除通過增加債務來治理公司外，私募股權機構的參加也會改變公司的股權結構。通過協調企業大股東與小股東的利益，降低企業的代理成本，完善公司治理結構，從而提高企業業績。
（二）改變企業董事會運作
董事會是企業的核心，董事會治理水平關係到整個公司的治理水平。在私募股權投資企業後，私募股權機構一般會派遣人員進駐董事會。由於私募股權一般是以出售股權的方式退出，所以為了其自身利益，在董事會中發揮自身最大的效用。私募股權基金會給被投資企業提供其管理團隊中缺少的資源與人才；另外由於私募股權基金的豐富經驗，其可以為企業提供更有效的監管與谘詢意見。
（三）激勵與約束管理層
公司治理中一個很重要的問題就是如何激勵並控製經營層，使其為了實現公司價值最大化而努力。雖然公眾公司分散的所有權可以有效的配置風險，但是由於搭便車的行為，所有者不能對管理者進行有效的監管。在關於私募股權機構對投資企業的治理研究中，幾乎全部的研究都是基於私募股權的介入會降低企業的代理問題的假設上。有研究證明，企業在被收購後，管理層的持股比例要顯著高於保持上市的公司（Halpern et al，1999）。除此之外，Weir等（2005）對比了私有化公司與保持上市的公司治理機製間的不同，發現公司私有化後CEO和機構投資者持股比例更高，董事會出現更多的兩職合一現象，但非執行董事和獨立董事的比例沒有顯著不同。但之後，Weir等（2008）發現，在董事會持股比例低時，私募股權機構有更高的可能會介入公司的治理。Cornelli&Karakas（2012）發現在公司私有化後，董事會規模降低，外部董事被LBO的收購方代替。LBO收購方進入董事會會降低CEO的變動，降低CEO變動與業績間的敏感性，並且會增加營業利潤。Gong&Wu（2012）發現LBO兩年內51%的CEO被更換，如果代理成本很高且收購前業績差，董事會更可能在收購後更換CEO，且與依然上市的公司相比，地位穩固的CEO更會被更換。
二、私募股權基金對公司業績的影響
由於一般觀點認為，私募股權的介入可以改善所有權與控製權分離帶來的代理問題，所以，人們認為在私募股權收購企業後，企業業績會較同類企業有較大提高。但是，也有人認為，私募股權帶來的業績提高隻是由其高杠杆帶來的稅盾效應以及裁員、出售公司資產等行為帶來的。但是很多研究證明了，私募股權基金事實上的確為被投資企業帶來了公司治理上的益處。
（一）提高業績的途徑
實證研究發現，在杠杆收購後，公司的業績會提高（Smart&Waldfogel，1994）。Smart和Waldfogel（1994）認為業績的提高是通過降低成本費用和去除效率低的部門來實現的。
除了管理戰略的輸入，私募股權基金對公司治理方麵的作用，也會提高企業的業績。企業在被私募股權機構收購後，具有高杠杆與集中的管理層控股，並且私募股權機構會成為積極的投資者發揮自身的作用等三個特點。這三個特點會通過影響公司治理結構來影響公司業績。其中，Thompson等（1992）和Plan與Hill（1995）認為較高的管理層控股是影響業績的最重要因素。Nikoskelainen和Wright（2007）認為公司價值增加與杠杆收購導致的治理機製有關，尤其是管理層持股。不過，私募股權的積極監管與其特點對公司的業績也有十分重要的影響。Acharya et al.（2009）發現業績增長更高的公司，在收購早期私募股權的介入程度越高；成熟的私募公司可以通過積極的監管與治理為收購的公司創造價值。