利率市場化改革對經濟的影響分析
經濟視野
作者：劉苑華
摘 要：原有的利率管製嚴重阻礙了我國金融市場的發展，對此我國政府和央行啟動了利率市場化改革。本文從利率市場化改革的主要影響以及我國利率市場化實施改革的有關問題進行分析，並提出了有效解決利率市場化改革的相關對策和建議。
關鍵詞：利率市場化；商業銀行；宏觀經濟政策
2013年7月，我國中央人民銀行對貸款利率實現全麵開放，並取消了貸款利率下限和票據貼現利率方麵的限製，也就是說，貸款市場已經轉變為利率市場化模式。而在2015年5月11日，人民銀行決定結合下調存貸款基準利率，將存款利率浮動區間的上限擴大至基準利率的1.5倍。存款利率浮動區間上限的進一步擴大，是我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。這不僅拓寬了金融機構的自主定價空間，有利於進一步鍛煉金融機構的自主定價能力，促進其加快經營模式轉型並提高金融服務水平；也有利於資金價格更真實地反映市場供求關係，推動形成符合均衡水平和客戶意願的儲蓄結構，進一步優化資源配置，促進經濟金融健康發展。因此本文從利率市場化改革帶來的影響進行分析討論。
一、利率市場化改革的理論基礎
在我國利率市場化改革研究過程中所參照的最主要的理論依據就是金融發展理論。人民幣存款利率市場化的內涵為：由市場供應和基於雙方的資金需求來決定利率水平，存款利率市場化其實質是金融機構行使自由裁量權，通過市場機製自主調節利率水平。當前市場資金價格的重要組成之一就是利率水平，它能夠在資源配置中起到基礎性調節作用，是金融機構應該重視的關鍵點。中國利率市場化是改革進程的一步，自然是要充分發揮市場機製的作用，由市場利率來實現資本流動和資本配置的優化配置。宏觀方麵還是政府中央銀行市場操作存款基準利率，從而側麵的影響其他金融產品的定價。
市場化改革能夠減輕商業銀行的負利率壓力、疏通貨幣政策傳導機製、優化資源配置等問題，對中國利率市場化改革的健康有效發展具有極強的現實意義。
二、利率市場化改革的主要影響
1.對商業銀行的影響
（1）加大銀行之間的競爭
利率市場化改革放開了對利率的限製和約束，由於銀行經營需要大量資金存款，那麼就會在市場競爭中製定高於其他競爭對手的存款利率，並以其來吸引更多的存款，造成存款利率的大幅提高。貸款者由於資金供給方較多，其選擇的範疇也加大，在選擇銀行時自然選利率較低者，因此，貸款利率在市場競爭中反而被拉低。然而對我國實際金融情況分析，由於銀行在國家經濟發展中起到主導作用，國企對貸款利率高低並不敏感。因此，貸款利率可能不降反增，但存款利率卻依然在逐漸提高。由此得出，銀行之間的競爭是確實存在的。
（2）增加了商業銀行的經營風險
從理論上分析，利率市場化實施使得利率由市場機製自主決定，這從很大程度上加大了對利率變化的預測難度，進而影響銀行經濟收益情況。而且隨著市場經濟的不斷變化，逐漸加大銀行經營成本，導致經營收益的不確定性提高，增強經營風險。當前我國商業銀行盈利模式以存貸款業務為主，利率市場化改革會造成利差大幅度下降，降低我國商業銀行的收益。除此之外，我國實施利率市場化改革，還會導致銀行之間為爭奪客戶而產生激烈的競爭，容易致使銀行經營風險防控失效，增加貸款項目的違約機率。
例如，以2015年銀行發行的3個月理財產品、3個月定存、一年期定存、互聯網金融等，這些金融產品的年化利率對比如下表所示：
由上表可見，如果實行利率市場化，按照市場競爭的均衡原則，銀行的3個月定存，應當達到5%的水平，才能夠滿足投資者的需要。但是如果不想犧牲流動性，那麼投資者至少需要4.25%的收益率，才會去選擇銀行3個月定存。所以利率市場化下，銀行3個月定存年化利率至少提高2.4%左右。而根據資料2014年工行淨息差為2.66%，經過估算，利率市場化使銀行至少要損失2.4%%左右的淨利息，可以得出利率市場的變化會給銀行帶來巨大的經營風險。