傑克留下來打鬆雞，而拉蒙特則回到了紐約。總的來說，摩根的合夥人並不屬於這樣一批傑出的金融家，即事後能夠對股票市場的危險發出啟示錄式警告的那些人（喬·肯尼迪後來說，他拋售股票是因為聽到他的擦鞋匠這樣幹了）。拉蒙特是這一經濟新紀元的倡導者，他認為隻有商業滑坡才有可能導致股市出軌。喬治·惠特尼則因美國聯邦儲備委員會1929年收緊信貸而認為他們是"一群笨蛋"。摩根唯一的預言家是拉塞爾·萊芬韋爾，他是前財政部部長助理，於1923年從克拉瓦斯——亨德森——萊芬韋爾——德·格斯多夫的律師事務所來到摩根銀行。萊芬韋爾是一個氣質高雅、妙趣橫生的人，長著很長的尖鼻子，一頭早生的白發，顯得頗為睿智。他是一個自由主義者，曾經是民主黨人。他以桀驁不馴的知識分子作風，對左派和右派的理論家們都極盡嘲弄。他終身好鬥，對於樂觀的安德魯·梅隆，他給予了毀滅性的評價："此時，這位自亞曆山大·漢密爾頓以來最偉大的財長在紙麵上日進鬥金，認為一切都會在最理想的世界上出現最好的局麵。"22關於股市崩潰的原因，萊芬韋爾讚成賤價貨幣理論，即他把股票投機歸咎於過低的利率。1927年，蒙塔古·諾曼曾來到紐約，要求本·斯特朗降低利率來減輕英鎊的壓力。斯特朗答應了，他降低了貼現率。萊芬韋爾深信，這一舉動引發了股票市場的暴漲。1929年3月初，當萊芬韋爾聽說蒙蒂開始對華爾街的泡沫經濟感到恐慌時，他不耐煩地對拉蒙特說："蒙蒂和本種下了禍根，我想我們大家都得承擔惡果……我認為我們會經曆一場全球性的信用危機。"23後來他把這兩個人指責為大衰退的直接肇事者。人們可能還記得，1925年，傑克·摩根和華爾街23號的其他人曾希望英國回到金本位製，但前提條件是蒙蒂提高利率，而不是本降低利率。
本傑明·斯特朗沒能活到看見這場危機。他經曆了一連串可怕的疾病：結核病、流感、肺炎和帶狀皰疹。他於1928年10月去世，享年55歲，死前還注射了大量嗎啡。憂鬱寡歡的蒙塔古·諾曼為斯特朗的去世哀痛了多年。在1929年的春夏期間，斯特朗精心選拔的接班人喬治·哈裏森，向華盛頓的美聯儲委持票個人或組織，以未來到期的票據向銀行要求即時兌現，銀行將利息先行扣除所使用的利率。中央銀行通過調整這種利率，可以影響商業銀行向央行貸款的積極性，從而達到調控整個貨幣體係利率和資金供應狀況的目的，促使經濟擴張或收縮。貼現率政策是西方國家的主要貨幣政策。
員會請求提高利率。事與願違，美聯儲委員會否決了在紐約提高利率的建議。拉塞爾·萊芬韋爾感到，一場希臘悲劇正在拉開帷幕。他擔心哈裏森繼承了斯特朗遺留下來的對抗精神，又擔心"來自華盛頓美聯儲的強烈抵製，部分是因為10年來一直壓抑著的、反對斯特朗的無能統治的苦澀情緒。"24在這種不可能更糟糕的時刻，聯儲係統由於官僚主義的爭鬥而遭到了削弱。當1929年8月貼現率終於由5%上升到6%時，已經太晚，無法使過熱的市場降溫。
1929年9月5日，黑色星期四的悲劇臨近，巴布森這位名不見經傳的經濟學家再次重複了他多年來發出的警告："市場崩潰遲早會發生，它可能是十分可怕的。"25在平時，這一警告可能會被忽略。但此時，通過新聞媒介的傳播，短暫地衝擊了股票市場。耶魯大學的歐文·費希爾教授這位學術界樂觀派的"大祭司"，使仍然懷有信心的人感到寬慰，他說："股票價格達到了一個看來是永久的高原。"26但美國經濟在8月就達到了峰頂，甚至在費希爾說這番話的時候，經濟已經開始下滑。
到10月中旬，股票市場的波動使胡佛非常擔心，他派密使哈裏·魯賓遜去向拉蒙特谘詢——拉蒙特是他在華爾街的主要顧問之一。胡佛是第一個桌上有電話的總統，他經常在早飯前與拉蒙特通話。盡管胡佛與摩根財團關係密切，摩根的許多合夥人仍然背後嘲笑他是一個冷漠、自負、頑固的家夥。帕克·吉爾伯特曾稱他為"商務部長兼其他所有部的副部長"。27在1928年的大選期間，民主黨曾透露了一份萊芬韋爾在財政部任職期間所寫的備忘錄，其中說"胡佛對金融、股票交易和經濟學一無所知"。28胡佛曾因摩根銀行未能為其再次當選提供更多幫助而大發雷霆。在初選之前，他給拉蒙特送去一封威脅信，指責他為查爾斯·道斯工作。