一、比特幣缺乏必要的信用基礎
貨幣的本質是體現了商品交換過程中經濟主體之間的信用關係，這一點可以追溯至貨幣的起源，“原始貨幣製度的基礎不容置疑地含有信用因素”。{4}金屬貨幣自身具有價值就是其信用擔保。從鑄幣開始，貨幣的信用通常由發幣主體來保證。當主權國家成為發幣人強製推行信用貨幣後，持幣人即使即使手持一張與價值完全不等的紙幣，也不會質疑該紙幣所代表的價值。“從貨幣表現形式的發展演變上看，無論貨幣作為交易媒介的信用保證來自於其內在價值，還是來源於外在的發行主體或特定經濟主體的信用，貨幣體現了商品交換中經濟主體之間的一種信用關係，即對貨幣作為交換媒介的認可、接受與信賴，這正是貨幣大行其道的原因。”{5}而比特幣明顯就缺乏這樣的信用基礎。雖然也有人說比特幣的協議與其強大密碼學支撐的不可偽造性和產權認證係統就是其信用基礎。但信用的實質是以償還和付息為條件的借貸行為。比特幣在現實交易世界中的價值在於持幣人願意相信有人會接納其持有的比特幣，否則存在於網絡世界的那一串密碼對持幣人而言既無價值又無使用價值。而去中心化話的發幣形式更是無人對持幣人承諾還本付息。如果失去比特幣交易的後手，比特幣的持幣人不可能從那一串代碼中獲得其投入的本息。可見，僅憑比特幣協議及密碼認證係統不足以構建貨幣賴以生存的信用基礎。
二、比特幣未能反映特定的社會生產關係
貨幣的本質是商品，但又不是普通的商品，而是固定地充當一般等價物並體現一定社會生產關係的特殊商品。貨幣作為一般等價物，無論表現為金銀，還是表現為某種價值符號，都隻是一種表麵現象，其本質應該是反映商品生產者之間的關係。{6}雖然比特幣是商品，但卻不是適合充當一般等價物的商品。其根源就在於比特幣難以反映特定的社會生產關係。
大約是出於對金屬貨幣產生源頭的類比，最初的比特幣玩家將比特幣的產生方式稱之為“挖礦”，玩家需要運行特定挖礦軟件讓電腦計算解鎖計算難題，每解鎖一個數據區塊就能獲得一定量的比特幣獎勵。這是比特幣產生產生的唯一源泉。比特幣的產生情況隻與電腦的計算能力相關，配置高的電腦就可以挖到多的比特幣。而社會生產關係是指在一定所有製基礎上形成的，並在社會生產過程中發生的生產和分配、交換、消費等關係的總和。在社會生產過程中的生產和分配、交換、消費之間存在著相互聯係、相互製約的辯證關係。其中，生產是起決定作用的環節，它決定著分配、交換、消費的對象、方式、數量和性質；分配和交換是聯結生產和消費的橋梁和紐帶，對生產和消費起著重要的影響作用；消費是最終目的和動力。比特幣的產生以先占為原則，有能力購置“挖礦機”（即高速計算機）的人可以獲取比特幣的所有權，但該所有權與比特幣分配、交換和消費並無必然聯係。比特幣產生之初隻是網絡極客們的玩物，如果網絡極客之間沒有人願意以購買的方式獲得比特幣，這種所有權根本就無法流通，也即完全不存在分配、交換和消費。即使後來逐漸現實世界的商家願意接納比特幣作為消費的支付對價，通常也是因為該商家的老板自己本身就是玩比特幣的網絡極客。隨著願意接受比特幣的人群擴大，比特幣的交易平台也出現並成長起來，賦予了比特幣顯著的流通能力。在此情境下，比特幣才構建起貌似完整的分配、交換、消費環節。雖然比特幣流通環節的建立刺激了比特幣的產生（比特幣交易價格暴漲後，很多不是網絡極客的人也加入到比特幣“挖礦”的行動中，加速了比特幣的產生），但比特幣的分配和交換本身卻不是生產和消費的橋梁，消費更不是比特幣產生的最終目的和動力。
可見，比特幣玩家在網絡世界中的計算並不能反映商品生產者之間的社會生產關係，比特幣不具備充當一般等價物的條件。
三、比特幣購買力的確定不具合理性
有學者認為：貨幣就是在一定範圍內被廣泛接受的購買力符號，{7}也即貨幣代表一定的購買力。貨幣購買力是指單位貨幣在一定的價格水平下能買到的商品或支付勞務費用的能力，其實質就是一定數量的貨幣能在市場上買多少東西。貨幣之所以能夠流通，其實就是貨幣象征的購買力在任何時候都被市場承認，人們相信用貨幣能在未來換得自己所需的商品。如果一種貨幣不能被順利兌換為商品，那麼它所象征的購買力就消失了，這樣就失去了其貨幣的本質。{8}在實際經濟生活中，貨幣購買力並不是人們事先計算出來的，而是在市場經濟關係中自發形成的。貨幣購買力的總量通常取決於它所對應的商品總量，隻要對應的商品總量不變，貨幣的總購買力不變。貨幣的實際購買力反映的是貨幣總量與所對應的商品總量的關係。{9}但比特幣的總量是限定的，無法直觀地反映出比特幣總量與所對應商品的關係，其購買力由願意接受比特幣的人群數量所決定，願意接受比特幣的人群廣時，可兌換的商品數量就多，當願意接受比特幣的人群數量減少，尤其是有影響力的人群減少時，比特幣能夠兌換的商品數量就急劇下滑。曾經接受比特幣的百度加速樂平台在五部委下發《通知》後，明確宣布不再接受比特幣，消息一出立即引發比特幣價格大幅下跌。盡管這隻是中國的政策引起一家中國的公司宣布拒絕接受比特幣，但依然引發全球比特幣交易價格的重挫。這正是因為比特幣購買力的基礎與比特幣的供應量以及商品總量無關，其購買力的確定不符合貨幣購買力確定的一般規則。