淺析發展區域股權交易市場 助力小微企業成長
經濟視野
作者：應建敬
摘 要：近幾年來，以我國區域股權交易中心為代表的區域資本市場迅速發展，為此，各地圍繞中小微企業的經營發展需求，從區域股權交易市場發展的現實基礎出發，健全區域股權交易市場的平台建設和功能創新，使區域股權交易中心真正起到逐步培育和發展中小企業、扶持實體經濟的作用。
關鍵詞：區域資本市場；股權交易中心；中小微企業；功能作用
現階段，我國各地在經濟發展過程中都或多或少遇到“兩多兩難”情形，即民間資本多投資難和中小企業多融資難。一方麵，民間資本充裕卻找不到好的投資渠道和產品；另一方麵，中小企業數量眾多卻深陷融資難和融資貴的困境。這反映出我國中小微企業融資手段的單一、公司治理的不規範，同時也反映出金融機構服務實體企業的方式不夠接地氣，不能適應新形勢下中小微企業的發展需要。為此，本文擬從區域股權交易市場功能發揮的角度，分析扶持中小微企業發展的新途徑。
一、區域股權交易市場發展現實基礎
在我國，小微企業群體龐大，在經濟實體數量結構中處於絕對優勢，據統計，截至2013年年底，全國各類企業總數為1527.84萬戶。其中，小微企業1169.87萬戶，占企業總數的76.57%。若將4436.29萬戶個體工商戶視作微型企業納入統計，則小微企業在工商登記注冊的市場主體中所占比重達到94.15%。
麵對如此體量的企業群體，單靠全國性資本市場根本是無法容納的。同時，由於我國地域遼闊，各地區在資源、經濟、社會、文化發展水平上都存在著很大的差異，要求通過統一的市場，以同樣的模式、方法、效率去解決問題，是不現實的。區域資本市場可承擔一定程度的區域經濟分工作用，實現區域經濟內的資源合理配置，優化協調區域經濟發展結構。而地方政府也可以根據區域產業調整、區域經濟發展的需要，發揮地方優勢，加快區域股權交易，更好地發揮資本市場對區域實體經濟的推動作用。
因此，建設滿足不同規模、不同類型融資需求的多層次資本市場，特別是發展以我國行政區域劃分為基礎、為當地中小微企業服務的區域股權交易市場已是當務之急。
二、中小微企業的經營發展需求
1.中小企業的融資需求。目前，實現中小微企業資金供求的方式主要是銀行融資、民間借貸和資本市場直接融資。銀行融資是中小微企業傳統的規範融資途徑，但銀行對企業的融資條件要求高、限製多；民間借貸相對簡便，但融資成本高、企業負擔重，程序也不規範、糾紛多。而通過股權交易市場，企業能以債權、股權形式進行直接融資，優化了企業的資金結構和使用期限，企業資金使用效率較高，經營負擔較輕；特別是股權融資，對於融資方來說，資金作為股本投入，相當於免費使用，直接優化了企業的資產負債結構，企業輕裝上陣，更有利於企業的擴大再生產和轉型發展。
2.中小企業的股權流轉需求。中小企業普遍存在著治理結構不完善、忽視財務及經營規範的現象，導致企業的發展容易產生瓶頸，再加上經營上的不透明，使得企業股權流轉較為困難。即使私下協議轉讓股權，企業的價值也沒有得到公允反映，沒有實現可觀的資本溢價。
3.中小微企業的規範需要。隨著我國多層次資本市場體係的建立和健全，對於企業對接資本市場來說，最大的障礙已不在於其主營收入和盈利狀況，從我國中小企業股轉係統（新三板）掛牌企業現狀看，虧損企業掛牌也不在少數；但資本市場對企業的最基本要求卻從來沒有放鬆，那就是“規範、透明”。許多中小企業的發展或多或少隱藏著“成長瑕疵”，這對企業的融資和股權流轉已構成很大的障礙，對於企業未來追求上市掛牌、做大做強，更是如此。企業的規範經營不是一時之需，在新常態下，創業之初就要樹立規範、透明的經營理念，否則未來的規範成本和付出的代價將會更大，現在的不規範就是在透支未來的發展。