不斷變動的彙率製度
雖然俄羅斯外彙市場建立比國債市場建立早，可以追溯到1989年。但是，隨著蘇聯解體，俄羅斯在葉利欽的帶領下走上激進的經濟改革之路，盧布彙率形成機製也發生了徹底的轉變。從轉製1998年發生金融危機，俄羅斯的彙率製度經曆了兩個階段：第一階段，1992年—1994年，盧布實行國家內部可兌換製度，盧布彙率自由浮動階段；第二階段，1995—1998年8月，實行管理浮動彙率製度，即“外彙走廊”時期。
從1992年初，俄羅斯開始實行盧布國家內部可兌換製度，即俄羅斯的居民（法人和自然人）現在可以將自己的本國貨幣自由地兌換成外幣。根據官方的設想，盧布“內部可兌換”後，有利於俄羅斯經濟的開放，增加外彙收入。但事實卻恰恰相反。由於這是在激進改革引發的嚴重的經濟衰退和惡性通貨膨脹情況下實施的，因此刺激了國內企業和居民最大限度地將本國貨幣兌換成外彙，內部可兌換由於沒有國家對市場的控製，彙率經常“浮動”，而且，俄羅斯外彙市場的牌價與國際外彙市場的牌價根本不具有任何共同點（彙率變動不反映國際外彙市場的變化），使俄羅斯外彙市場成為外彙投機的好場所，導致盧布彙率大幅度下跌和嚴重的資本外逃。
在實行國家內部可兌換製度期間，由於彙率波動過大發生過幾次比較大的彙率危機。第一次發生在1993年9月23日星期四，也被稱為“黑色星期四”。在這一天盧布對美元貶值了25%。第二次發生在1994年10月11日星期二，這次危機比上次更加嚴重，史稱“黑色星期二”。11日莫斯科銀行間外彙交易所盧布對美元的比價是3081：1，10月11日則跌到3926：1，1天內盧布貶值27.7%。盡管央行采取了一係列措施，使得彙率在13日又回調到2994：1，但10月份盧布還是平均貶值了15%。一些反應靈敏且運氣比較好的銀行從這次劇烈彙率波動中獲取了大量的投機收益，而另一些則遭受到巨額損失。在實施盧布內部可兌換幾年中，盧布彙率傾瀉式下滑，僅從1994年7月到1995年7月實施外彙走廊之前的一年間，盧布彙率從1989：1跌到4553：1111。
由於沒有監管的浮動彙率加劇了經濟形勢的惡化，為穩定盧布彙率，俄羅斯從1995年7月6日開始實施了“彙率走廊製”，即在外彙交易所和銀行間外彙市場上盧布對美元的當天交換比價波動範圍是有限的，這一波動限度由中央銀行根據國內外彙的供求狀況、國內通貨膨脹指標變動、國際外彙市場狀況、國家黃金外彙儲備數量變化、國際收支平衡表中的指標變動，並且借助於對外彙市場的幹預來實現。最初，俄央行把盧布與美元的彙率限製在4300~4900：1之間，1996年1月1日起外彙走廊放寬至4550~5150：1。1996年5月17日，俄政府進一步完善外彙走廊政策，在規定的走廊基礎上，確定一個盧布與美元的核心彙率，銀行間外彙市場和交易所外彙市場的外彙交易需依照中央銀行每天公布的核心彙率牌價，上下浮動不得超過1.5%。
實行彙率走廊時期似乎看到了俄羅斯經濟穩定的跡象，“彙率走廊製”實施的三年中，俄羅斯的經濟形勢相對穩定，貨幣供應量增速緩慢，年通貨膨脹率被控製在10%以下，外彙比價變動較小。但是，由於彙率的平穩是依靠中央銀行經常投入美元或盧布進行幹預實現的，中央銀行的幹預是以國家外債的增加和外彙儲備的減少為代價的。從外彙儲備的變動看，三年中外彙儲備月平均減少5000萬美元，危機期間外彙儲備以月平均69000萬美元的速度在減少112。當1998年發生金融危機時，俄羅斯中央銀行和政府再無力對外彙市場進行幹預，被迫放棄外彙走廊製，宣布盧布貶值，盧布彙率製度又恢複到主要由外彙市場供求來決定的自由浮動彙率製。
合理卻不合法的“影子經濟”
“影子經濟”可以說是轉軌時期俄羅斯經濟製度最鮮明的特點之一。它是指那些未在官方機構注冊的各種經濟活動，遊離於法律視野之外，不向國家申報收入，其產值不能納入國民生產總值中，國家也無法對其實行稅收管理和監控，其本質正在於其“隱蔽性”。