淺談餘額寶業務麵臨的風險及監管建議
經濟研究
作者：陳佳益 褚玲 陳夢夢
【摘要】金融創新是推動金融業發展的重要動力，同時也是實踐金融作為價值流通這一內涵的客觀要求。但同時金融創新實質上是對過去一些固有的盈利模式或監管模式的突破，不可避免的也會產生一些新的風險。因此，加強對金融創新產品的風險研究和風險監管成為了金融學中的一個重要課題。本文以餘額寶為例，該業務是針對客戶支付寶餘額而創新設計的一種貨幣市場基金理財產品，很好的順應了金融創新的內在要求，是一個很好的金融創新產品。但是這項業務除了傳統貨幣市場基金的固有風險外，還具有多種其他新風險。本文以金融創新為背景，以餘額寶業務為主線分析其創新之處，深入探討和分析其中的各類風險，並針對這些風險提出一些監管建議。
【關鍵詞】金融創新 餘額寶 風險 監管
2013年6月17日，作為互聯網巨頭之一的阿裏巴巴的旗下第三支付平台支付寶上線了一項新業務——餘額寶業務。在餘額寶業務上線伊始，互聯網上主要關注該項業務給用戶帶來的相比銀行存款而言的高收益，以及便利的理財方式。但隨著證監會於2013年6月21日通報了阿裏巴巴的餘額寶業務違反相關規定，要求想證監會補充材料後，餘額寶業務是否具有風險、具有何種風險的討論在互聯網上逐漸增加。
一、餘額寶業務簡介
根據支付寶官方網站上關於餘額寶業務的介紹，餘額寶是支付寶最新推出的餘額增值服務，把支付寶中的餘額轉入餘額寶中就可按日期獲得一定的收益，實際上是購入了一款由天宏基金提供的名為“增利寶”的貨幣基金。所以餘額寶業務實質上是一種貨幣基金，貨幣基金是一種聚集社會閑散資金，將資金交由基金管理人運作，並有基金托管人保管資金的一種開放式基金，主要投資於短期貨幣工具如國債、中央銀行票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券、同業存款等短期有價證券的基金產品。區別於其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動性、穩定收益性的特點，同時具有“準儲蓄”的特征。而天宏基金是增利寶貨幣基金的唯一銷售機構，以支付寶為唯一直銷推廣平台，用戶轉入餘額寶的資金，即購買了增利寶貨幣基金，並享受貨幣基金的投資收益。餘額寶內的資金還能隨時用於網購消費和轉賬。支持支付寶賬戶餘額支付、儲蓄卡快捷支付（含卡通）的資金轉入。目前不收取任何手續費。
但是，任何投資都是具有風險的，高收益的背後勢必隱藏著高風險，即使是使用看起來十分安全的貨幣市場基金的餘額寶也不例外。
二、餘額寶業務收益背後的風險
（一）缺乏信用優勢難吸引大額資金。
餘額寶是一種虛擬的理財模式，要依靠網絡，而對於大多數的人來說，網絡代表著一種不安全，風險，所以大部分人不會把資金輕易的轉賬到餘額寶。尤其對於一些年齡大的投資者來說，網絡知識的缺乏將阻礙其把資金轉移到餘額寶內。所以，餘額寶的主要客戶還是年輕的投資者。信用風險往往並不一定以其單一的風險形式呈現，往往與其他類型的風險互相引發。對於貨幣市場基金或者餘額寶來說，如果因一些特殊的情況造成了客戶的大量贖回，在先引發流動性風險的同時，當客戶提出贖回時往往因資金周轉不靈無法按之前的約定向客戶支付贖回金，從而引發信用風險。