對於2013年4月—5月份黃金暴跌原因的解析
經濟研究
作者：賈兆德
【摘要】2013年4月—5月份黃金價格暴跌，全球金價的下滑背後存在多方麵的促成原因。本文將從黃金ETF頭寸減持、美元走強、投行預期、實體黃金需求等方麵來解析黃金價格暴跌的可能原因。
【關鍵詞】ETF頭寸 美元走強 投行預期 實體黃金
2013年4月12日，國際現貨黃金慘遭“劫難”，黑色星期五拉開了全球黃金暴跌的序幕。金價暴跌5%，跌破1500美元/盎司的重要支撐價位，跌幅近四年之最。2013年4月16日，黃金（1385.50，-6.30，-0.45%）繼續暴跌，“走勢圖表看起來就像一枚戒指從桌上掉下來”。至2013年5月17日當周，國際金價繼震蕩式下行後突然加速下滑，達7連陰，創四年最長連跌走勢，跌幅1年以來最大。5月17日金價報收於1355.30美元/盎司。黃金價格如此大的跌幅，在其背後交織著盤根錯節的原因。
一、黃金暴跌直接原因是黃金ETF頭寸的大量減持
早在今年2月份，黃金ETF頭寸的大幅度減持已經定型。從ETF的大量拋售來看，投資者對全球經濟的複蘇信心增強，相比於黃金，投資者更願意將資金投向股票等風險更高可能帶來更高收益的資產上，金融市場投資者普遍看空黃金。自去年10月至今年年初，金價已累計下跌12%，跌至每盎司1580美元以下，因此，黃金4月的暴跌在2月份基本上已經造勢完成。全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust截至5月15日黃金持倉量下降4.52噸，至1，047.13噸。
二、美元走強，全球看好美元
（1）美國經濟轉暖，對美元的信心普遍增強。美國國內通脹減緩：4月數據顯示，美國國內消費者物價指數（CPI）繼續下滑，油價的下滑帶來了稅收增長壓力下美國人民生活成本的降低。美國勞工部有關數據顯示，美國4月未季調CPI年率實際增長1.1%，少於預期增長的1.3%，
與此同時， 美國國內失業減少：美國勞工部有關數據顯示，截至美國5月11日當周首申失業金救濟人數減少2.3萬，達到34萬，而之前的市場預期為34.6萬.美國國內樓市回溫，各項通脹指數均有所下降，股市牛市持續是美國經濟走強的先行風向走勢。而股市牛市使大量投資者紛紛轉頭更高風險收益的股票市場，自然造成對黃金市場資金投向的分流效應。
（2）歐元區經濟危機嚴重，利率再降。歐元區為擺脫經濟困境、振興經濟堅持量化寬鬆，5月初，歐洲央行經貨幣政策會議決定，歐元區主導利率下調25個基點至0.5%，隔夜貸款利率降50個基點至1.00%。歐洲央行的降息政策隨機引發全球廣麵積的降息，日本、韓國、澳大利亞等國紛紛降息。相比於美元的強勢，歐元及日元等彙率紛紛直降，更為美元走強助力。