沙特財政赤字如何影響油價走勢
財勢
由於掌握著全球絕大部分閑置產能，且生產成本又屬於全球最低行列，沙特的石油產量決策對全球油價走勢具有舉足輕重的作用。沙特的石油產量決策在很大程度上取決於其財政需求和國際石油市場上寡頭壟斷競爭格局的變動，倘若遭遇持續的巨大財政赤字壓力，沙特等海灣石油輸出國就會不得不采取削價競銷策略，以求保證現金流量，應付迫在眉睫的財政赤字壓力。而當前的情況恰恰是海灣石油輸出國財政狀況正在顯著惡化，沙特尤為典型，其財政預算收入極其不靠譜，福利、軍費兩大支出項目卻遠超預期。
2015年度沙特財政預算支出創造了8600億裏亞爾（約合2293億美元）的曆史最高紀錄，比上年增長50億裏亞爾；預算收入則隻有7150億裏亞爾（約合1907億美元），赤字1450億裏亞爾（約386.7億美元），是2009年以來的首次赤字。去年年末筆者就發文指出，沙特今年財政決算的實際赤字很可能還要大得多，因為實際財政收入多半達不到預算數字，支出卻不可能減少，更有可能增加。之所以如此，是因為這份預算以油價80美元為基準製定，現實是去年末國際市場油價已經跌落到四五十美元，2015年全年很難恢複到80美元。考慮到石油收入占沙特國家財政收入的70%以上，倘若實際全年平均油價隻有預算一半的話，意味著沙特最終財政決算收入可能要比預算收入低35%左右，亦即再減少2503億裏亞爾左右，實際財政收入隻有大約4647億裏亞爾，僅相當於財政預算支出的54%。由於收入看跌而支出看漲，預計今年沙特不僅會出現財政赤字，而且赤字額會明顯高於預算。今年的情況是油價雖然比2014年末低穀時一度有所反彈，但目前也隻有50美元上下。考慮到伊朗核協議達成、伊朗原油日產量可能猛增100萬桶上下，以及其他因素，2015年內國際市場油價不是沒有可能進一步下跌至30多美元。總體而言，由於國際油價下跌，國際機構普遍預計2015年沙特、阿聯酋、阿曼、巴林、卡塔爾、科威特海合會六國的石油收入將損失3000億美元。
沙特等海合會國家2015年度財政預算收入很可能靠不住，預算支出卻是實打實的，福利、軍費兩大支出項目尤甚。沙特今年的預算支出之所以膨脹，最主要原因是各類福利支出項目沒有壓縮，反而有所擴大。在油價下跌導致不少產油國相繼壓縮了本國各類福利預算之際，沙特此舉顯得格外異類。為什麼沙特預算支出特別是福利支出會保持如此高位？關鍵原因是沙特國內經濟社會矛盾重重，王室家族龐大，繼承者候選人隊伍極端老化，社會上始終存在強大的政治異議思潮，國內什葉派穆斯林聚居的產油區醞釀著廣泛、強烈的社會不滿，數以百萬計的外籍穆斯林勞工經濟政治期望和不滿情緒上升 &； &；，所有這些事實都潛藏著政治波折的風險。而沙特政府多年來形成了“花錢買穩定”的思路，依靠巨額福利支出收買臣民的安穩。
如，在“阿拉伯之春”一度引發沙特國內政治不穩定跡象之後，沙特政府對福利支出大手筆加碼。2011年，當時尚還在世的阿卜杜拉國王派發了370億美元福利計劃“紅包”，投入失業者救濟、住房與教育補貼領域，並承諾在2014年之前撥款4000億美元改善民生，由此，沙特得以避過那一波中東政治風潮。這種巨額福利開支發揮了不可替代的作用，同時也推動沙特財政支出從2010年至2013年猛增52%而達到2652億美元。其他海灣石油輸出國的福利製度大體與此類似。