一、資本結構概述
(一)資本結構的含義
資本結構是指企業各種資金的構成及其比例關係，是長期債務資本和權益資本各占多大比例。短期資金的需要量和籌集是經常變化的，且在整個資金總量中所占的比重不穩定，因此不列入資本結構管理範圍，而作為營運資金管理。
企業的資本結構是由企業采用各種籌資方式籌資而形成。各種籌資方式的不同組合類型決定著企業的資本結構及其變化。
(二)資本結構中負債的意義
企業資本結構決策問題主要是資本的屬性結構決策問題，即債務資本的比例安排問題。在企業的資本結構決策中，合理地利用債務籌資，科學地安排債務資金的比例，是企業籌資管理的一個核心問題，它對企業具有重要的意義。
1.合理安排債務資金比例可以降低企業的綜合資本成本
由於債務利息率通常低於股票利率，而且債務利息在所得稅前利潤中扣除，企業可減少所得稅，從而債務資本成本明顯低於股權資本成本。因此在一定限度內合理地提高債務資金的比例，可以降低企業的加權資本成本。
2.合理安排債務資金比例可以獲得財務杠杆利益
由於債務利息通常是固定不變的，當息稅前利潤增大時，每一元利潤所負擔的固定利息將會相應降低，從而可分配給股權所有者的稅後利潤會相應增加，因此在一定的限度內合理地利用債務資金，可以發揮財務杠杆的作用，給企業所有者帶來財務杠杆利益。
3.合理安排債務資金比例可以增加企業價值
一般而言，一家企業的價值應該等於其債務資金的市場價值與股權資金的市場價值之和。企業的價值與企業的資本結構是緊密聯係的，資本結構對企業的債務資本市場價值和股權資本價值具有重要影響，進而對企業總資本的市場價值即企業總價值具有重要的影響。因此，合理安排資本結構有利於增加企業的市場價值。
(三)最佳資本結構
所謂最佳資本結構，是指在一定條件下使企業加權平均資本成本最低、企業價值最大的資本結構。
資本結構優化的目標是企業價值最大化。從理論上講，最佳資本結構是存在的，但由於企業內部條件和外部環境經常發生變化，而且企業價值是一個相當抽象的概念，所以尋找最佳資本結構十分困難。我們必須以一個更為具體而且可操作的指標近似地代表企業價值，這就是每股利潤(EPS)。因為，在企業外部因素既定的情況下，企業價值歸根到底取決於公司所創造的淨收益。
公司每股利潤(EPS)的大小，除了取決於營業利潤，又叫息稅前利潤(EBIT)外，還受到以下兩個因素的影響：一是固定財務支出(利息及優先股股息)；二是流通在外的普通股股份數。當企業資產規模及資產風險既定，從而EBIT既定時，企業負債比例越高，固定財務支出就越大，流通在外股份數則越小；反之，則相反。因此，負債比例的改變會導致EPS的改變。一般地，當企業實現的EBIT足夠大時，企業多負債有助於提高EPS；反之，則會導致EPS下降。那麼，究竟EBIT為多大時負債有利，EBIT為多少時發行普通股有利呢？為此，我們就要通過公式來求得無差異點的EBIT，即能使負債融資與股票融資產生同樣大小的EPS的EBIT(在後邊資本結構決策方法中講解)。
二、資本結構決定因素的定性分析
(一)企業銷售增長情況
如果企業銷售比較穩定，其獲利能力也相對穩定，則企業負擔固定財務費用的能力相對較強；如果銷售具有較強的周期性，則企業將冒較大的財務風險。
(二)企業所有者和管理當局的態度
如果一個企業股權較分散，企業所有者並不擔心控製權旁落，因而會更多地采用發行股票的方式籌集資金。反之，有的企業被少數股東所控製，為了保證少數股東的控製權，多采用優先股和負債方式籌集資金。喜歡冒險的財務管理人員，可能會安排比較高的負債比例；一些持穩健態度的財務人員則是用較少的負債。
(三)貸款人和信用評級機構的影響
一般而言，大部分貸款人都不希望企業的負債比例太大。同樣，如果企業債務太多，信用評級機構可能會降低企業的信用等級，從而影響企業的籌資能力。
(四)行業差別
不同行業，資本結構有很大差別。財務經理必須考慮本企業所在的行業，以確定最佳的資本結構。
(五)企業的財務狀況
企業獲利能力越強、財務狀況越好、變現能力越強，就有能力負擔財務上的風險，其舉債籌資就越有吸引力。衡量財務狀況的指標主要有流動比率、利息周轉倍數、固定費用周轉倍數、投資收益率等。
(六)企業的資產結構
擁有大量固定資產的企業，主要通過長期負債和發行股票籌集資金；擁有較多流動資產的企業，更多依賴流動負債籌集資金；資產適用於抵押貸款的公司舉債額較多；以研發為主的公司則負債較少。