——2011年我區經濟運行中呈現出的新特征
宏觀論壇
作者：張晶
2011年，在國家宏觀調控政策和國際市場原材料價格走低的影響下，加之上年翹尾因素逐步減弱，我區通貨膨脹水平已經見頂回落，價格調控取得初步成效，但宏觀經濟狀況呈現下行態勢 經濟增長速度持續小幅回落。雖然經濟增長的內在動力依然較強，內需保持較快增長，但對經濟增長的不利因素也有所增加，持續調控對經濟增長不利影響有所顯現，房地產市場走弱的風險增大，外部環境動蕩不穩對我區的不利影響將增大。四季度，通貨膨脹水平將繼續回落，2012年二、三季度將可降至適度水平，但經濟增長麵臨較大的不確定性，進一步回落的風險不能排除。我個人認為，下一階段的宏觀調控政策已沒有進一步收縮的必要，但也不可能馬上放鬆。今年以來我區經濟運行中呈現出的新特征：
一、宏觀經濟總體運行呈現下行態勢
從2010年1月到2011年6月，國家開始收緊貨幣信貸抑製通貨膨脹，央行對金融機構的法定存款準備金率上調了12次，從12％上調至21.5％。貨幣信貸的收緊抑製了通貨膨脹，同時也抑製了經濟的過快增長。從2009年一季度到2011年三季度，我區經濟增長走出了一條倒“V”字型曲線，2009年一季度經濟增長15.8％，2010年一季度經濟增長17.5％， 2011年三季度增長14.8％。分析原因，經濟增長速度回落是內外因素共同作用的結果。內部因素主要是調控政策進一步趨緊，房地產需求受到抑製，股票市場持續下跌。外部環境動蕩不穩對進出口影響尚不明顯，但已引起了國際市場原材料價格下降，而價格下降對我區相關產業的負麵影響相當大。
二、通貨膨脹水平見頂回落
2011年10月份，全區居民消費價格總水平同比上漲6.3％，較上月回落0.4個百分點，雖然漲幅仍處在高位，但比7月份回落0.5個百分點。帶動近幾個月消費價格漲幅走低的主要因素是食品類和住房類，這兩類商品在消費價格中的權重最高，2011年10月份分別上漲15％和4.7％，漲幅分別比7月份回調2.2和1.1個百分點。居民消費價格漲幅回落的趨勢已經確立。主要理由是：一是從走勢看，環比漲幅連續3個月處於較低水平；二是從調控政策看，近幾個月的貨幣政策收縮力度很大，前期投放的過量貨幣影響力將會逐漸減弱；三是受歐、美、日等經濟體經濟停滯的影響，國際市場原材料價格走勢疲軟，價格在二、三季度出現了較大跌幅，呈走低態勢。受此影響，我國上遊產品價格也趨於降低，進入9月份以來我區工業購進價格、工業出廠價格均呈現回落。
三、內需拉動依然較強
2011年以來，我區的內需整體狀況較好，對經濟的拉動力較強。
（一）消費需求增長較快
2011年1-10月份，全區限額以上消費品零售同比增長29.6％，增速較1-6月份快12.1個百分點。2011年前三季度，我區城鎮居民人均消費支出同比增長13.5％，增速較1-6月份快0.4個百分點。農牧民人均生活消費性支出同比增長38.4％，比1-6月份快12個百分點。消費需求的較快增長主要受收入較快增長的帶動。2011年前三季度，我區城鎮居民人均可支配收入同比增長14.5％，比1-6月份快0.6個百分點；農牧民人均現金收入同比增長26.1％，比1-6月份快0.8個百分點。下一階段的消費需求仍將會保持較好走勢，居民收入和消費需求主要取決於經濟運行狀況。目前，我區經濟增長仍比較穩定，為消費需求保持穩定提供了較好的基礎。
（二）投資需求延續快速增長態勢
2011年前10個月，我區50萬元以上項目固定資產投資額同比增長24.2％，增速較1-6月份快1.5個百分點。與投資密切相關的建築業總產值2011年前三季度同比增長22.8％，增速比二季度提高2.6個百分點。存貨投資較快增長，2011年前三季度，我區規模以上工業企業產成品庫存同比增長11.5％。綜合起來看，2011年前10個月投資增速有所回落，且這種趨勢有進一步延續的可能。主要原因在於：一是調控政策的影響。2011年以來，在調控政策的影響下，中央項目投資的增速不斷下滑，2011年前10個月同比下降13.7％，與1-6月份對比，雖然降幅有所收窄，但仍是負拉動。由於通貨膨脹水平較高，貨幣政策的操作力度在前三季度明顯加大，並且還將進一步延續。隨著調控政策力度的加大，對固定資產投資的負麵影響也將加大。二是投資增長的內在動力趨於減弱。市場內在因素驅動的投資主要是受經濟增長、價格變動以及盈利前景等因素影響。在政府投資力度減弱的情況下，2011年的投資主要是靠內在因素驅動，但這一因素的作用有下滑趨勢。原材料價格和工業品出廠價格的走勢在二、三季度已經出現逆轉，而價格下跌對投資增長的負麵影響很大，同時還會嚴重影響企業的盈利前景，進而對投資增長產生間接的負麵影響。三是房地產的投資增長麵臨考驗。2010年以來，國家一直以控製房價為目標對房地產市場進行調控，但對房地產投資的影響不大。2011年前10個月，我區房地產投資同比增長55.6％，增速仍比較高。今年前三季度，商品房限購措施由一線城市擴展至部分二、三線城市，再加上貨幣政策持續收縮和前期調控措施的疊加影響，房地產市場有向下轉折的可能。隨著房地產市場轉冷，房地產投資不可能不受到影響。