有了良好的開端後，童貫的手腳放開了許多。他派劉延慶、郭藥師率大軍10萬順利渡過白溝，很快推進到燕京腳下。夢寐以求的北京城仿佛在向他招手，突然，睡夢中的童貫等人遭到了迎頭痛擊。忠於遼朝的將軍蕭斡集合契丹最後的軍隊，在現在北京城西的良鄉地區向宋軍發起突襲。在少數契丹軍隊悲壯的、帶有自殺性質的主動進攻麵前，宋軍對遼朝的畏懼心理沉渣泛起。結果，宋朝10萬大軍被數千契丹殘軍阻擋在盧溝以南，劉延慶閉壘不出。投誠的郭藥師覺得10萬大軍困於一座孤城之下，怎麼說都覺得窩囊，提出自願率6000精兵，夜襲燕京。遼朝人心渙散，兵力空虛，郭藥師這招“直搗黃龍”不愧為上策。隻用少量軍隊深入敵後，畢竟是險中求勝，郭藥師事先要求劉延慶派兒子劉光世率領部隊接應自己。這個大膽的偷襲計劃層層上報到童貫案頭。好大喜功又輕浮冒失的童太師非常看好，馬上拍板執行。
要感謝燕京的混亂局勢，郭藥師率軍很順利地混入了燕京城。可當郭藥師要占領各個要害的時候，城內的遼軍進行了殊死抵抗。於是，偷襲戰變成了激烈的巷戰。郭藥師的部隊戰鬥力很強，城內遼軍的抵抗也很激烈，結果殃及池魚，連累城內無辜百姓，傷亡慘重。老百姓們自然把偷襲的郭藥師部隊視作侵略者，拿起武器加入到遼軍一邊“驅逐”宋軍--這又大大出乎童貫、趙良嗣等人的預料，遼朝統治下的漢族人不僅沒有夾道歡迎宋軍反倒還與宋軍為敵！馬上，郭藥師等人就陷入窘境，希望接應的劉光世部隊能及早趕來增援。劉光世畏敵如虎，壓根就沒有跟在郭藥師隊伍後麵前進，根本就給不了任何幫助。宋軍敗局已定。遼軍逐漸控製局勢後，關閉各個城門，在城內搜捕宋軍。郭藥師最後隻帶著少數幾個人從城牆下墜繩逃跑。原本很有勝算的一個偷襲計劃以慘敗告終。
郭藥師的大敗給劉延慶造成了巨大的心理陰影。盡管因為偷襲是童貫拍板定下的，郭藥師事後也沒有被推出來當替罪羊，但郭藥師丟盔棄甲、傷痕累累的慘狀讓劉延慶加深了對遼軍的畏懼心理。此時押送糧草的王淵部隊在後方琉璃河（今北京房山琉璃河鎮，在良鄉的南邊）又遭到遼軍的襲擊，糧草全部被劫走。這可能是小股遼軍的偷襲戰術，但在戰略上再次挫敗了宋軍官兵的心理，尤其是劉延慶。蕭斡的厲害之處就在於他準確地預料到了宋軍的心理，適時開展心理戰。他主動率軍渡過永定河，來到南岸向劉延慶展示圍剿郭藥師一戰的戰利品，包括被俘虜的宋將趙端甫、郭藥師從城頭墜繩時為了減輕重量脫下的全副鎧甲。應該說，蕭斡的心理戰起到了預期的效果，劉延慶產生了退逃的念頭。
十一月二十九日晚，永定河北岸荒野中出現了連綿不斷的火光。這很可能是枯草在幹旱的冬季產生的自燃，也可能是遼軍放的火。劉延慶看到了，卻以為是遼軍要發動大規模進攻了。草木皆兵的錯覺讓他喪失了最基本的判斷力，竟然下令燒毀大營--也許他擔心大營落入敵手。在熊熊烈火的照耀下，宋軍前線主帥劉延慶帶領兩個兒子劉光國、劉光世狼狽逃跑。前線各部見主帥逃跑，上行下效，紛紛跟著逃跑。於是，劉延慶的荒唐舉動擴大成了宋軍的全線潰逃。夜幕下，逃跑的官兵毫無組織、慌不擇路，自相踐踏死傷很多，還有人墜入山崖溺入河塘，死傷慘重。三十日淩晨，亂軍擠到白溝河。遼軍尾追而至，趕來激戰。宋軍又死傷了一批。殘部退保雄州。北宋第二次伐遼又以慘敗告終。
第二次失敗，可是傷了北宋王朝的筋骨。敗軍逃難，一路丟棄糧草輜重。之前，劉延慶從涿州出兵至良鄉，每日隻行30裏，大量時間花在修築沿途軍寨上。這些軍寨堆土為牆，圍著壕塹，寨內有軍營有倉庫，設施齊全，簡直就是小型的城池。據說宋軍在每處營寨中都存有銀絹一二十萬，預備戰勝後賞賜之用。戰敗後，這些城寨物資都落入遼朝之手。北宋從宋神宗熙寧、元豐年間開始為恢複幽雲失地積攢的錢糧軍械，損失殆盡，國庫為之空虛。劉延慶難辭其咎。戰後，童貫為求自保，彈劾劉延慶不戰自潰。宋徽宗下令將劉延慶收押，秋後問斬，後來又法外開恩將劉延慶釋放，貶往筠州安置。
童貫主持的兩次伐遼敗得一塌糊塗，覆滅前夜的遼朝意外地大獲全勝。這隻能說明北宋並不具備消滅遼朝的實力。雖然北宋占據軍隊數量和物資的絕對優勢，而北方的女真盟友正狂風掃落葉般地摧毀遼朝，但北宋本身存在的諸多問題讓這些優勢蕩然無存，比如宋軍長期荒廢、武備素質低下，將領們畏敵如虎各自為政，統治階層眼高手低，壓根就不是辦事的料。用現在的話來說，北宋雖然有千載難逢的良機，有硬實力優勢，但缺乏滅遼的“軟實力”。