三大利多因素支撐鄭棉走強短期強勢或將延續
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上周以來，鄭棉1305及1309合約成交量連續攀升，其中，主力合約1月29日增倉近8萬手，持倉一舉超越1305合約，漲幅達2.16%。2月5日，在套保盤打壓下，鄭棉期價有所走低。市場分析人士認為，近期美盤棉花看漲，在國內收拋儲政策利好和市場多頭資金活躍等利好因素作用下，鄭棉短期強勢或將延續。
收拋儲與配額穩定棉價
根據中國棉花信息網數據，上周（1月28日—2月1日）市場共計劃收儲噸，實際成交噸，周成交比例僅為21%；其中，國內市場共計劃收儲噸，實際成交61410噸，較前一周減少4290噸，周成交比例為13%。新疆共計劃收儲噸，實際成交4600噸，較前一周減少14200噸，周成交比例1.4%。成交量最大省份為新疆，占成交總量的65%。
與此同時，當周累計推出拋儲資源噸，較前一周推出資源多1318噸；當周實際成交噸，較前一周實際成交減少16141噸，成交比例為25.10%。
“國內收拋儲與配額政策，對穩定鄭棉價格起到了關鍵性作用。”中國國際期貨農產品高級分析師於江表示，去年9月以來，國家停發配額，避免了低價外棉對國產棉花的衝擊，目前國家累計收儲已達600萬噸，占全國棉花產量80%以上。收儲價格對鄭棉構成了非常強大的支撐，使國內棉價相對擺脫了供需基本麵疲弱及內外價差高企的束縛，短期棉價整體表現穩中偏強。
上海中期分析認為，國內拋儲工作穩步推進，成交比例偏低。截至2月1日，儲備棉投放數量為80146.49噸，實際成交22891.55噸，成交比例28.56%。
收儲方麵來看，在國家20400元/噸的收儲政策下，今年大部分棉花進入國家儲備。到2月1日，國家已經累計收儲超過615萬噸，按照全年729萬噸產量計算，達到我國全年棉花總產量的84%。這也造成了當前市場上可交割棉花資源有限，企業缺乏賣出保值需求，客觀上支撐棉花期貨價格。
節前維持橫盤整理
當前宏觀經濟溫和複蘇。從國內來看，製造業PMI均回升至榮枯分水嶺上方，中科院研究預測，今年我國GDP增長將達到8.4%，其他市場研究機構的普遍觀點也在8.0%至8.4%之間，中國經濟複蘇受到了市場的認同。而歐美經濟表現則相對平穩，從PMI指標來看仍處於正常狀態中，目前已止跌企穩。
受經濟回暖影響，ICE美棉亦維持高位運行，截至2月4日，3月合約收報在83.1美分/磅，周上漲3.06%。此外，美國農業部1月份報告調低了本年度全球棉花期末庫存，供求壓力繼續加大。報告預測2012/13年度全球棉花產量2587.3萬噸，增加42萬噸；不過，預測全球消費量為2309.2萬噸，期末庫存1779.2萬噸，全球庫存消費比再創新高，達到77.05%。
國內來看，長期收儲、拋儲政策導致鄭棉1305合約倉單資源稀缺，由於今年3月31日前，國儲棉的投放不允許流通，且目前拍儲成交低迷，預計難有新棉拍出，鄭棉1305有潛在逼倉風險。不過，自4月份起，儲備政策不確定性較大，一旦其允許流通，鄭棉1309最終將向現貨價格靠攏。
“1309合約價格大幅高過現貨價，且超越了2012/13年度國儲收儲價格，雖然鄭棉倉單偏少，但是1309合約離逼倉還為時尚早。”有業內人士表示，1309大幅增倉意味著其拉升難度遠高過1305，套保盤的大量進入及從5月移向9月的套保空單，會給1309造成強壓。
於江認為，從季節性規律看，2月棉價慣性上漲概率較大，但在收儲臨近結束和國內庫存高企背景下，連續大幅上漲概率相對較小，本月有衝擊21000元/噸新高的可能，屆時可根據盤麵把握多翻空機會。
在上海中期看來，短期美棉連續上行，對鄭棉有支撐作用，且大量棉花進入國儲後，賣出保值力量不足，也利於價格上漲。但在全球期末庫存和中國期末庫存連創新高情況下，鄭棉上行高度有限，此外，由於春節長假臨近，操作上建議謹慎觀望。（來源：中國經濟網——《經濟日報》）