EVA和BSC的優缺點及關係分析
理論與實踐
作者：劉勇
【摘要】近年來，隨著中國企業的強大及成本優勢的逐漸喪失，向管理要效益，成為提高全球競爭力的一條必經之路。EVA和BSC是當今兩種最具代表性的企業管理理論，分別被譽為“現代公司管理的一場革命”、“75年來最偉大的管理工具”，兩者既是獨立的管理體係，也可相互融合使用，本文試圖通過對EVA和BSC的概念及優缺點分析，揭示兩套管理體係的共通及可融合之處，供轉型中的企業參考。
【關鍵詞】EVA BSC 關係分析
經濟增加值（EVA）和平衡計分卡（BSC）是當今兩種最具代表性的企業管理理論，超過一半的500強企業正在使用，隨著中國企業的快速成長和成本優勢的喪失，向管理要效益和競爭力成為必經之路，因此，有必要對EVA和BSC的概念、優缺點及關係弄清楚，避免盲目崇拜和病急亂投醫。
一、EVA概述及優缺點分析
（一）EVA概述
EVA（Economic Value Added）國內譯為經濟利潤或經濟增加值，由1982年美國思騰思特谘詢公司（Stern & Steward）提出，被譽為“當今最為炙手可熱的財務理念”，埃巴（AL Ehrbar）稱“EVA是現代管理公司的一場革命，EVA不僅僅是一個高質量的業績指標，它還是一個全麵財務管理的架構，也是一種經理人薪酬的獎勵機製”。
EVA指從稅後淨營業利潤（NOPAT）中扣除資本成本後的所得。其核心是資本投入也有成本，企業盈利隻有高於資本成本（包括股權成本和債務成本）時才為股東創造價值。其核心計算公式為：
EVA=稅後淨營業利潤（NOPAT）-投資資本總額（TC）*加權平均資本成本率（WACC）
（二）EVA優缺點分析
1.EVA優點分析。（1）從股東角度出發，真實反映企業經營業績。EVA與企業傳統利潤指標的最大區別在於考慮了權益資本的機會成本，從而更準確地評價企業或部門的經營業績，反映資產真實運作效率。正如彼得·德魯克所說：“在一家公司獲得大於其資本成本的利潤回報之前，它的經營都是處於虧損狀態的，隻要企業對經濟的回報小於對資源的損耗，它就是在摧毀財富，而不是創造財富。”（2）EVA使股東利益與經營者利益一致。EVA同時作為一種激勵機製，使得經營者的薪酬直接與增量EVA掛鉤，真正把經營者與股東的利益統一起來。主要有：
EVA激勵經營者從股東角度出發，做出有利於創造股東財富的決策，避免決策次優化。
EVA著眼於企業長遠發展，鼓勵經營者適當的長期投資決策，如將研發費用、教育培訓資本化，減少經營者的短期行為。
EVA采用單一財務指標，終結企業多種經營目標混亂的局麵，使得各部門與企業總體目標保持一致。
2.EVA局限分析。（1）指標適用範圍有限。EVA指標大於0才為企業創造價值，薪酬激勵強調增量部分，因此並非適用企業所有階段或所有部門。對於初創期企業，EVA難以大於0，對於衰退期企業，難以有增量EVA，對於企業不同部門也類似。（2）計算方法複雜。EVA的計算公式中，要調整指標太多，如果按國際會計準則（GAAP）調整，要精確計算EVA，涉及調整事項達160多項，計算複雜，也不符合成本效益原則。另外，資本成本的計算公式有諸多版本，理論上尚未統一，且各家企業的實際情況、所處環境也不同，從而導致他們的機會成本也會不一樣。（3）EVA不能揭示企業業績的非財務動因。EVA不能避免作為財務指標的單一性、滯後性，不能提供如客戶、員工、流程及創新等方麵的非財務信息，不能揭示驅動企業業績的動因，無法從根源去改善和提高企業業績。
二、BSC概述及優缺點分析
（一）BSC概述
BSC（Balance Score Card，平衡計分卡）是由哈佛商學院羅伯特·卡普蘭和戴維·諾頓於1992年發明的一個戰略管理與執行的工具，被譽為“75年來最偉大的管理工具”。
它將企業戰略目標逐層分解到財務、顧客、內部流程、員工四個維度的具體績效考核指標，為企業戰略目標的完成建立起可靠的執行基礎。
平衡計分卡四方麵的內容和主要指標如下：
1.財務方麵：主要體現股東利益。主要指標包括營業利潤、資本報酬率、經濟附加值、現金流量等。