通過股本規模分析
股本規模及其結構也是影響股價走勢的一個重要因素。對此我們在下一章“B股的選擇”中還會有詳細的介紹。這裏,我們僅從投資價值的角度,重點分析小盤股和有可流通外資法人股的兩類B股。
先看小盤股。B股市場對國內合法持外幣者開放後,由於投資對象的變化,在某種程度上,B股市場的投資理念也發生了部分轉變。比如,以前不被外資機構看好的小盤股,在境內投資者眼中成為頗引人注意的板塊。不論是從短期炒作抑或是從長期增發、重組的角度來看,A、B股總流通股本較小的股票都值得投資者關注。與小盤A股一樣,這類B股不僅具有較強的股本擴張能力,而且因主力出貨難,必須拉出足夠的空間後才能出逃,反而有利於中小投資者搶先了結。下麵是深滬兩市流通總股本最小的20隻股票:
其次,對於有可流通外資法人股的股票,我們則要謹慎操作。當投資這些具有外資股的B股時,投資者必須考慮到一點,即外資對賬麵盈利的預期。當賬麵盈利達到一定比例時,境外投資者可能會功成身退,但在我們的投資理念中或許這個比例還屬持倉概念。當外資股退出時,無疑會對該B股股價造成不小的影響。現實的走勢也充分說明了這一點,就在B股市場最為火爆的時候,許多境外投資者紛紛減持手中的B股,有的甚至完全退出。因此一定要謹慎對待有外資的B股,注意外資的動向。以下是值得注意的含有境外法人股(經申請報批即可上市流通)的幾隻B股:
通過技術走勢分析
技術分析是根據股價和成交量的運動軌跡,用數學的方法對股價的變化趨勢進行分析,從而捕捉買賣信號,把握買賣時機。在西方國家幾百年的證券發展史中,創造了許多著名的技術分析經典理論,如K線原理、道氏理論、波浪理論等,也總結出了許多具體的分析方法,如趨勢分析、形態分析、移動平均線、擺動指標、趨向指標、能量指標、量價指標、壓力支撐指標等。這些理論和方法都是人們通過長期的實踐總結與研究出來的,具有一定的科學基礎與使用價值,可供B股投資者參考。這裏隻介紹兩種比較適合B股市場的技術分析方法。
一是注意量能變化。注重量能變化是每一位B股投資者必須要做的功課。在股市中有一句行話即“量是價的先行”,每一次成交量的突變,總是會帶來股價的變動。回顧B股市場的實踐,我們就不難看出這樣一種帶規律性的現象。1999年B股股指在探底到21.24點的底部時,市場出現了階段性的放量,成交量猛增。到了1999年股指升至62.56點以及2000年股指漲到85.64點左右的階段性頭部時,市場也放出了巨量。學會從成交量的變化來判斷股市,要特別注意幾個方麵,譬如,市場處於陰跌的狀況下,我們不能輕易地判斷底部,因為沒有成交量,沒有大量的接盤,市場還有下探的動能;同樣當市場處於爬行過程中時,如果成交量不大,也不能輕易判斷為是上升。因為隻有成交量放大時,表明當大量的資金跑出來時,也有大資金進去了,而這時的量反映了這個股價的成本,那麼也就不會有打壓價格的動能了。在市場上我們經常會碰到某一隻股票沒有量,但股價在不斷地拉升,這種現象其實就是莊家行為,A股市場是這樣,B股市場也同樣如此。總之,當你決定進場還是離場時,請千萬注意市場成交量的變動情況。
二是注意中長線技術指標。從B股操作的實踐看,股價K線形態走勢中,月度或季度均線係統所形成的形態是很有用的。由於B股市場的特殊性,在技術指標上要多關注20日、40日、60日均線的動態,注意從均線係統和交易量所發出的信號,來識別股票的底部和頭部。把握適當的時機進行投資,是取得收益的最基本保證。而當股價有效擊穿60日均線後,投資者應毫不戀戰,套現出局,以免長期套牢。
為什麼選擇20日、40日、60日均線呢?一般來說,B股行情的變化時間較長,20日、40日、60日分別是1個月、2個月、3個月的交易時間。選擇相對較長時間的均線作判斷,將有利於投資者看清形勢。如果是5日、10日均線,技術指標上的多次交叉很難看出真走勢,不利於投資者的判斷。值得注意的是,B股在盤整的時候,其價格的波動非常小,但是B股的手續費較高,這時候在操作手法上就不適宜頻繁地買進或賣出,不然最後結賬時,很可能價差低於手續費而引起微弱的虧損。
通過股東人數的變化分析
股東人數的增減反映了流通股籌碼的集中度。股東人數增加,說明持股集中度處於分散狀態;而股東人數減少,很可能是散戶拋售而機構吸納的結果。因此,根據股東人數的變化,可以掌握主力的動向,預測股市的走勢。一般來說,股東人數多,籌碼集中度小,則該隻股票缺乏主力運作,上升難度比較大;反之,如果股東人數少,籌碼集中度大,則表明該隻股票有大主力、大資金介入,並且收集了較多的籌碼,一旦時機成熟,便有可能發力上攻。
B股市場對境內投資者開放以來,深滬B股的一波強勁升勢讓世人為之驚歎。但自6月份起,B股市場演繹的這場浮華也隨著雨打風吹去。喧囂過後,我們冷靜地分析2001年的中報,便會發現一個明顯的變化,那就是大多數B股的股東人數增加。B股市場基本成了散戶的天下,籌碼的集中度較小。這也是目前B股市場走勢低迷、交投清淡的一個重要原因。
從B股公司中報來看,幾乎所有的B股公司持股人數都大幅度增加。下麵是部分B股公司股東人數的變化表:
由表中可以看出:經過半年的時間,表中22隻B股的股東人數均大幅增加。增加幅度最大的達到927.21%,最小的也有75.68%。顯然,在這次B股暴漲的短暫行情中,開放後入市的大部分境內資金都充當了輸家的角色。這類投資者猶如乘坐著雲霄飛車,雖然上升沒花力氣,而下降也沒費太多時間,這正是他們為此波B股炒作付出的代價。
股東人數增加,不隻是散戶大量增加,而且也表明原有的大主力機構特別是境外機構陸續撤離。這不是推測,而是有統計數據為證。據統計,對內開放後,外資大股東大量地減持,減持的幅度最大達到79.3%,最小也達到2.21%。這種現象從前期的一些公告也可以得到佐證。小天鵝B、粵高速B、中集B、江鈴B等公司外資股東減持數量超過總股本的5%。對於這些機構而言,B股的這次瘋漲是多年來難得的解套獲利機會。據粗略統計,目前B股市場的總股本不到200億股。估計外資持有的流通股和非流通股加起來大約有20億～30億股,占B股總股本的10%左右,而其餘的90%左右是境內居民或機構持有。
由此可見,我們在選擇B股時,也要了解一下股東人數的變化。如果股東人數大幅度增加,意味著主力退出,籌碼分散,應謹慎對待;如果股東人數增加不明顯,尤其是外資股東沒有大幅度減持,甚至還增加持股量,則意味著該股受到投資者的青睞,有較大的投資價值與升值潛力。如耀皮B股、深萬科B、海立B股(原冰箱B)的外資大股東的持股比例均有所增加;海欣B股則在原先的兩家外資大股東基礎上又新添了一家日本股東;茉織華B股的外資股東也絲毫沒有出逃之意。據悉,在茉織華B股1.1億股流通股中,有9215萬股被一家日本公司持有,且該公司已將部分股東權利委托給中方第一大股東代為行使。雖然境外機構增持的具體原因是出於戰略投資還是二級市場運作,我們無從得知,但就這幾家B股公司來看,基本上都是B股市場剛成立時上市的比較老牌的、曾經業績相當不錯、受過境外資金追捧、有過出色市場表現的公司,而且目前的經營業績也比較突出,發展前景預期良好。
以上是B股投資價值分析的幾種主要方法。但不同的分析方法有時會得出不同的結論,如從股本結構的角度分析,A股比例較小的公司B股漲幅會較小;但從A、B股差價的角度分析,A股比例較小的公司中有很多差價較大,B股漲幅會較大。之所以出現矛盾,主要由於一個是從絕對值的角度分析,另一個是從相對值的角度分析。因此,在具體的分析中應該用幾種方法從不同的角度分析,再將分析結果綜合考慮,最終得出結論也就相對準確。
三、B股投資的避險與趨利
影響B股價格走勢的主要因素
影響B股價格走勢的因素很多,這裏擇其主要者介紹。
1.A股價格
毫無疑問,A股價格是B股價格的參照,兩種價格是相互影響的。就目前而言,A股價格對B股價格的影響要大於B股價格對A股價格的影響。這是因為,第一,A股價格一般要高於B股價格。事實表明,高價格股票對低價格股票的價格定位往往有比較大的影響力,而低價格股票對高價格股票的價格決定影響力較弱。第二,A股市場投資者多於B股市場投資者。在外資不願進入B股市場的情況下,由於國內持有人民幣的人多於持有外幣的人,所以A股投資者總數多於B股投資者。在B股市場對國內居民開放以後,A股的操作理念和手法會帶到B股市場中。第三,A股的資金量大於B股的資金量。A股的資金來源很廣泛,所對應的居民儲蓄存款大約有6萬億元人民幣;而B股所對應的居民外幣存款大約有750億美元,約合0.6萬億元人民幣。當然,A股與B股各自的擴容速度也影響A股與B股的力量對比。
一般而言,A股價格高,B股價格上揚空間也大;反之,A股價格低,B股價格上漲空間就受到限製。當然,深市B股與滬市B股受A股的影響也不同,因為滬市B股用美元交易,深市B股用港元交易。兩種外幣的資金供求狀況不同,兩市B股與A股的比價也不同,深市B股價格更接近於A股價格。不過,雖然A、B股價差大可能意味著獲利機會,但是我們也發現這樣一種現象:價差高高在上的股票中,A股流通盤大多數較小,且業績普遍較差。這些含有B股的A股股價之所以高高在上,是因為在B股不景氣的時候,它們或多或少被市場劃入了小盤股、重組股或增發概念股的範圍,因而被熱炒到現在的價格。如膠帶股份、ST永久等,無不是市盈率奇高,A、B股價差巨大。對於這類股票,不可盲目地看待A、B股價差;相反,控製風險對A、B股股東來講都很重要,
2.彙率
如果不考慮其他因素,僅考慮彙率因素,則B股與A股相對應的價格計算公式為:B=A/e。其中,A代表用人民幣表示的股票交易價格,B代表用外幣表示的股票交易價格,e代表彙率。此處彙率用直接標價法表示,即用1美元(或1港元)兌換多少人民幣。
需要指出的是,彙率對B股價格影響力的大小與人民幣實現可完全自由兌換的預期有關,這種預期越長,彙率對B股價格的影響力越小,反之越大。在人民幣實現了可完全自由兌換以後,彙率變動對B股價格的影響力便達到最大。但是也應該看到,在人民幣可完全自由兌換的情況下,可能會產生一種與前麵的分析相反的影響力。這種反方向影響力的大小取決於投資者對彙率變動趨勢的判斷和對資金投向的選擇。例如,當大部分投資者預測人民幣有持續貶值的趨勢、美元有持續升值的趨勢時,就會將A股拋出兌現人民幣現金,再將人民幣兌換成美元,待以後美元升值趨勢行將結束時,再將美元兌換成人民幣。如果投資者將賣出A股所得的人民幣換成美元後存入銀行,而不是投入B股市場,則我們在股票市場看到的情景就是A股價格下跌,B股價格也因比價效應而下跌;如果投資者不將美元存入銀行而是將美元投入B股市場,增加了B股市場的資金供給,則對B股來說,又是穩定價格的利好因素。
3.存款利息率差異
如果在考慮彙率的基礎上,不考慮其他因素,隻考慮外幣與人民幣兩種存款利息率的差異,則用人民幣表示的B股的合理價格為:B=A(1+R)/(1+F)/e。其中,B代表用人民幣表示的B股的價格,A代表用人民幣表示的A股價格,R代表人民幣存款利息率,F代表外幣存款利息率。存款利息率可按一年期儲蓄存款利息率計算。
如果A股與B股合並之時,原代表A股的股票與原代表B股的股票,其市場交易價格應該是相等的。但是,A股與B股的合並需要一個前提,這就是人民幣在資本項目下可自由兌換,或者說人民幣可完全自由兌換。管理層預言A股與B股在5～10年內不會合並。在這種情況下,不同類型的投資者對A股與B股合並的預期可根據自己的投資風格按保守型10年、激進型5年、穩健型8年來劃分。整個市場對A股和B股合並的預期則由市場大多數投資者或對市場有絕對影響的投資者群體自發形成。作為單個投資者,在進行投資決策時可以根據自己推測的人民幣自由兌換預期和自己所定的投資收益率來判定B股的合理價位,年收益率最低水平可以定在外幣一年期儲蓄存款利率上。
除以上3個因素外,B股市場外資的進出規模,B股的擴容速度,上市公司的經營業績、派息政策,上市公司的行業屬性、流通盤大小、有無大機構控盤、有無資產重組等重大題材,國內外政治經濟局勢,政府的政策和市場運行周期等等,也都會對B股市場的股價有重要影響。
謹慎麵對T類股票
按理說,對於那些一虧再虧甚至虧得資不抵債的ST或者PT股票,投資者應該是拒而遠之才對。但事實恰恰相反,許多投資者卻偏要趟這股渾水。一些人認為,T類股票雖然是虧損股,卻不是“死亡股”,而是“活躍股”,因為它們大都有重組題材。於是,在A股市場,我們經常看到這些T族股票上竄下跳,時起時落,一會兒搞幾個跌停,一會兒又拉幾個漲停。
沒有想到的是,一直比較重視業績的B股市場,在對境內投資者開放後,竟也開始上演A股市場的老戲:越是虧損股,越是瘋狂上漲。2月28日複牌後的兩個月內,我們看到,ST英達B、ST物業B拉出了15個漲停板,ST江鈴B、ST鋼管B拉出了14個漲停板,ST大洋B、ST東海B、ST江鈴B、ST金田B、ST中華B等拉出了12個漲停板。兩隻PT類B股也不甘示弱,PT中浩B、PT水仙B連續拉出3個漲停板。T類B股的全線暴漲,固然是受B股整體飆升帶動,但比較後可以發現,ST類B股強勁勢頭遠超過其他B股。實際上,除3月7～9日間漲停曾被打開外,其他交易日ST類B股開盤即告漲停,其他B股盡管也十分強勁,但基本上都是盤中才封住漲停,且漲停後不斷出現反複,一有風吹草動,漲停板即被打開。當然,T類B股的異常強勁,一方麵是因為日漲幅限定在5%以內,累計漲幅普遍小於其他B股,滯後於大盤,因此有強烈的補漲願望;另一方麵是因為ST類B股基本上都是低價股,而此輪行情完全是資金推動的全麵上漲行情,基本上不受業績影響,因此價格越低的B股,越容易受場外資金的追捧;此外,也與T類B股多有重組動作有關,這為ST類B股炒作創造了一個理由。
但是,T類股票畢竟屬於業績差的股票,即使重組,其業績改觀也有一個過程,不可能一蹴而就,一組就靈,且其能否持續發展也是一個問題。隨著市場的逐漸規範,法製的不斷健全,業績將成為決定股價走勢的決定因素。因此,熱炒T類B股的惡習將逐漸受到市場的排斥。事實已經證明了這一點。在6月1日後的市場調整中,T類B股領先大跌,其下跌幅度大都超過其他B股。尤其是PT類股票,隨著PT水仙B的退市,更是受到市場的拋棄。許多投資者抱著拚死吃河豚的心理,惡炒T類股票,結果大都品嚐到了惡果,有的甚至是血本無歸。例如,PT水仙B自2000年7月中旬以來便被投資者惡炒,其股價一路上漲,累計漲幅高達234.38%。但事實上,盡管該公司多方努力,無奈基礎太差,虧損太大,不可能創造死馬變黑馬、烏鴉變鳳凰的奇跡。結果在今年4月23日,被證監會宣布終止上市,成為中國股市第一家退市的股票。PT水仙B的摘牌退市,清楚明白地告訴B股投資者,喊了多年的退市機製正式啟動了,以後還會陸續有連續虧損的B股退出市場。目前B股市場的ST和PT股票都將麵臨著退市的風險。雖然2001年中期,許多ST和PT股票采取某些“應急”措施勉強“扭虧為盈”,暫時避免了退市的厄運,但並沒有徹底解除退市之憂,前景如何尚難預料。一旦摘牌,投資者極有可能血本無歸。對此投資者需要保持清醒。A股市場的許多教訓值得B股投資者引為借鑒,對績差B股的過度投機炒作不可不防。尤其是B股市場畢竟與境外資本關係密切,相對A股更推崇績優與成長性。如果我們還繼續沿用A股市場不看業績的操作思路,在B股市場投資時,片麵追求個股炒作題材,甚至惡炒虧損股票,則有可能麵臨血本無歸的風險。
適應T+l的交易規則
8月31日,深滬證交所聯合發布了新的《交易規則》。其中,關於B股交易製度的變更頗受市場關注。調整後的B股實行T+l交易,T+3交收則維持不變。實施的新規則對市場的影響、對我們的操作有什麼意義呢?
從理論上講,在B股原有的T+0交易製度下,由於當日買入的股票可以在當日賣出,投資者的交易次數和市場的周轉率可以達到無限大。而在T+1製度下的市場活躍程度和成交量肯定會較T+0製度下有所降低。從投資者的角度看,由於當日買入的股票不能在當日賣出,很多在T+0製度下可以把握的市場機會,在T+l製度下將不能把握,從而在一定程度上減少投資機會,影響投資者的投資熱情。因此,新的B股交易製度對市場的活躍程度和市場的成交量都會產生一定的影響。
但是,這種影響是有限的。B股的T+0交易製度雖然在理論上有無限放大的效用,但是實際效果的發揮需要具備一定的條件,T+0製度同T+l製度相比的最大優勢在於當日的買入可以在當日賣出,並進行反複交投。但這種優勢的顯現必須建立在市場中有諸多短線機會的基礎上,必須是盤中有幅度較大的震蕩,投資者可以在震蕩過程中反複高拋低吸以實現短線獲利。
結合市場的波段和節奏分析,盤中大幅震蕩的出現往往意味著市場處於一個籌碼的轉換階段,要麼是新資金的介入,要麼是老主力的派發,要麼是主力大幅洗盤,但是,這種運作格局相對於整個市場周期來說是短暫的。以滬市B股為例,自從2月份開放以來,累計出現了4次盤中大幅震蕩:3月初在漲停板打開後出現了一次巨幅的換手;4月中下旬主力大幅洗盤,盤中的震蕩幅度也較大;5月底和6月初則由於行情轉入調整也出現了大幅的震蕩;8月初,B股在構築階段性底部期間也出現了較大的波動。不難看出,這種短暫機會存在的時段具有一定的周期性,而且在整個市場周期中所占比重並不高,在交易製度變更的情況下,市場整體的活躍程度所受的影響也不會太大。
如果從短線機會的把握角度看,T+0交易在短線機會大量存在的情況下確實顯現出其優勢,但是,由於短線機會存在的市場環境是震蕩的市場,加上T+0交易製度的實行,必然進一步加劇盤中的震蕩,對很多投資者來說,這種理論上的市場機會難以轉化為實際的市場收益,震蕩中的短線機會並不容易把握,尤其是在實行漲跌停板製度限製了當天波動幅度的情況下,每天的震蕩波動並不大。況且,B股交易過程中大約0.8%的交易成本並不低,也會削弱進行T+0交易的積極性。因此,B股T+0的優勢更多的體現在理論上,因而實行T+l對市場的實際影響不大。
B股市場實行的T+0交易原來是考慮香港等境外投資者的習慣。但從目前的情況看,首先,我國B股市場的投資者主體已轉化為以境內投資者為主,他們比較熟悉的是A股的T+l交易方式;其次,B股市場規模較小,本來就因規模偏小而導致波動性大、投機性強,而T+0交易更助長了這種投機波動性,有的投機者甚至可以利用B股當日波動性大的特點及T+0交易的技術方便,當日進行多輪買賣,控製資金量較大的莊家甚至以惡意製造恐慌打低股價後低位買入再把股價拉升高位賣出,當日可進行多輪低買高賣的炒作,而實行T+l交易後,這種惡意炒作的情況可從技術上杜絕;再次,隨著我國加入WTO,B股的發展趨勢是與A股統一,現在從投資者範圍、交易規則上逐漸實現A、B股的統一,迎合了這種發展趨勢,今後還可能逐漸在交易幣種、股權登記等環節上逐漸統一。
總而言之,這次B股改T+0交易為T+l交易將抑製B股交易的投機性和過度活躍性,而B股交易正常的活躍不會有明顯的抑製,因為當日買進的B股次日同樣可賣出,要求持有的時間也隻不過一天。不過,值得投資者注意的是,T+l交易規則實施後,B股二級市場將更注重投資,個股普漲普跌的投機跟風性行情可能要結束,那些低市盈率績優成長股將受到追捧,而炒作得厲害的績差小盤B股可能要受到冷遇,行情的穩定性將更強,籌碼將會受到較好的鎖定。
四、B股的投資策略
立足於中長線的投資
股市裏有“長線是金”一說,但許多人認為這隻是吸引人們入市的一種宣傳口號,其實不然。美國股市奇才、富可敵國的巴菲特最偉大的貢獻在於他發現和實踐了投資的複利效應。複利效應的根本意義在於它表明了一個人在一年內能使投資翻倍並不重要,重要的是一輩子都能保持這樣高的回報率,則財富就可以幾何級數上升的方式積累。l萬元投資一年翻10倍,不過10萬元;而投資28年後,如果每年可以帶來50%的回報的話,則資產的價值可以增值8萬倍以上,達到8.5億元,這就是長期投資價值的所在。因此,巴菲特反對短期投資或投機,主張永恒的投資價值。當然長線投資的前提是成長性較好的股票。他把自己股海傳奇總結為一句話:“永遠隻買你寧可跑好幾條街,都非買這家公司的產品不可的這家公司的股票。”
在西方成熟的證券市場,許多投資者購買股票不是進行短期炒作,而是準備長線投資。如在美國,大多數股票投資者1998年沒有進行過任何交易,做過交易的隻占45%,大部分是買入即長期持有。
當然,在美國股市中適合長期持有的股票確實很多,如可口可樂、IBM、迪斯尼、通用電器、英特爾等一大批股票,不管你何時或何價買進,隻要你能耐心持有,最終都會賺錢。有人計算過美國股市從1925～1995年的增值情況。結果是這70年美國的通貨膨脹率是8倍,國債增值率是34倍。股票呢?大盤股增值是1113倍,小盤股增值為3822倍!
但許多中國散戶至今都並未把持有股票視為一種投資,據統計,中國的散戶僅7.5%的人認為來日方長,持有長期股票進行長期投資;其餘的都是短期投資者。這不能完全責怪中國散戶不理性、不成熟,上市公司的業績不理想,證券市場的運作不規範,法律不配套,製度不健全,這一切都影響了散戶的長期投資信心。尤其是現在越來越多的上市公司把在股市圈錢當作第一需要,忽視投資者的利益,有的上市後即沒給散戶分過紅,有的年年還要配股,並且配股數量越來越多,配股價格越來越高,這無疑促使散戶把主要精力放在博取股票差價上。
但這並不意味著長線投資的理念就不適合中國股市。即使在許多人認為投機氣氛較濃的A股市場,不少股票從上市之日算起,至今日股價的升幅已超過10倍,如果我們真正做長線投資,其回報也是相當驚人的。據有關統計資料,中國股市建立10年來的個股股價,將分紅、送股、轉增考慮進去後,以複權價計算,方正科技(原延中實業)3032元、華晨集團1534元、愛使股份1395元、飛樂音響732元、深發展517元、大眾科創262元、上海金陵165元、深科技164元、合金投資141元、東方電子137元、風華高科137元、四川長虹132元、飛樂股份132元、國嘉實業127元、天宸股份(原名聯農股份)122元。真的是不算不知道,一算嚇一跳!有如此豐厚的回報,我們還有什麼理由全盤否定中國股市的長期投資價值呢?如果誰在建市之初就買了延中實業,到現在是個什麼概念?可惜真正能將一隻股票留在手裏10年不動的幾乎沒有。大量事實證明,那些耐得住寂寞,選中了成長性好的個股中長線持有的人,往往能獲得高於市場平均的利潤。當然,並不是所有股票的長線投資都會帶來收益,這裏麵還有一個正確選股的問題。
B股市場雖較A股市場遜色,但幾年間升幅超過幾倍甚至十幾倍的股票也不少。如果將1999年滬市B股指數21點的最低點與2001年241點的最高點比較,你就會發現絕大多數股票上漲了四五倍,高的達幾十倍。當然,1999年的暴跌與今年的暴漲都有著非常複雜的原因,隨著市場的成熟與投資者的日趨理性,這種暴漲暴跌的現象將逐漸消失,但長線投資的收益卻依然可觀,並且這種收益會更加穩定。由於境外投資者的參與,B股市場相對來說比A股市場更加注重業績,這無疑為長線投資奠定了基礎。因此,B股投資者大可不去理會短期的股價波動,而盡量選擇質地較好的B股作為長線投資的對象。
精心選股,耐心持股
B股上市股票114家,每隻股票各有千秋,如何精心選擇具有較大投資價值和升值潛力的股票,是投資者麵臨的首要問題,也是關鍵問題。根據B股市場的特點,我們認為,從長線的角度來看,投資績優股是一個不錯的選擇,回報率也是最高的。績優股一般每股收益較高,最高在1元以上,投資者既從每年的分紅中能得到較高的回報,也可以在二級市場獲取較大的差價。從每次大行情可以發現,績優股常會率先啟動,走勢領先於大市,而且在下跌過程中較為抗跌。B股市場上的績優股也為數不少,深市中有深中集B、深方大B、小天鵝B、古井貢B等,滬市中有龍電B、東信B、振華B、陸家B、鄂絨B等,這些股票多數是行業的佼佼者,業績優良,而且具有較高的成長性,可以作為中長線投資的首選。
低價股一般不會引起投資者的注意,因為這些股票業績較差,每股收益低,不能帶來較高的回報。但是,一些公司經過自身努力,通過資產重組,或者募股的資金發揮效益,形成了利潤的增長點,可能成為未來的績優股。投資這些股票通常在短時間內可以獲得豐厚的回報,如1995年在深市上市的蘇常柴B股,業績大幅上升,居於各上市公司的前列,成為耀眼的明星股。發掘這一類股票要進行深入分析,可以在新上市的股票中選擇一些正處於朝陽行業的公司,如通信、高科技股,類似的公司有長安B、寧通信B等;或者是一些正處於成長階段的公司,如晨鳴B股。盡量避免選擇一些競爭激烈,屬於夕陽行業的公司,如鋼鐵、紡織一類的公司。
選擇什麼樣的股票進行投資,不僅要看股票的質地,而且也要根據投資者自己的情況來決定操作的方式和選擇的品種。一般來說,如果你是一個穩定的長線投資者,可選擇前麵提到的具有成長性的品種;如果你是一個中線波段操作的投資者,可以選擇價格嚴重低於股票淨資產值的價值發現的品種;如果你是一個短線上的高手,可以重點選擇一些業績尚可,且A、B股價差過大的B股。
選股要細心,持股則要有耐心。投資專家認為,隻要公司繼續贏利,最初購買股票的理由沒有推翻,就可以繼續持有或者增購此股票,而不去理會股價的漲跌。像在美國,股市創造了年均11%的回報,持有20年股票,回報將為8倍——這足以抵禦最慘重的股災。耐心獲得回報的最好例子是:不少投資者隻是按一固定時間表機械買入股票,放棄逃避頂峰與抓住底部的努力,結果他們的成績遠遠好於那些職業基金經理人。這說明耐心是股市賺錢最重要的因素。試圖去追隨市場節奏,會發現自己總是在市場底部即將反轉時退出市場,而在市場升到頂部即將反轉時進入市場。這絕不是一個簡單的運氣問題,而是操作思路問題。投資大師們認為,沒有人能預測市場,也沒有人能領先市場。最好的辦法是留意身邊,發現產品廣受歡迎的公司,買入它的股票。好運氣絕對屬於耐心者;心態浮躁,急於一夜暴富,往往欲速則不達。