從財報看新三板行業眾生相
封麵故事
作者：張仕元
截至2015年3月15日，中國中小企業股權轉讓係統共掛牌企業2231家，合計資產（2013年年報）3550.4億元，平均負債率56.2%，2013年淨資產收益率11.7%，掛牌企業總體素質並不輸滬深市場。在這2231家新三板掛牌企業中，共有670家公司披露了2014年年度業績報告，數據顯示，這670家掛牌企業2014年總資產為1780.9億元，同比增長39.8%，淨資產為803.74億元，同比增長47.6%，加權資產負債率為54.38%，比上年56.89%的負債率減少2.51個百分點。負債總額增加243.78億元，負債總額增長33.6%。相比2013年，這670家掛牌公司2014年收入增長993.1億元，同比增長15.3%，淨利潤99.5億元，同比增長43.6%。利潤增長速度明顯高出收入增長許多，670家已披露公司淨資產收益率12.4%，低於2013年的12.72%。
盈利集中度高
總體數據顯示，已披露公司資產狀況改善，負債率有所下降，收入平穩增長，盈利明顯改善。670家公司中盈利公司603家，67家虧損，虧損麵10%，和2013年完全一致。連續虧損公司29家，扭虧公司38家，盈轉虧公司38家，表明新三板企業盈利的不穩定性。
從集中度看，670家上市公司中，盈利排名在10%以內的67家公司盈利都在3000萬元以上，占全部已披露公司盈利的82.1%，即10%的掛牌企業實現利潤占整個已披露公司的80%。其中利潤在1億元以上的有11家，合計實現利潤28.88億元，占全部披露公司利潤的41.2%。這說明掛牌的部分規模較大企業盈利情況非常可觀，如湘財證券2014年盈利7.89億元，是最大的掛牌企業，成大生物盈利4.4億元，九鼎投資3.4億元，位居掛牌公司榜前三。
行業特點折射經濟冷暖
從行業特點看，按照wind資訊行業分類，金融業無疑是最大的亮點，10家掛牌金融公司涉及證券、擔保、小貸和私募股權投資，2014年實現收入合計34.88億元，同比增長73.5%，實現利潤14.55億元，同比增長244.9%，收入和利潤分別占已披露公司的3.5%和14.6%。10家掛牌金融公司全部實現盈利，是僅有的三個全部盈利沒有虧損的板塊，另兩個全部盈利的行業是公用事業和電信服務。這三個行業整體盈利增長高於或接近已披露公司整體水平，其中金融和公用事業比前10%的公司增長快（表1）。
從行業特點看，收入及利潤增長能夠準確反映經濟特點，收入增長速度排名靠前的分別是金融、信息技術、電信服務和醫療保健行業，增長速度超過17%，而工業、材料、消費、能源和公用事業收入增長均低於15%。這與我國目前的經濟增長特點相一致，以金融服務業和新技術主導的新興產業、大健康產業是經濟增長比較快的行業，而傳統工業、能源、消費增長比較緩慢，公用事業增長速度低是行業固有特征。