但是，一旦發生了希臘所無法控製的係統性風險，比如次貸危機導致的美元大貶值、歐元大升值、債券收益大幅度下跌等，希臘就會以成倍的代價，輸掉金融衍生品合約，使得財政問題突然惡化，短期財政赤字，甚至會在一夜之間數倍地上漲。
2008年，美國次貸危機的爆發，讓歐元兌美元達到了一個曆史高點，當年年底，1歐元兌換1.6美元。這是2001年的希臘人恐怕做夢都沒有想到過的事情。如果高盛的那筆合約依然有效的話，2008年，希臘一年就得向高盛賠付60億歐元，相當於其GDP 2 500億歐元的2.4%左右！
雖然這筆合約已經不了了之，但是，其他類似的衍生品合約的存在，還是觸發了希臘的債務問題。2009年10月初，希臘政府突然宣布，2009年政府財政赤字和公共債務占GDP的比例預計將分別達到12.7%和113%，遠超歐盟《穩定與增長公約》規定的3%和60%的上限。
希臘再次過高估計了自己做假賬的能力，終於頂不住而自爆了。
對當時正陷入次貸危機旋渦中的美國資本來說，希臘的消息真是“天上掉下了個林妹妹”，在這之前，美國輿論已經預熱炒了一次迪拜債務危機，但是，迪拜太小，根本不能轉移世界對美國次貸危機的注意力，以及全球資本從美國的逃離，美元指數在2009年10月左右，已經快觸及曆史低點72附近。
現在，機會來了。美國三大信用評級機構惠譽、標準普爾和穆迪立即出手。即便迪拜危機在希臘自爆之後，又在11月曝出更大的虧空內幕，它也好像不受關注，沒有什麼人再理睬了。
一連串以希臘為主角的大事件，成為針對歐元的“定向爆破”，最終讓希臘債務危機演變成了歐元區債務危機。
2009年12月8日，惠譽國際信用評級有限公司將希臘主權信用評級由“A－”降為“BBB＋”，前景展望為負麵，這是希臘主權信用級別在過去10年中首次跌落到A級以下。
2010年4月27日，標準普爾再次下調希臘主權信用評級，從BBB+降為BB+，發展前景負麵，信用評級已降為垃圾級。此外，標準普爾還下調了希臘國民銀行、歐元銀行、阿爾法銀行和比雷埃夫斯銀行的信用評級。
2011年6月1日，還沒有走出債務重組陰霾的希臘再遭重創，穆迪投資者服務公司宣布，將希臘的主權信用評級大幅調低3級，從B1再次下調至Caa1的垃圾級。
2012年2月22日，惠譽宣布，將希臘的主權信用評級由“CCC”下調至“C”，“C”評級是惠譽評級係統中垃圾級的第11等，也就是最垃圾級。這也意味著希臘將在短期內違約。
接近3 000億歐元的希臘債務，80%以上為歐元區成員國的金融機構所持有，最大的是法國。隨著希臘危機的引爆，那些因為次貸危機從美國逃亡歐元區的資金，再次開始大逃亡，從歐元區又逃向美元。
與之相對應的，則是歐元開始大跳水，而美元則開始了一個強勁的反彈周期。
軟硬兩手，試圖分裂歐元
希臘危機背後的歐元先天缺陷
在賭場裏，誰鐵定會贏？
答案是賭本無限的人鐵定會贏。比如一個人去賭場賭博，下1美元，如果輸了，第二次就可以下2美元，如果輸了，第三次再下4美元。一直無限下去，假設這個賭徒的賭本是無限多的話，那麼隻要他贏了最後一把，就等於他全贏了。
從根本上來說，希臘的問題出在它不自量力地與美國金融機構展開了對賭，在金融對賭方麵，最終取勝的關鍵，不在於賭技如何，而在於資本的大小。
希臘的賭本相對於高盛這樣的金融公司來說，是太小了。希臘一年的GDP不過2 500億歐元左右，不及高盛公司總資產的五分之一，更何況高盛是背靠擁有世界美元資本無限創造能力的美國，可以隨時以極大的杠杆融資，調動上萬億資金。相對於彈丸小國希臘，高盛就是那個賭本無限的人。
一個問題來了。
希臘所依靠的世界第二大貨幣歐元，為什麼沒有美元那樣的資本無限創造能力？答案就在於歐元區的一個先天缺陷。
看了下頁兩張圖表，人們難免會驚訝。因為不論是從債務與GDP的比值，以及財政赤字的平均規模來看，歐元區都不應該出現債務危機。出現債務危機的應該是日本、英國與美國，最後才會輪到歐元區。
那麼，為什麼偏偏是歐元區出了債務危機？這是因為歐元區有一個美、日、英等國家都沒有的問題：貨幣統一，但是財政卻不統一。
在財政與貨幣權力統一的美國，美國財政部是唯一的國債發行機構，而州政府是無權發行國債的。但是在歐元區，我們看到的情況卻相反，歐元區並沒有一個發行歐元債券的統一財政機構，而是由各成員國分別擁有發債權。
這就相當於讓美國各個州發行美國國債，而且各個州隻對自己發行的國債負責。如果這樣的話，美國有些州就會發不出去國債，因為有些州的債務負擔已經十分嚴重，甚至已經接近破產邊緣，其結果就是，這些州必然會遭遇今天希臘等歐元區問題成員國同樣的債務問題。
政府赤字
數據： IMF（國際貨幣基金組織）
政府債務
數據： IMF（國際貨幣基金組織）
貨幣統一而財政不統一，使得希臘雖然用了歐元，但是它的實際貨幣發行能力，也就是印鈔票的能力，卻隻能與自己的經濟實力相匹配，由於受到《穩定與增長公約》非常明確的約束，希臘央行的印鈔能力，也隻取決於希臘非常弱小的國債發行能力。
歐元區雖然已經破除了物理邊界，但是銀行與金融機構仍然存在國家屬性，比如希臘國民銀行就是希臘政府控股的，其他國家的銀行以及非銀行金融機構，都存在著相同的情況，更何況各個成員國，都有自己的中央銀行，來調節自己的貨幣政策。
歐元區的這種情況，十分類似於20世紀80年代裏根金融自由化改革之前，美國金融業的狀況。當時的法規禁止銀行大規模地跨州經營，因此資本流動效率相對比較低。
今天的歐元區其實也是如此，由於金融機構實際上存在以國家行政單位為無形邊界的條塊分割，歐元區的資金流動效率，遠遠比不上美國。實際上，歐元區各成員國與倫敦金融城之間的資本流動，其效率也比成員國之間的資本流動效率要高。
也就是說，歐元區貨幣統一，政治、財政不統一的情況，不僅遏製了歐元作為世界第二大儲備貨幣的資本創造能力，同樣也阻礙了歐元資本流動的效率。同樣規模的基礎貨幣，在美國可以支撐更大規模的資本市場融資，而在歐元區，支撐的融資規模要小很多。
這就相當於兩個不同級別的魔術師，美國人可以用9個蓋子蓋18個茶壺，而歐元區的9個蓋子，隻能蓋12個茶壺。
也正是因為如此，法國與德國強烈推動歐元區搞銀行聯盟，實際是要破除歐元區的資本流動低效的問題。
第一目標是分裂歐元
我記得在歐元區成立之初的幾年，市場上存在一種普遍看法，認為希臘人的行事方式與德國人相仿。然而很少有證據能夠證明，歐元區南部國家在采用歐元之後，其行為方式有了明顯的改變。
但文化與民族性格密不可分，能否輕易改變還不得而知。如基蘭?凱利上周指出的那樣：“……如果我生在一個這樣的國家（希臘），我會覺得很難將自己的生活方式轉變為德國式的高稅收、高資本積累、辛勤工作的方式。周圍就是沒有這樣的氛圍。”
這是美聯儲前主席格林斯潘第N次從文化的角度，論證歐元必敗。
此前與此後，這位已經退休的曾經的美聯儲掌門人，多次放出話來，他認為歐元區注定失敗，並走向分裂，其原因在於南北歐文化差異過大，導致北歐持續補貼南歐的過度消費。因此，合理的情況是歐元區按照文化相似性，分裂成幾個部分 ，“把幾個國家的貨幣合而為一的前提是文化相似，如德國、荷蘭和奧地利”。
格林斯潘不是唯一認為歐元要分裂的美國經濟界人物。
這個唱衰歐元的美國有影響人士的名單拉出來的話，是相當之長。金融大鱷索羅斯，股神巴菲特，與巴菲特、索羅斯齊名的投資大師羅傑斯，美國最新銳經濟學代表人物保羅?克魯格曼，準確預測過美國次貸危機的宏觀經濟大師“末日博士”魯比尼，等等。
他們一直對歐元十分悲觀。魯比尼博士2012年5月在媒體上發表的一個觀點，可以代表這串名單上所有人的想法：
歐元區不會在今年瓦解，但如果以未來三到五年而言，可能會有一些歐元區國家最後決定離開歐元區，最終導致歐元區瓦解發生。並非隻有希臘，還有許多歐元區國家未來幾年內必須被迫整頓公共與民間債務，預期終將有一個以上的國家離開歐元區。如果隻是小小的希臘退出，還能掌控大局。但如果是意大利或西班牙退出，實際上就是歐元區瓦解。而這種情況發生的可能性極大。
對高手而言，對手的任何一個錯誤，都要將之無限放大，從而可以獲得最大的打擊效果。
希臘債務危機引起了連鎖反應，演變為歐元區主權債務危機之後，讓歐元分裂瓦解，就成了美國對歐元區的第一戰略目標。
不過，這樣的戰略目標，美國政府是不能直接說出來的，像格林斯潘這樣的前美聯儲高官，提出文化決定論的學術觀點，已經算是比較露骨的了。
這不是什麼陰謀論，而是陽謀，是國家趨利避害的自然選擇，換作任何一個國家，處於今天美國的位置，恐怕都會這麼去考慮。
正如在本書第一章中所分析的那樣，歐元對美元利益的挑戰所在，首先就在於歐元流通與貿易結算自身，用歐元的國家越多，就意味著美元金融寄生的世界鏈條，被擠壓得越小，美國資本的利益就必然受到損害。
美國精英出的是一個餿主意
那麼，到底什麼樣的措施才能拯救歐元呢？毫無疑問，答案是歐洲央行大規模購買政府債券，同時宣布容忍通脹率有所上升。即使推出這些措施，歐洲大部分地區可能依然要麵臨長達好幾年的高失業率，但至少那是一條可以預見的複蘇路線。
這是美國經濟學家保羅?克魯格曼為歐元區債務危機出的主意。 這個主意，其實反映了美國分裂歐元的一個戰略路徑。那就是要讓歐元區犯下一個更致命的錯誤。這個錯誤，目前看來，很可能是歐元區在沒有財政統一的情況下，大規模發行歐元債券。
克魯格曼沒有明說直接發行歐元債券，而是讓歐洲央行出麵購買政府債券，實際上是讓歐洲央行為所有國家的債券提供信用擔保，這就相當於變相的歐元債券。而美國“末日博士”魯比尼就更直接一些，他在2012年6月28日接受彭博電視采訪時指出：“若歐盟各國領袖無法就發行歐元債券達成共識，歐債危機將會加劇。”
而美國對歐元區成員國不同國家的債務問題連續定向爆破，則在實際行動上逼迫歐元區早日發行歐元債券。我們以希臘等歐元區問題國家為例，來看看美國的行動是如何指向歐元區統一債券的。