金融天地
作者：李曉東
摘要：本文探討了商業銀行價值管理的發展，並對國內外商業銀行價值管理研究進行了係統回顧，最後對文獻評價綜述。
關鍵字：商業銀行；價值管理；綜述
中圖分類號：F832.33 文獻標識碼：A 文章編號：1001－828X（2011）01－0182－01
一、商業銀行價值管理的發展
1958年，Modigliani和Miller提出著名的MM理論，構建了價值管理的基礎。湯姆·科普蘭（19901明確提出價值管理的概念和應用模型，標誌著價值管理理論的形成。McTagga等（1994）基於股東價值最大化的視角，提出了VBM的概念，標誌著價值管理的成熟。近年來，商業銀行在價值管理方麵進行了有益的探索，企業經營目標逐步調整，不再單純以追求規模擴張為目的，更加關注整體價值實現，在管理模式也逐步從傳統模式向價值模式的轉變。巴鬆曙認為，商業銀行價值凸顯了商業銀行的真正經營目標，其市值、股東價值的比較，是具備統一標準的共同的標尺，並已經開始成為關鍵性的指標。
從國外看，基於價值管理理念的EVA（經濟增加值，EconomicValue added）、風險調整後資本回報率（Risk A djust Return of Capital，RAROc）、BSC（平衡計分卡，Balance Scorecard）、經濟資本（capital atRisk，CAR）等管理工具，早已在花旗銀行、彙豐銀行、渣打銀行等國際知名銀行得到廣泛應用。2002年，中國建行率先引入了經濟資本管理，並逐步構建了自身的EVA體係，邁出了價值管理的第一步。銀監會主席劉明康對中國建行的EVA體係備加推崇，認為建行的EVA體係給其帶來了“初步但很深刻”的變化。
二、國外商業銀行價值管理研究
Hazel J.Johnson（1992）對銀行及其分支機構的價值計量進行了研究，立足於銀行的資產負債表，從財務指標計算的角度，提供了一個完整的商業銀行市場價值計量方法。William D.Miller（1995）認為，商業銀行價值管理是一個綜合且複雜的課題，其價值的表現形式和管理方式存在與其他企業不同的特征，並提出了可用於商業銀行價值管理實踐的技術方式，此外，還對價值管理之外的銀行目標分析、稅收管理、特定的會計處理規則及評價值方法進行了討論。Uyemura、Kantor、Pettit（1996），對全美最大的100家銀行控股公司進行了研究，其結論是：使用EVA度量模式與公司的市場價值評估的相關性要高於傳統ROA、ROE財務度量指標。Schuster（20001將股東價值分析作為商業銀行價值管理的核心，並全麵論述了公司策略與股東價值財務目標相結合的管理模式，提出了基於企業價值導向的企業計劃方法。Gross和Stephanie（2006）對德國銀行業的價值評估進行了分析和概述，並對銀行與股東價值的關係進行了實證研究。
三、國內商業銀行價值管理研究
黃海清（2003）在金融時報上發表了“價值管理：商業銀行管理創新方向”一文，係統介紹了價值管理在銀行的應用，指出了商業銀行未來管理的發展方向。李豔明、趙立成（2004）認為，商業銀行是一種特殊企業，並從製度創新的角度，闡述了國有商業銀行如何實現價值管理。