從1814年至1914年百年間，美國經曆了13次銀行業恐慌，其中很多恐慌造成嚴重的全球影響，發生在1907年的危機是最嚴重的一次。銀行倒閉、社會危機都是其惡果，不過美聯儲也是在這場危機中誕生的。
（一）美國經濟的大繁榮
20世紀初的美國經濟與現在金融風暴前類似，處於新一輪迅速上升期。那時，美國鐵路和重工業建設大發展，電力、汽車、化學等新興工業崛起。從1902年到1907年，美國的發電量從48億度增至106億度，增長了1倍多；1900年至1907年間，世界汽車產量由7000輛增至84000輛；1905年至1907年，美國建成了25000公裏鐵路，使用了860萬噸鋼軌，生產了2萬台蒸汽機車和69萬節車廂。
美國經濟的大繁榮，讓企業對資本的需求迅速增大。在美國，這一時期很多個人企業轉變為股份公司，發行摻水股票，從中牟取暴利。大量歐洲資本通過提供短期信貸來資助創業投機。有兩組數據可以證明，1906年，海外資本對美國的投資達5億美元，相當於現在的1200億美元；1905年至1906年間，英法兩國擁有的有價證券中70%～75%是投資海外的債券。對資本的巨大需求促使美國機構與個人投資者過度舉債。這其中就誕生了一個金融機構—— 信托投資公司。
信托公司和現在的投資銀行類似，享有許多商業銀行不能經營的投資業務，卻極其缺乏政府監管。這導致信托公司可以沒有限製地過度吸納社會資金，投資於高風險、高回報的行業和股市。1906年，紐約一半左右的銀行貸款都被信托公司作為抵押投在高風險的股市和債券上。我們都知道，是華爾街投行運用所謂的金融創新吹大了泡沫，在1907年危機中，沒有監管的信托公司就是那個吹大泡沫的人。金融泡沫在還在繼續膨脹，但並沒有持續多久。
（二）災難降臨
20世紀前後在歐洲爆發了布爾戰爭與日俄戰爭。為彌補戰爭造成的巨大損失，歐洲各國央行普遍提高利率，這導致大量黃金資本迅速從美國回流歐洲。
緊接著，1906年4月，美國舊金山大地震造成嚴重破壞，大量資金被投入到舊金山的重建工作上，連作為美國金融中心的紐約也一度現金告急。壞消息不斷傳來：1907年6月，紐約市政債券發行失敗；7月，銅交易市場崩潰；8月，洛克菲勒的美孚石油公司被罰款2900萬美元；到9月，股市已下跌了近四分之一。至10月，尼克伯克信托投資公司遭到清算，危機已經一發不可收拾
1907年10月中旬，美國第三大信托公司尼克伯克信托投資公司(KnickerbockerTrust)對聯合銅業公司(UnitedCopper)收購計劃失敗。市場傳言尼克伯克信托公司即將破產，第二天這家信托公司遭到“擠兌”。尼克伯克與現在的雷曼兄弟一樣，成為倒下的多米諾第一張牌。
尼克伯克倒閉後，銀行對於信托業產生強烈不信任感，銀行要求信托公司立即還貸，受到兩麵催款的信托公司隻好向股票市場借錢，借款利息一下衝到150%的天價。同時，恐慌讓銀行間出現“惜貸”現象，美國市場資金流動性停滯。
流言像病毒一般迅速傳染了整個紐約：驚恐萬狀的存款市民在各個信托公司門口徹夜排隊等候取出他們的存款；道瓊斯工業指數最低達到過57.56點，距離曆史最高位103點相差近45%，到10月24日，股市交易幾乎陷於停盤狀態；包括尼克伯克在內的、參與銅礦股票投機的8家紐約銀行和信托公司在4天之內相繼破產。連鎖效應推動了恐慌向全美、乃至全球傳導。《1907年的恐慌》(ThePanicof1907)一書這樣評論當時的情景：“全世界處在經濟崩潰的邊緣，風暴中心是紐約金融區。”在這場危機中，美國共有300多家信托公司倒閉。
在當時的危機時刻，J。P。摩根公司擔負起“中央銀行”的責任展開救贖。摩根公司的創始人是銀行家約翰。皮爾蓬。摩根(JPierpontMorgan)，現在的摩根士丹利就是1933年從摩根公司中拆分出來的投行。摩根當時可謂富可敵國，資產達13億美元。摩根組織了一個由銀行家組成的聯盟，成立緊急審計小組，評估受困的金融機構損失，向需要資金的金融機構提供貸款，購買他們手中的股票。他說服其他銀行家用手頭的資金購買紐約市發行的債券。事後證明，摩根支持的每一家金融機構都存活下來。
1907年11月底恐慌逐漸降低，信貸又開始擴張，12月美國利率創下新高後回落。由於美國經濟的恢複，市場立刻開始了新一輪快速的上漲，1908年道指重新返回100點。受到這次危機的教訓，1913年，國會通過聯邦儲備法案，授權組建了中央銀行——美聯儲。