無論是中國還是歐美，政府的“有形之手”在2010年都是閑不住的。目前，除了日本政府還在進行滯後的經濟刺激計劃之外，歐美各國要擇機退出，中國政策要機動靈活，所以經常會有出乎意料的政策調控。在超額貨幣已經存在的條件下，政策調控的藝術已經演化為一門新的“風水學”，因為政策如風，貨幣如水，風動則水動，水動則浪起。風聲水聲，價高價跌，潮漲潮落，源頭都來自於貨幣的流動性。
但是，政策的風向標決定貨幣的流動性，貨幣流向哪裏，哪裏風生水起，因為價格波動的推手是信心和資金。在中國，研究政策的風向標還要區分“陣風”和“季風”，因為“陣風”拂麵去無聲，“季風”吹過花凋零。近期較為頻繁的政策是陣風還是季風呢？我看是陣風。上周央行出人意料地調高存款準備金率，股市應聲下跌。若考慮到此前還有兩個出人意料，一是去年12月的房價上漲幅度出人意料：二是新年第一周的信貸投放速度出人意料。把三個出人意料放在一起，央行的政策微調就不足為怪了。
政策“風水學”這個說法或許是我的首創，但政策風向與貨幣之水的關係早就是業內的共識了，隻是大家仍習慣於把政策調控視為係統外的幹預。在貨幣成為商品，貨幣的供求調節也和普通商品一樣有其市場調節機製，我們就應該把貨幣的流動性納入市場體係之中，把貨幣的流動性分成兩個層次，一是宏觀總量的調節，二是貨幣流向的調節。隻有這樣，我們才能理解一個新的經濟學術語：管理通貨膨脹預期。
在凱恩斯主義經濟學中，政府的經濟目標第一是充分就業，第二是適度通脹。在凱恩斯的原著中，政府追求“適度通脹”的標準。在凱恩斯的時代，投資品市場的規模相對較小，樓市幾乎沒有投資品屬性，股價上漲的趨勢主要取決於“長期預期的價值”。現在大不相同了，以名義貨幣計算的價值總量來衡量，虛擬經濟早已超過了實體經濟。投資品的市場規模急劇增大。這時，政府對通貨膨脹的管理就有了多層次的選擇，最低的層次是調節貨幣流通總量，較高的層次是通過政策的風向標來調節超額貨幣的流動方向。所以，宏觀政策的調控既要調節貨幣發行的總量，又要調節貨幣流動的方向。
城市化進程中的“超級泡沫”已經和我們形影相隨。資產泡沫的客觀存在使我們不得不麵對三種判斷：第一，泡沫長期存在；第二，泡沫即將破滅；第三，泡沫自行消失。回顧中國樓市的曆史，當年曾經被不可思議的天價“泡沫”豪宅，現在已經比比皆是了。單價11～14萬而閑置多年未能成交的湯臣一品，已經爆出了單價16萬的成交紀錄，這也許可以說明，資產泡沫並不像我們想象中那樣可怕，許多情況下還能和我們相安無事。
在樓市泡沫已經存在的條件下，政策的風向標給出了“平穩健康”的方向，也許意味著貨幣的流動性會讓資產泡沫漂浮在我們的生活中，讓居民收入的增長和實體經濟的複蘇自行消化泡沫破滅的威脅，至少可以延後泡沫破滅的風險。