為了應對即將到來的危機，香港特別行政區政府與國際炒家進行了三個回合的較量。
第一回合，8月13日恒指被打壓到了6660底點後，香港特區政府調動大量資金入市，與對手展開針對8月股指期貨合約的爭奪戰。香港特區政府大量買入投機資本拋空的8月股指期貨合約，將價格由入市前的6610點推高到24日的7820點，漲幅超過8％，高於投資資本7500點的平均建倉價位，初戰告捷。
收市後，香港特區政府宣布，已動用外彙基金幹預股市與期市。但金融狙擊手們仍不甘心，按原計劃，於8月16日迫使俄羅斯宣布放棄保衛盧布的行動，造成8月17日美歐股市全麵大跌。然而，上帝並沒有眷顧他們，8月18日恒生指數在收市時隻是微跌13點，有驚無險。
第二回合，8月25日至28日，雙方展開轉倉戰，迫使投機資本付出高額代價。27日和28日，投機資本在股票現貨市場傾巢出動，企圖將指數打下去。香港特區政府在股市死守的同時，經過8天驚心動魄的大戰，在期貨市場上將8月合約價格推高到7990點，結算價為7851點，比入市前高1200點。
28日是期貨結算期限，炒家們手裏有大批期貨單子到期必須出手，當天雙方交戰場麵之激烈遠比前一天驚心動魄。全天成交額達到創曆史紀錄的790億元港幣。香港特區政府全力頂住了國際投機者空前的拋售壓力，最後閉市時恒生指數為7829點，比金管局入市前的8月13日上揚了1169點，增幅達17.55%，基本宣告勝利。
隨後，香港期貨交易所於29日推出三項新措施：從8月31日開市起，對於持有一萬張以上恒指期貨合約的客戶，征收150％的特別按金，即每張恒指期貨合約按金由8萬港元調整為12萬港元；將大量持倉呈報要求由500張合約降至250張合約必須呈報；呈報時亦須向期交所呈報大量倉位持有人的身份。
31日，在政府終止救市行動後股市猛跌7.1%，但其跌幅比市場人士預期的少。恒生指數下滑554.70點，收盤報7257.04點，全場成交總值僅66億港元，不到上星期五的曆史新高紀錄790億港元的1/10，這也與此前投資者預測的15%的跌幅相去甚遠。
麵對如此敗局，投機資本肯定不會放棄，他們認為香港特區政府投入了約1000億港幣，不可能長期支撐下去，因而決定將賣空的股指期貨合約由8月轉倉至9月，與香港特區政府打持久戰。從8月25日開始，投機資本在8月合約平倉的同時，大量賣空9月合約。與此同時，香港特區政府乘勝追擊，使9月合約的價格比8月合約的結算價高出650點。這樣，投機資本每轉倉一張合約要付出3萬多港幣的代價，投資資本在8月合約的爭奪中完敗。
第三回合，香港特區政府在9月份繼續推高股指期貨價格，迫使投機資本虧損離場。9月7日，香港特區政府金融管理部門頒布了外彙、證券交易和結算的新規定，使炒家的投機受限製，當日恒升指數飆升588點，以8076點報收。同時，日元升值、東南亞金融市場的穩定，使投機資本的資金和換彙成本上升，投機資本不得不敗退離場。9月8日，9月合約價格升到8220點，8月底轉倉的投機資本隻得平倉退場，每張合約又要虧損4萬港幣。
至1999年8月底，當時購入的股票經計算，賬麵贏利約717億港元，增幅60.8％，恒生指數又回升至13500點。國際炒家損失慘重，香港特區政府入市大獲成功。
據報道，一心想在香港有所斬獲的索羅斯，在這場大戰中損失達到8億美元，麵對香港政府的救市行為，他隻得铩羽而歸。當然，這場驚心動魄的金融大戰，依然讓索羅斯的投資智慧顯露無遺。
讚美他善於把握機會也好，批評他興風作浪也罷，索羅斯都一笑了之。金融市場風起雲湧，孤膽英雄搏擊長空，是非功過，任由世人評說。他隻管繼續財富積累之路，做更多的事情，為自己，為社會。