錢荒與錢流
封麵故事
作者：謝九
錢荒風波就像一場金融危機的消防演習，央行突然吹響演習的口哨，猝不及防的各大商業銀行立即陷入一片混亂中。
隨著央行宣布注入流動性，加之影響銀行資金的短期因素過去，錢荒危機將會逐漸降溫，但商業銀行在此次風波中的表現說明，盡管銀行的資產規模和利潤在過去幾年大幅提升，但是抗風險能力並沒有同步增長，如果真的一場金融危機來襲，銀行的應對能力顯然令人擔憂。
不過，將所有過失歸於商業銀行也有失偏頗，在利率管製等各種不合理金融體係的刺激下，理財產品等影子銀行迅速膨脹，某種程度上也是無奈而為之。由於無法將影子銀行業務堂而皇之放到資產負債表之內經營，這些遊離於監管之外且規模龐大的資產自然也就風險重重，隻是爆發一場有驚無險的錢荒，或許已是不幸中之萬幸。
銀行習慣了在政策夾縫中走鋼絲，但是沒有意識到變革已經來臨。央行在此次錢荒風波中表現出強硬的態度，其實已經向市場釋放出非常清晰的信號——遊戲規則已經改變，金融改革即將開始。
中國經濟長期倚重的貨幣推動型增長，現在已經到了不得不變的時刻，存量貨幣已經達到天量，M2超過100萬億元，社會融資規模高速增長，前5月同比增速超過50%，但是大量資金並不進入實體經濟，而是熱衷於錢生錢的遊戲，顯而易見，繼續加大貨幣供應量，不僅無助於經濟增長，反而會催生更大泡沫。
盤活貨幣存量，讓金融為實體經濟服務。6月份以來，李克強總理反複強調了新的貨幣調控思路，頂層設計已然成型，缺乏的隻是具體的配套改革。魔鬼總是在細節之中，對於中國金融改革，真正的挑戰和難度也是如此。
一年以前，溫州爆發民間借貸風波，當時這場風波隻被視為溫州這個特殊地方的特殊事件，現在看來，溫州民間借貸風波，其實恰好是中國金融乃至中國經濟的一個縮影。銀行體係的壟斷經營和利率管製，導致很多溫州中小企業不得不尋求地下資金，地下金融因此在溫州得以迅速生長，而隨著溫州外向型經濟在最近幾年顯著下滑，使得大量地下資金不再投向實體經濟，而是熱衷於錢生錢的高利貸遊戲，這是前幾年溫州民間金融故事的版本，現在看來，這個的版本已經和現在整個中國金融的生態非常接近——影子銀行興起，大量貨幣空轉。
溫州錢生錢的遊戲最終導致資金鏈斷裂，出現了大量“跑路、跳樓”的極端事件，在此之後，國務院批準實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》，確定了溫州市金融綜合改革的12項主要任務，主要內容包括規範發展民間融資、鼓勵民間資本進入金融領域，滿足實體經濟的金融需求等等，希望以此化解溫州民間借貸危機，同時也為中國金融改革探索一塊試驗田。時隔一年多，溫州金改雖然取得一些收效，但距離人們的期待還有很大的差距，在打破金融壟斷方麵進展緩慢，民間融資成本也依然較高，6月底的溫州民間融資綜合利率指數超過20%。
由此可見，金融改革的真正挑戰並不在宏觀政策，而在於如何具體落實。溫州民間借貸危機之後，催生了溫州金改，此次錢荒風波之後，中國金融改革預計也會加速。不一樣的經濟思路，是否也會帶來不一樣的改革結果？