最早紙幣——交子與會子2
宋交子由盛轉衰
從商業信用憑證到官方法定貨幣，交子在短短數十年間就發生了脫胎換骨的變化，具備了紙幣的各種基本要素，將還處在黑暗的中世紀的歐洲遠遠拋在後麵。然而，這也正是宋代交子由盛轉衰的轉折點。
自從接管了交子的發行之後，形勢急轉直下了。在印刷術已經相當發達的宋代，手工印鈔機開始全速運轉，以提供任意使用的交子。然而，隨之而來的，自然就是惡性通貨膨脹和喪失信用的交子的消亡。
宋代交子實行官方發行之後，朝廷突然發現，紙幣實在是個好東西，不用什麼本錢，隻要在一張紙上印上幾個字，就可以當真金白銀使用，換來實實在在的財富，實在是無本萬利的好買賣。
當時的朝廷對經濟規律一無所知。要養兵，便印交子，要打仗了，又印交子，打完仗要犒賞諸軍，還印交子，就算是太平時節，朝廷想要采辦些什麼東西，自然仍是印交子比較好。
宋代朝廷利用交子來彌補財政支出，但並不置準備金而不斷增發，使交子在流通過程中不斷貶值。
到宋神宗熙寧年間時，四川交子開始兩界同時使用，已有通貨膨脹現象。後來的發行量更大。宋哲宗以來，交子泛濫達到高峰，至大觀年間增發多達2000多緡，因為沒有準備金，交子麵額不斷下跌。
至宋徽宗時，交子便惡性膨脹。
1105年，北宋在江北、華北地區發行了稱為“錢引”的新式樣的紙幣，但是隻印了一界就因為流通不暢不能順利使用而停印。
1107年，四川的也改為錢引，並改稱交子務為錢引務。由於數量發行過大，引起了錢引的嚴重貶值。
錢引與交子最大的區別在於其以緡為單位，不置準備金，不許兌換，可以隨意增發，因此紙券價值大跌。
至南宋嘉定時期，每緡隻值現錢100文。
南宋時期，在金國勢力控製下的北方，市麵上流通的貨幣依舊是宋錢。而鼓風扇火、鑄造錢幣的鑄錢監都在南方，所以宋錢不斷北流。這對南宋的財政經濟自然是一個嚴重問題，因此朝廷不能不設法製止。
此外，由於南宋以來，以錢引供糴本、給軍需，增引日多。據《通考·錢幣考》記載：紹興七年，通行3界，發行數達3780餘萬貫。末年，增至4147萬餘貫，而所有鐵錢僅及70萬貫。”
1110年限製發行量為天聖時的125萬貫左右，對流通地區也限在鐵錢行用的四川、陝西、河東地區，後又采取了受兌、停用舊錢引，增加準備金等多種方法，使錢引的價值得到恢複。
1204年，兩界發行5300餘萬緡。
至1208年，每緡值鐵錢不到400錢，有的地方僅值100錢。
在這種情況下，朝廷及時以金屬幣收兌跌價的紙幣，限製紙幣發行量，規定紙幣使用的界限以及按期調換等，以維持紙幣的購買力。
1256年，朝廷又做了一番整頓，改錢引為四川發行的新幣會子，直至宋朝末期，未再更改。這些調整，就貨幣形態而言，是更加完善了。
1165年，南宋朝廷決定在兩淮地區，實行銅錢、鐵錢、會子、交子同時並用。這樣一來，引起了兩淮市場的混亂，成為南宋貨幣最混亂的地區。
宋代的交子作為一種紙幣，它的產生和流通，體現了紙幣產生和流通的規律。
馬克思在分析紙幣問題時指出：“紙幣是金的符號或貨幣的符號……紙幣隻有代表金量，才成為價值符號。”他進一步指出，“紙幣流通的規律隻能從紙幣是金的代表這種關係中產生。這一規律簡單說來就是：紙幣的發行限於它象征地代表的金(或銀)的實際流通的數量。”
宋代的紙幣交子也是這樣，它本身並無價值，它是代表了實際流通中的鐵錢的價值。交子的發行和流通一定要符合實際商品流通中所需要的鐵錢的數量，如果超額發行，必然要引起貶值，甚至引起自身的崩潰。
宋代交子的發行和流通情況，充分證明了馬克思所揭示的紙幣流通規律的理論的科學性。
交子在一個相當長的時期內保持了幣值的穩定，其中有兩個原因：第一，以鐵錢作為交子的本位，鐵錢是低賤的錢幣，但唯其低賤，卻對交子的幣值穩定起了良好作用；第二，朝廷采取了維持紙幣購買力的措施，嚴格控製發行量。自天聖初年開始，每界交子的發行額控製在一定數量，絕不濫印濫發。
交子的幣價穩定大約維持了50年。宋神宗時將每界交子行用期延長至4年，兩界並用，實際上就相當於每界發行額增長一倍，這不能不引起貶值。
由於朝廷不能有效地控製紙幣的發行量，當出現巨額財政開支需要時，朝廷往往利用手中的權力，濫用公信力，無限製地發行紙幣，最終造成通貨膨脹，從而使紙幣喪失了信用，也就變成了廢紙，很快導致了北宋交子貨幣體係的崩潰，以至於交子的消亡。