基於交易與整合的企業並購財務風險控製的思考
財會研究
作者：賴海龍
摘要：近年來，隨著經濟體製的不斷改革，企業也在不斷發展和擴張，企業並購是一種加速擴張的方式，已經被廣泛的應用於實踐。與傳統的擴張相比，並購的速度非常快，最大的優勢在於對時間的把握上。但是，並購不一定會成功，因為並購有很大的風險，主要表現為財務風險，並購的結果及過程受並購企業對財務風險管理的影響，所以，財務風險管理不善可能使並購失敗，嚴重者可能使企業陷入泥潭。本文對並購中的財務風險進行分析，並提出了應對風險的對策。
關鍵詞：企業並購 財務風險 對策
並購是一種企業行為，能夠擴大企業的經濟規模，優化資源配置以及企業的協同組合等效益。隨著我國的經濟改革和產業結構的不斷調整，企業並購受到了政府和企業的關注。我國的企業並購有同行業間為了規模經濟進行的的橫向並購、為獲得原材料的縱向並購、以及為了經營多元化的混合並購三種並購方式。並購是一項複雜的投資活動，其背後存在的風險也是巨大的。並購的成功率隻有30%，所以，為了提高並購的成功率，必須分析其存在的風險，並探究其解決方法和途徑。
一、企業並購與並購財務風險
（一）企業並購的內涵
企業並購是企業兼並和收購以及合並與接管等的統稱，是企業進行發展和擴張的一種途徑。企業並購是市場經濟模式下企業進行結構組織調整和資源優化配置的一種重要手段，包括兼並和收購。其中，兼並是兩個或者以上的企業合成一家。狹義的兼並是通過產權交易優勢公司掌控其他的公司，並使其注銷法人資格。而廣義的兼並是指各種企業的產權變更，可能繼續保留被並購企業的法人資格。強勢公司購買弱勢公司的資產和股份的行為是收購，其表現範圍廣，可能是完全購買弱勢公司的股份或資產，也可能隻是購買大部分而控製公司，還可能隻購買部分股權進行投資行為。兼並和收購之間一般沒有明顯的界限，統稱為並購。主動進行並購的企業是並購方或者主並購企業，目標企業或被並購方是被並購方。
（二）並購財務風險
企業在並購整合和交易中存在一定的財務風險，幾乎每一步都可能產生，並且風險是連續的。並購財務風險的定義組成主要包括兩個部分，一是由企業的決策行為和並購所處的外部環境共同決定的。二是並購形成的負麵影響，即是事件的結果與預期相偏離的現象就是風險。
二、企業並購財務風險控製
（一）並購交易財務風險的控製
為了提高並購的成功率，需要對並購交易產生的風險采取一定的控製措施，這些措施可以有幾個方麵：
第一，要控製盡職調查的風險。為了保證交易的順利進行，需要進行盡職調查。調查中，要詳細研究企業財務方麵的總體現金流，因為現金流是企業運營中財務狀況的標誌，表現了企業獲得現金的能力。
第二，控製談判風險。在並購談判中，談判能力是主並購企業的重要保證，主並購企業可以通過建立談判小組，並掌握並購企業的盈利能力和財務指標來加強。談判是進行企業並購的第一步，也是關鍵的一步，所以，並購企業要主動積極地對談判提高重視。