淺議杜邦財務分析體係改進
財會探索
作者：李陽一
【摘要】杜邦財務分析體係是財務分析法中的經典方法，可以有效反映企業的經營水平和財務狀況。但隨著經濟的發展，其不足逐步顯現。對杜邦財務分析法進行了簡要介紹，指出了目前存在的不足，並針對性的提出了有關對策。
【關鍵詞】杜邦財務分析 企業 利潤率 指標
一、杜邦財務分析法概述
杜邦分析法是用來評價公司盈利能力和股東權益回報水平的方法，最早由美國杜邦公司使用，由此得名。該種方法是從財務角度評價企業效績的一種經典方式，基本思路是將企業的淨資產收益率分解成多項財務比率乘積，更加直觀的展示企業的經營狀況。
通過杜邦財務分析法，可以獲得權益報酬率、銷售淨利率、總資產周轉率等財務指標信息，可以清晰地看出這些財務信息之間的關係，為管理者提供一張明晰的管理效率線路圖。
（1）權益報酬率在杜邦分析法中占核心地位，是衡量企業盈利能力的重要指標，權益報酬率與投資收益成正比，權益報酬率越高，企業所有者的獲利能力就越強。（2）銷售淨利率是淨利潤占銷售收入的百分比，反映每一元銷售收入帶來的淨利潤的程度，代表銷售收入的收益水平，該指標變化可以直接反應出企業管理狀況，企業可以通過該指標及時調整經營管理方法。（3）總資產周轉率是指企業一定時期內業務收入淨額與平均資產總額的比率，反映出企業在該時間段內的經營質量和資金利用效率。企業資產周轉率越大，說明企業資金從投入到產出的流轉組度越快，銷售能力就越強。（4）權益乘數的計算公式為1/（1-資產負債率），用以表示企業的負債程度，與股東權益比率呈倒數關係，反應公司用財務杠杆進行經營活動的程度。該比率越大，企業要承擔的風險就越大。
二、目前杜邦財務分析法體係存在的缺陷
隨著經濟的不斷發展，經濟業務呈現多元化和複雜化的態勢。雖然杜邦財務分析法是一種行之有效的財務綜合分析方法，但在新形勢下，隨著信息使用者對信息質量要求的提高，杜邦分析法體係的缺陷顯現。
1、沒有考慮現金流量
傳統的杜邦財務分析體係忽視了對現金流量的考慮，財務分析的可信度降低，可能會導致企業麵臨財務困境。傳統的杜邦分析體係的采用的指標主要是資產負債表和利潤表，二者都是建立在權責發生製基礎上的，容易被人操縱。以淨資產收益率為例，企業完全可以通過增加利潤或降低淨資產的方式提高該利率，具體操作為增加應收賬目，或盡量通過負債的方式減少權益籌資，如此操作大大提高了企業的財務風險，容易導致管理者做出錯誤決策。現金流量表是根據收付進行編製的，從另一方麵動態地反應出企業的財務狀況和經營成果，缺乏現金流量表就不能真實的反應出企業的財務狀況。
2、沒有區分企業的經營活動和金融活動
企業活動包括經營活動和金融活動。企業的經營活動是指企業投資和籌資之外的交易和事項，主要是指企業銷售商品或提供服務和生產經營性的投資活動。金融活動是指企業籌資以及非生產經營的投資投資活動。判斷一個企業財務狀況要以其經營活動為參考依據，不能被表麵上的利潤所蒙騙。杜邦分析法編製的財務分析表並沒有對企業的經營活動和金融活動進行區分，利潤的來源於經營活動還是金融活動不能在表中體現，容易產生誤導。例如在分析表中企業淨利潤很高，但是其中大部分來自於金融活動，單純從分析表中得到的信息就不能有效的反應出該企業的經營狀況了，容易導致錯誤決策。