正文 第5章 如何判斷創業企業的價值(1 / 1)

1.投資創業板上市公司不一定都會獲得高收益

首先,投資者應該了解,上市公司價值的判斷沒有一個單一的、確定的標準,對創業板上市公司來說,主要應關注公司是否具有持續成長能力。一般來說,可以考察企業所擁有的技術、經營模式和經營理念是否先進或者獨特,管理層的整體素質如何,企業所在行業的整體發展趨勢以及企業在行業中所占的地位等等。

其次,投資者應該認識到,沒有任何一個股票市場能夠保證購買股票會獲得高收益。創業板雖然定位於高成長性的創業企業,但這並不代表所有在創業板上市的企業都會獲得高成長。企業的發展受內外部諸多因素的影響,一些企業上市後獲得資金支持,迅速發展壯大,投資者會獲得高收益。但也有一些企業被市場所淘汰,從而導致投資者遭受損失。此外,證券市場具有自身的運行規律,即便是發展良好的企業,其股票也不會隻漲不跌,證券市場本身的波動也會造成投資者的損失。

2.創業企業的估值與傳統企業有區別

在判斷創業企業的價值時,我們要重點關注其不同於成熟企業的一些基本特征,如高成長性,往往具有非線性成長的特性,具有較強的活力和適應性,自主創新能力強,人力資本的作用突出,對股權融資的依賴性較強等。創業企業,特別是創新型企業從企業形態、業態等方麵看可以說是千差萬別,許多企業往往創造了全新的企業盈利模式和企業生存法則,大多數情況下其定價也沒有可用的參照係,總體上講,對其進行準確估值是非常困難的。

創新型企業的價值將更多地取決於其所具有的核心競爭力,但這種判斷需要更高的專業性要求,並更多地取決於投資者的偏好以及當時的市場形勢。所以,對創新型企業的估值要特別注意其與傳統企業估值在以下幾個方麵的區別:一是需要準確、全麵把握創新型企業高投入、高風險、高收益的特點;二是創新型企業的技術、市場環境可以說是千差萬別和瞬息萬變,傳統的以未來現金流貼現為主的估值方法往往無法處理,我們需要有“動態”的思維;三是高科技企業的發展曆史相對較短,往往缺乏曆史數據,並且技術差別很大,很難找到行業、技術、規模等相近的可比企業,使得對業績的預測和推斷相對困難;四是高科技企業的非線性發展規律,意味著很難根據企業現在的盈利來計算盈利增長率,如果僅僅使用傳統的市盈率估值方法顯然是遠遠不夠的。

對創業企業的估值是投資創業板的難點和關鍵點,投資者一定要審慎分析,理性判斷,在合理估值的基礎上,謹慎參與創業板市場交易。