羅斯福在1938年1月3日以一份觀點含糊的國情谘文開始了新的一年。他沒有提到經濟倒退，其實這是不可否認的，而且是盡人皆知的。他的反對派已經稱之為“羅斯福衰退”。他談到了他把國家的收入從1932年的380億增加到了1937年的680億，而且將在今後幾年增加到900億或者1000億。他幾乎沒有提及去年擱淺的立法，卻談到了他要對一些工商業實行改革的意願。
隨著羅斯福容許摩根索為了財政預算平衡而努力，聯邦福利製度已經退回原地。一些意想不到的事件也給總統敲響了警鍾。
3月30日，霍普金斯度假回來，他身體健康而且充滿活力。他和利昂·亨德森已經製定出大規模支出計劃的具體建議。當霍普金斯發現總統不需要說服就會接受這一建議時，他鬆了一口氣。霍普金斯發現總統同意他安撫工商業的努力，而且認為“羅斯福衰退”必須立刻扭轉。羅斯福和霍普金斯在一起花了幾天時間，製訂了一個全麵的複興方案。
摩根索在繼羅斯福和霍普金斯後不久也結束休假返回。摩根索是在4月11日回到白宮的，當時羅斯福向國會領導人簡單介紹了政府建議中的措施。國會領導人一離開，羅斯福的怒火馬上就爆發了。他指責摩根索是個搗亂的人，而且礙手礙腳，總統認為摩根索背著他製定這些建議是錯誤的。
“對我大喊大叫也無濟於事。”摩根索溫順地回答羅斯福。摩根索在4月12日再次回到白宮與羅斯福、霍普金斯、埃克爾斯、伊克斯、赫爾、法利、預算主任丹尼爾·貝爾等人舉行會議。摩根索又提出了一個新建議。羅斯福和其他人稱讚了摩根索的智慧，並把他的建議加入到他們即將執行的計劃中去。
摩根索覺得他對羅斯福已經失去了信心，他曾經以一種赤子之誠尊敬著他的領導人。摩根索強烈反對總統等人將要采取的行動。摩根索在他的日記裏寫道：“當我不在的那個星期裏，他們隻是蜂擁著他……圍堵著他，讓他匆忙做決斷，就像趕牛一樣。”其實這並非倉促行事而是明智的舉措，這是在深思熟慮之後做出的英明決斷。
摩根索於4月13日再次回到白宮，這一次他向總統遞交了辭呈。羅斯福感謝摩根索在財政部的出色表現，並勸告他不要“賭氣”，不要在“生氣的情況下退出”，更不要因此讓共和黨又得到一個可乘之機，借以攻擊民主黨內部存在著左派和右派之爭。羅斯福的這番話既是在私底下鼓舞士氣，也是懇求摩根索留任。總統和摩根索這次談話時間很長，摩根索因為年老體衰當時幾乎體力不支，但是他卻紋絲不動地站著聆聽總統的講話。兩人的這次談話效果不大，摩根索還是聲稱他別無選擇隻有辭職，而羅斯福告訴他這是不可能的，也不會接受他的辭職。這一天夜裏，摩根索終於同意繼續留任。
第二天晚上，羅斯福發表了他1938年的第一次爐邊談話，談話主要是關於經濟事務的。羅森曼、科科倫和霍普金斯在談話前幾小時一直在為他起草講話稿。
羅斯福說：“我從未忘記我住在所有美國人共同擁有的房子裏。”這是一個很有說服力的提法，但是卻遭到一些在經濟問題上持保守觀點的媒體的批評。《紐約時報》悲歎：“政府選擇把水倒在井裏，而不是修好水泵。”《時代》周刊要求減少公司稅，把社會保障支出降到最低，並且修改勞動法，不要對工人階級那麼慷慨。羅斯福覺得他已經盡力向工商業妥協了，但卻沒有得到什麼有用的東西。他還認為為了維護國家的穩定，在一定程度上進行財富的再分配是必要的。