“市場先生”也有克服不了的缺點，他極其敏感，情緒極不穩定。在有些日子裏，“市場先生”情緒高漲，眼中隻看到公司未來的光明，這時他就會不斷地提高買價，希望從你手中買到股票；而在另外一些日子裏，“市場先生”情緒低落，隻看到公司將來的困難重重，彼時他會報出很低的價格，希望盡快脫手。
一言概之，“市場先生”是我們在股票投資過程中虛擬的、亦是唯一的交易對手。他時時刻刻都在，情緒敏感並容易波動。
“旅鼠投資”同樣出自格雷厄姆之口，我們先從他所講的一則寓言開始說起。
一位石油勘探者死後準備進入天堂，在天堂門口聖·彼得攔住了他，對他說：“告訴你一個壞消息，你雖然有資格進入天堂，但是天堂裏麵分配給石油勘探者居住的地方已經滿了，我沒法給你安排住所，所以你進不了天堂。”這位石油勘探者聽完後想了一會，對聖·彼得說：“我能否進去跟那些住在天堂裏的前輩們講一句話?”聖·彼得答應了他的請求。於是這位勘探者就跑到天堂裏麵大喊一聲：“在地獄裏發現石油了!”話音剛落，天堂裏所有的石油勘探者都蜂擁著跑向地獄。聖·彼得看到這種情況大吃一驚，然後他邀請這位勘探者進入天堂居住，因為此時天堂已經有足夠的空間來容納他了。沒想到這位石油勘探者遲疑了一會說：“不，我想我還是跟那些人一起去地獄吧。”
這種現象就是格雷厄姆所說的“旅鼠投資”，他指出市場中的大多數投資者就像自然界中的旅鼠一樣，沒有獨立思考的能力，總是受市場情緒的左右，不斷地追逐市場趨勢。現實中，每當有第一隻旅鼠衝入海中時，便會有接二連三的旅鼠跟風而上，不問緣由地跳入海中。在中國，“旅鼠投資”還有另外一個名字，叫“羊群效應”。
巴菲特把投資變成了他和“市場先生”之間的博弈，盡管每次博弈的過程都很漫長，但情節卻非常簡單：巴菲特摸透了“市場先生”的脾氣，耐心地等他犯錯，然後趁機從中獲利。
巴菲特堅信“市場先生”一定會犯錯，他說：“如果市場總是有效的，那麼我隻能去乞討了。”巴菲特有這種自信，是因為“市場先生”其實是股市中所有股民的彙總，他們中的大多數都缺乏獨立思考的能力，並且情緒容易被影響，他們讓“旅鼠投資”的悲劇一次次地在市場中上演。
睿智的巴菲特以“市場先生”為對手，反其道而行之，他說：“‘市場先生’是你的仆人，而不是你的向導。”
20世紀60年代的美國股市牛氣衝天，越南戰爭把股市推到了前所未有的高峰，道瓊斯指數直奔千點大關；到了1969年，伴隨著宇航員阿姆斯特朗登月成功，整個美國更是瘋狂到了頂點，當時社會經濟增長率出奇地高，股市持續地走牛，整個華爾街陷入了一片瘋狂。
投資者的“貪婪”占了上風，“市場先生”隻看到前途一片光明，不論當時的股價有多虛高，他都相信能夠再創新高，不斷地報出瘋狂的價格。
首先得到“市場先生”青睞的是電子類股： 美林銀行買進市盈率為39倍的國際商用機器公司股票，寶麗來則一路推動施樂股價使其市盈率達到50倍……
接著，一些大企業、大集團又掀起了一輪並購潮，而每一次的並購都給了股價一個上漲的理由。基金經理們頻繁地從一隻股票換到另一隻股票，不知疲倦地追逐著市場中一個又一個的熱點。
此情此景，是否讓你想到了2007年的中國股市？是的，當時的美國股市就和2007年的中國股市一樣，剛剛進入青春期，精力充沛，情緒高昂。