此時，在索羅斯的帶領下，手持大量東南亞貨幣的西方對衝基金聯合起來大舉拋售泰銖。在眾多西方投機者的圍攻之下，泰銖根本招架不住，一路下滑，到5月份，彙率躍至1美元兌26.70泰銖。見此嚴峻形勢，泰國中央銀行決定傾全國之力，於5月中下旬開始了針對索羅斯的一場反圍剿行動，意在打垮他的意誌，使其知難而退，不再率眾對泰銖進行圍攻。
為了對付投機者的群起而攻，泰國中央銀行采取了三大措施：第一步，求得新加坡政府的幫助，動用約120億美元的巨資吸納泰銖；第二步，效法馬哈蒂爾在1994年的強勢戰術，用行政命令嚴禁本地銀行拆借泰銖給索羅斯大軍；第三步，大幅調高利率，隔夜拆息由原來的10厘左右升至1000至1500厘。三板斧之後，效果明顯，5月20日，泰銖終於升至25.20的高位。
而索羅斯這邊，由於銀根驟然抽緊，利息成本大增，索羅斯和他的戰友們猝不及防，遭到當頭一棒，損失了3億美元。這樣的局麵，當然可以讓泰國政府長舒一口氣。
可是好景不長，索羅斯可不是等閑之輩，當年麵對比泰國中央銀行強大百倍的英格蘭銀行他都能穩操勝券，更何況現在戰鬥才剛剛開始。直覺告訴索羅斯，泰國中央銀行的功夫已經使盡，泰拳的威力也不過如此，自己並未因此陷入絕境，損失也隻是區區3億美元，相比他所籌集的大量資金而言，並沒有傷到元氣。
相反，通過初戰的失利，他信心倍增，甚至認為自己必勝無疑。既然對手已經使出渾身解數，接下來就該輪到自己出手了。既然是有備而來，就不會善罷甘休，他開始重新謀劃新的策略，發起新一輪的進攻。
1997年6月，索羅斯卷土重來，下令套頭基金組織開始出售美國國債以籌集資金，擴大索羅斯和同盟軍的規模，並於當月下旬再度向泰銖發起了猛烈進攻。頃刻間，東南亞全融市場上狼煙再起，雙方展開了短兵相接的白刃戰。但是，勝利的天平逐漸轉向索羅斯這邊。
泰國中央銀行實力單薄，隻有區區300億美元的外彙儲備，曆經短暫的戰鬥之後，便因為“彈盡糧絕”而不得不做最後的掙紮，夢想出現奇跡。麵對鋪天蓋地而來的索羅斯大軍，泰國中央銀行要想泰銖保持固定彙率已經力不從心，因此，他們決定釜底抽薪。
7月2日，泰國政府由於再也無力與索羅斯抗衡，不得已改變維係了13年之久的貨幣聯係彙率製，實行浮動彙率製。消息傳出之後，泰銖更是狂跌不止，7月24日，泰銖已跌至1美元兌32.63這一曆史最低水平。泰國政府被國際投機家一下子卷走了40億美元，泰國由此陷入經濟危機，民眾苦不堪言。
索羅斯自然在這場危機中收獲頗豐，但是也因此被人稱為“惡魔”。他的魔掌沒有收回，他還會繼續在市場上東奔西突。在這位“魔頭”的眼裏，誰將是下一個受害者呢？
“魔鬼”在香港铩羽而歸
在泰國大獲全勝的索羅斯這次將眼光轉向東方之珠——香港。他想在香江之上掀起驚濤巨浪，他想在繁華的金融中心炸一聲驚雷，收獲一片財富。
我們知道，港幣實行聯係彙率製，它能自動調節，不易攻破。但是港幣利率容易急升，這將導致股市大幅下跌。如此一來，隻要事先在股市及期市做空，然後再大量向銀行借貸港幣，使港幣利率急升，促使香港恒生指數暴跌，便可像在其他國家一樣獲得投機暴利。
從1997年10月開始，以索羅斯為首的國際炒家先後4次在香港股票、外彙、期貨三大市場下手，前三次均獲暴利。1998年7月底至8月初，國際炒家再次通過對衝基金，持續不斷地狙擊港幣，以推高拆息和利率。很明顯，他們對港幣進行的隻是表麵的攻擊，股市和期市才是真正的目標，聲東擊西是索羅斯投機活動的一貫手段，他已經屢試不爽了。
為了達到目的，炒家們在證券市場上大手筆沽空股票和期指，大幅打壓恒生指數和期指指數，使恒生指數從1萬點大幅度跌至8000點，並直指6000點。在眾人惶恐悲觀的時候，證券市場利空消息滿天飛，炒家們趁機大肆造謠，揚言“人民幣頂不住了，馬上就要貶值，且要貶10％以上”。“港幣即將與美元脫鉤，貶值40％”，“恒指將跌至4000點”。投機者想以此擾亂人心，然後趁機渾水摸魚，從中漁利。
8月13日，恒生指數一度下跌300點，跌穿6600點關口，收盤時跌幅收窄，但仍跌落199點，報收6660點。在壓低恒生指數的同時，國際炒家在恒指期貨市場積累大量淡倉。恒生指數每跌1點，每張淡倉合約即可賺50港幣，而在8月14日的前19個交易日，恒生指數就急跌2000多點，每張合約可賺10多萬港幣，可見收益之高。