基於生命周期的生物製藥企業之融資策略研究
財經縱覽
作者：王秀昆
摘要：生物製藥行業是二十一世紀的朝陽產業，其對我國整體的國民經濟增長有著重要的作用，生物製藥是一個漫長的研發過程，在不同的生命周期所麵臨的風險不同，本文主要分析了生物製藥企業融資困難的原因，研究了在不同生命周期階段，生物製藥企業的融資策略，旨在為解決生物製藥企業融資難問題做出貢獻。
關鍵詞：生命周期；生物製藥企業；融資策略
前言
生物製藥企業由於研發藥品的特殊性，其可以根據風險程度和企業價值大小劃分為種子期、初創期、發展期和成熟期等不同的生命周期，不同的生命周期階段，生物製藥企業有著不同的特點，企業應當了解行業特點，了解自身企業融資難原因和所處生命周期的特點，在不同生命周期階段針對性的采取不同的融資策略，隻有這樣才能突破融資瓶頸，促進產品研發，讓企業走上可持續發展的道路。
一、 基於生命周期的生物製藥企業融資難原因
（一） 產品研發的周期長、風險大
就目前來看，生物製藥產品研發周期長、風險大是多數國內生物製藥企業在融資過程中所麵臨的困難，首先一種藥品被研發出來要經過藥物篩選、動物實驗、臨床實驗以及產品上市等階段，這是一個漫長的過程，以肺結核鏈黴素為例，其從被發現到大規模進行臨床實驗經曆了整整29年，此外在整個研發的過程中，與大量時間相對應的是大量的成本投入，並且生物製藥產品的研發成功率一般不超過10%，這就導致了產品研發的風險較大，在此背景下，很少有商業銀行願意冒著風險提供貸款資金。
（二） 商業銀行對生物製藥企業信息了解不足
對於生物製藥企業來說，其核心競爭力以及利潤回報在於產品的研發和產品研發的技術，由於生物製藥行業的特殊性和複雜性，再加上銀行本身對生物製藥行業的忽視，致使許多商業銀行對生物技術產品的研發、應用、效果等不甚了解，對於研發成功率、研發周期和研發成本也沒有一個明確的概念，這種對生物製藥企業信息的了解不足會使得其無法預測生物製藥企業未來的收益，造成了信息不對稱的現象。同時，當前的專業評估機構並不健全，對於生物製藥企業信息的評估並不一定完全準確，有一些生物製藥企業會利用這樣的漏洞掩蓋項目缺陷，用一些風險較大的項目區獲取銀行貸款，致使銀行在給生物製藥企業貸款的時候存在較大風險，相較而言，商業銀行更願意貸款給一些比較穩定、成熟的傳統企業。
（三） 生物製藥企業缺乏貸款抵押物
一般來說，企業在融資貸款的過程中，通常要用抵押物來抵押貸款，抵押物要求是實實在在的存貨以及固定資產等，但生物製藥企業是技術集約型企業，其主要的盈利點在於生物製藥的技術，這種技術是無形的資產，不符合抵押貸款的條件[1]。相較於其他企業，生物製藥企業專利、技術等無形資產較多，一些固定資產、存貨等有形資產較少，再加上商業銀行並不了解相關技術知識，並不能準確的評估出技術以及專利等無形資產的價值，自然也就不允許生物製藥企業以這些無形資產作為抵押物進行貸款，使得生物製藥企業很難利用抵押貸款的方式進行融資。
二、 基於生命周期的生物製藥企業融資策略分析
根據生物製藥企業高風險、研發周期長等特點以及具體的企業價值大小可以將生物製藥企業分為種子期、初創期、發展期和成熟期等四個生命周期階段。以下從四個生命周期階段入手來簡要研究一下生物製藥企業的融資策略：
（一） 種子期融資策略
處於種子期的生物製藥企業產品研發的風險較大，且還並不被外界熟知，企業的新產品實際應用效果並不明確，資產較少，企業的價值以及信用等級還比較低，貸款比較困難，針對這樣的特點，在種子期階段的生物製藥企業應當采用個人資本以及政府資金的融資方式。個人資本主要包括企業創始人以及合夥人的投資，這種融資方式有著使用靈活的特點，且不需要支付融資的相關成本，但缺點是持續性不強，企業還可以通過政府的支持進行融資，例如國家自然基金、“863”計劃等，但並不是所有生物製藥企業都能獲得政府資金支持，其持續性也比較差。基於以上，種子期階段生物製藥企業可以入駐醫藥孵化器或者醫藥產業園，分享各種優化政策，在政策的引導下完成企業的發展，此外企業還應當積極了解政府資金扶持政策，爭取政府資金支持。