要麼，投標的價格高於真實的價值，導致贏者出現虧損。
要麼，真實的價值高於投標的價格，結果競標人輸掉了這次拍賣會，競標人大失所望；
但是拍賣會上真實的情形常常是這樣的，為了贏得拍賣，你必須積極地出價，其他競爭對手會促使你不斷地提高出價，拍賣價格在一浪接一浪的高呼聲中水漲船高，隨著血壓的升高和心跳的加快，“贏者”舉起的手變得越來越不理性了，最終那個抑製不住自己情緒的“舉手者”成了最後的勝利者，人們往往會為了贏得競拍而忽略了自己的真實意願。
經濟學家們收集了大量真實的數據，結果人們的表現驗證了經濟學家的猜想。1996年，美國聯邦通信委員會（FCC）準備拍賣個人通信服務所使用的頻譜，最大投標人Next Wave個人通信公司最終勝出，為63個經營許可證總共支付了62億美元，但是兩年後，該公司發現它無法支付賬單時隻得申請破產，FCC公司贏得了拍賣，卻輸掉了市場。
贏得詛咒最多的行業應該是地產行業。1969年美國阿拉斯加北部灣原油出售過程中，贏者的出價是9億美元，而次高的投標隻有3.7億美元。在26%的案例中，最高價超出了次高價的4倍多，77%的案例中，最高價超過了次高價的2倍。並且，大量數據表明，很多投資者都無法獲得預期的利潤。
現在，心理學家和行為經濟學家正試圖聯合起來，解釋這些贏者被詛咒的原因，他們目前的結論是，贏者被詛咒的原因來源於一種認知錯覺，即一種精神作用，就如同泡沫產生的原因一樣，參加競拍的人不斷受到價格上升的正向刺激，而他們的舉動同樣對其他人造成影響，結果誘使其他競拍人犯係統性的錯誤。
為了避免贏者的詛咒，經濟學家的建議是當出現眾多的競標者時，我們應該更為保守地報價。盡管這看起來有點違背常理，但是這確實是一種明智的選擇。事實上，收購可以看做是隻有一個競拍者的拍賣，但人們的表現依舊不怎麼樣。
很多公司都願意以超過市場價格相當多的溢價來收購另一家公司，結果當收購完成以後，結果並非股東們想象的那樣。上世紀80年代末90年代初的日本人曾號稱要買下美國電影象征的好萊塢，可是結果怎麼樣呢？三菱地所1988年以14億美元買下的洛克菲勒中心，最終虧損高達880億日元；鬆下1990年以61億美元之巨買到的環球電影公司也在5年後賤賣給了希格拉姆公司；索尼還算幸運，收購的哥倫比亞電影公司，盡管沒有賤賣，但由於管理不善，到1994年其賬麵資產就減值34億美元。
矛盾的經濟學
在博弈論進入經濟學之前，經濟學的話題始終都是圍繞人與價格產生的，消費者通過價格向生產者傳遞信號，而生產者再把價格信號傳遞回來。但是博弈論讓我們將人與人的行為關係納入進來。
囚徒困境的提出是對新古典經濟理論的一種挑戰，新古典經濟理論認為，個體的自我利益追求最終會增加集體的社會福利，然而按照囚徒困境的結果則恰恰相反，當事人隻會是選擇對自己最有利的策略，而不考慮社會福利或任何其他對手的利益，但利己的目的帶來的結果常常是損人不利己。因此納什均衡對亞當·斯密的“看不見的手”的原理提出了嚴峻的挑戰。
傳統經濟學理論通過完全競爭假設，認為市場能夠根據價格自然地達到一般均衡的狀態，把決策歸結為擔任簡單的最大化問題，而事實上社會活動幾乎都涉及策略互動，都需要依靠博弈論來分析。博弈論能幫助我們在不同的條件下進行思考，選擇合理的策略。
機製設計理論可以看做是博弈論和社會選擇理論的綜合運用，它的巧妙之處在於能夠讓博弈者說出自己的真實意願，其意義還在於它不僅能將個人的收益最大化，而且考慮了社會的整體福利最大化，在赫維茨、維克瑞這些大師的努力下，機製設計從理論上將博弈論引入到新製度經濟學中，從而推動了整個經濟學理論的發展，這似乎是人們更願意看到的。
市場的困惑
把沙漠租給我100年，我能把這裏變成花園。
——阿拉伯諺語