平均值為1.75。2012年前三季度的速動比率為0.58， 略高於全國行業平均值O.55。上述數據比較說明美都公司短期償債能力一般，日常運營資金比較充足。不過美都公司流動比率比速動比率要大得多，說明存貨在美都控股股份有限公司運營資本中占有很打的比例，應當引起足夠重視。美都公司日常資金運營風險總體處於比較好的狀態。工程管理、貨幣資金、應收賬款和存貨是影響公司日常運營風險四個重要的項目，其運營狀況如下：
（一）工程管理方麵的風險問題
美都公司自開發瓊海美都半島花園至今，從前期的開發設計定位、項目報建、工程預算、合同管理、材料供應、現場施工管理，都積累了一定經驗，特別是工程現場施工管理方麵。從有效防治建築通病到提高工程管理技能方麵，每開發一期都進行有效的總結。到美都禦府時，美都控股股份有限公司通過對標段棟號的分段管理、責任落實到人，獎懲明確，達到點麵的全麵控製，各項工作指令得到具體的實施，確保工程質量、進度、安全三方麵的有效控製，同時對教訓方麵亦有所總結，有利於今後提升工程管理，降低工程成本。
（二）貨幣資金的風險狀況
對貨幣資金，公司通過編製滾動式現金預算，加強對現金需求的預測，以免發生現金短缺及高效利用貨幣資金。2012年前三季度公司貨幣資金存量和流量處於比較穩定狀態，日常營運正常，未發生重大的現金流短缺的問題。當然，公司現金管理也存在一些問題，主要是現金預算精確度不大，在集團層麵上，公司有時候會出現輕度的短期現金流緊缺的問題，有時候存在大量貨幣資金閑置，公司大多數時間內，貨幣資金存量超過1個億以上，未對日常資金進行投資，這造成很大的資金機會成本，因此日常資金營運效率較低。
（三）應收賬款（其他應收款）的風險狀況
房地產公司與客戶的關係具有特殊性，應收賬款比率很小，客戶所占款項中，其他應收款和預收賬款比例最大。對於其他賬款，公司沒有建立相應的信用部門，沒有建立動態的客戶信用資料庫，比較容易發生壞賬。其他應收賬款管理未能引起公司財務部門的充分注意。另外，隨著公司業務的擴展，應收賬款比率可能增加，應收賬款管理將變得更加重要。
（四）存貨的風險狀況
存貨風險指企業存貨因價格變動、商品過時等因素而使存貨價值減少的可能性。存貨管理是日常資金風險管理的重點，存貨具有實效性和發生潛在虧損的可能性，對房地產企業來說，存貨主要是正在開發的“在建工程”、已經完工待售的房地產以及公司土地儲備。在一般情況下，房地產存貨不會發生減值，但是當房地產市場發生波動時，價值發生顯著變化。如宏觀經濟狀況轉差時，存貨管理不善將帶來較大風險，若存貨過多，而市場需求急劇下降時，將帶來重大資金運營問題。首先，存貨積壓占用大量的企業資金，影響日常資金支付，甚至會造成資金流的斷裂；其次，存貨價值減少，影響公司財務結構，影響公司償債能力，公司財務風險將更加惡化。再次，公司如果土地的曆史成本較高，而存貨（尤其是土地）市場價值下降時，嚴重影響公司定價能力，最終影響公司市場競爭能力。就美都公司而言，存貨占總資產的50.64%，雖然低於行業平均值的額，這個比率仍然比較大，雖然公司的銷售情況一向不錯，但是，如果宏觀經濟形勢發生逆轉，對公司財務風險的負麵影響非常巨大。所以，公司應加強對銷售的預測和宏觀經濟政策的監控，采用多種銷售辦法，合理平衡銷售利潤率和存貨的周轉率。
責任編輯：楊再梅