金融天地
作者：章群能
摘要：麵對開放式基金在投資鋒過程中所呈現出來的風險可采納規避流動性風險、減少經營風險、降低信托風險和化解市場風險的手段來控製風險。
關鍵詞：開放式基金；風險管理
中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：1001－828X（2011）01－0203－01
開放式基金是基金管理公司在發起建立基金時，未限定發行總額，可視經營需要連續發行。投資者可隨時購買基金單位，也可隨時向基金管理公司出售手中的基金單位以換取現金。正是因為開放式基金具有封閉式基金所不具有的特點，其經營管理風險較大，所以正確認識並盡量預防可能發生的各種風險，對於開放式基金未來的健康成長，以及中國證券市場的穩定發展具有重要意義。
一、開放式基金的主要風險
對於我國剛剛推出的開放式基金而言，其風險主要有流動性風險，經營風險，道德風險和市場風險。
1 流動性風險
對於開放式基金而言，流動性指基金人在麵對贖回壓力時，將其所持有的資產一投資在市場變現的能力。
開放式基金是具有贖回自由的特性，對基金資產保持充分的流動性具有較高要求，但在實際運作中，基金流動往往欠佳，
“支付”與“變現”常常相互影響，支付不足導致被迫變現。大量變現導致股價下跌，大額贖回，常常帶來更大的支付缺口。所以，開放式基金麵對兩大流動性風險：一是資產在變現過程中由於股價波動帶來的損失；二是現金不足，難以滿足投資人的迫切贖回要求。
2 經營風險
由於開放式基金在我國屬於全新產品，這就使基金經理人麵對較多的風險。首先，尚無成功經驗可以借鑒。基金經理人的業務水平、操作理念、操作水平，以及團隊合作精神等都會成為影響基金的業績。其次在決策和操作過程中，基金經理很難通過確切的定位，兼顧基金的流動性和可成長性。另外，開放式基金隨時申購和贖回的特點，方便了投資人，卻給基金經理帶來無窮的煩惱。如果我國基民非理性的追漲殺跌仍帶進開放式基金，勢必將對開放式基金帶來致命的打擊。
3 道德風險
開放式基金道德風險指基金的經理人為了自身的利益而做出有損基金持有者利益的行為。產生道德風險的根本原因在於委托代理關係和信息不對稱。由於委托人與代理人存在信息不對稱，這使得基金經理人有足夠的餘地來滿足自身的利益而置基民的利益於不顧。
4 市場風險
開放式基金的理想運作環境是規模大、流動性強、成熟度高、投資者理性的證券市場。但是我國證券市場還不是一個成熟的投資場所，所以開放式基金麵臨更大的市場風險。首先，現行的交易體製和投資品種難以配合基金經理人做風險防範。二是贖回與淨值互相影響、惡性循環導致淨值大幅縮水。即：淨值下降一投資人擠兌贖回一經理人拋籌變現一淨值再降。